关键问题
1、养猪企业的股价与猪价在底部的先后关系是怎样的?
2、对我们投资养猪股有何启示?
我尝试在这篇文章中回答这两个问题,先给出观察到的规律,文末给出投资建议。
猪价与股价间的规律:
1、在生猪2018年这轮筑底周期中,牧原与温氏的股价底与估值底均早于猪价底,但是,在猪价双底这段时间内(2018年5月至2019年1月),它们同样出现了阶段性低点;新希望、正邦、天邦的股价底与估值底均位于两个猪价底的中间区域;因此,在2018年这轮筑底周期中,最佳买点出现在猪价双底这段时间内,当然,牧原除外;
2、在生猪2018年筑底阶段,股票横盘时间从5个月到13个月不等,牧原最短,温氏最长,其余皆在7个月左右;
3、在更早的两轮生猪筑底周期中(2009年与2013年),股价底与估值底均早于猪价底,这与当时整个股票市场的行情背景有一定关系,值得注意的是,即使在这样的情况下,在猪价双底周期内,依然有介入养殖股的最佳买点存在;
4、在生猪2013年筑底阶段,股票横盘时间从6个月到18个月不等;
猪周期的划分即数据处理
猪周期的划分,采用长江证券的划分法,如下图所示。为了观察养猪股的见底周期,我把估值(适用于周期股的市销率)与猪价放在一起,并结合每一轮猪价筑底周期中股价的表现进行分析。
牧原股份
生猪价格与市销率
2017年6月股价见底
2018年8月股价见底
牧原小结
猪价底:2018年5月-2019年1月
股价底:2018年8月
估值底:2017年7月,2018年9月
底部横盘:5个月,2018年7月1日-2018年11月30日
牧原作为养猪行业内成本最低的成长股,在生猪2018年这轮下行周期中,其股价在2017年7月已经见底,到2018年9月已经大幅上涨,其2018年的阶段性底部则出现在9月,位于猪价双底区域内;
温氏股份
生猪价格与市销率
2017年7月股价见底
温氏小结
猪价底: 2018年5月-2019年1月
估值底:2017年7月
股价底:2017年7月、2018年3月、2018年8月
底部横盘区域:13个月(2017年7月-2018年8月)
温氏股份股价底早于猪价底,猪价双底区域内依然有低点,有买点;
在生猪2018年这轮筑底周期中横盘最久。
新希望
生猪价格与市销率
2018年10月股价见底
2013年7月股价见底
新希望小结
2018年筑底周期
猪价底: 2018年5月-2019年1月
估值底:2018年10月
股价底:2018年10月
底部横盘:5个月(2018年7月-2018年11月)
股价底与估值底晚于猪价底,处于猪价双底区域内;
2014年筑底周期
猪价底: 2014年3月-2015年2月
估值底:2013年7月
股价底:2013年7月
底部横盘:18个月(2012年12月-2014年6月)
股价底早于猪价底,猪价双底区域内依然有低点,有买点;
正邦科技
生猪价格与市销率
2018年7月股价见底
2013年7月股价见底
正邦小结
2018年筑底周期
猪价底: 2018年5月-2019年1月
估值底:2018年9月
股价底:2018年7月
底部横盘:7个月(2018年4月-2018年10月)
股价底与估值底晚于猪价底,处于猪价双底区域内;
2014年筑底周期
猪价底: 2014年3月-2015年2月
估值底:2013年7月
股价底:2013年7月
底部横盘:12个月(2013年4月-2014年4月)
股价底早于猪价底,猪价双底区域内依然有低点,有买点;
2009年那一轮,股价底与估值底远早于猪价底,这与2008至2009年市场整体牛市有很大关系;
天邦股份
生猪价格与市销率
2018年7月股价见底
2013年6月股价见底
天邦小结
天邦与正邦的走势差不多。
2018年筑底周期
猪价底:2018年5月-2019年1月
估值底:2018年9月
股价底:2018年7月
底部横盘:7个月(2018年4月-2018年10月)
股价底与估值底晚于猪价底,处于猪价双底区域内;
2014年筑底周期
猪价底: 2014年3月-2015年2月
估值底:2013年7月
股价底:2013年7月
底部横盘:6个月(2013年5月-2014年10月)
股价底早于猪价底,猪价双底区域内依然有低点,有买点;
2009年那一轮,股价底与估值底远早于猪价底,这与2008至2009年市场整体牛市有很大关系;
总结
规律总结:
1、在生猪2018年这轮筑底周期中,牧原与温氏的股价底与估值底均早于猪价底,但是,在猪价双底这段时间内(2018年5月至2019年1月),它们出现了阶段性低点;新希望、正邦、天邦的股价底与估值底均位于两个猪价底的中间区域;因此,在2018年这轮筑底周期中,最佳买点出现在猪价双底这段时间内,当然,牧原除外;
2、在生猪2018年筑底阶段,股票横盘时间从5个月到13个月不等,牧原最短,温氏最长,其余皆在7个月左右;
3、在更早的两轮生猪筑底周期中(2009年与2013年),股价底与估值底均早于猪价底,这与当时整个股票市场的行情背景有一定关系,值得注意的是,即使在这样的情况下,在猪价双底周期内,依然有介入养殖股的最佳买点存在;
4、在生猪2013年筑底阶段,股票横盘时间从6个月到18个月不等;
投资建议:
1、耐心!耐心!耐心!没有V型反转,无论是股价还是猪价,只有持续亏损才能出清,出清才能获得向上的动能;
2、如果本轮筑底周期中,依然有两个猪价底,则可以考虑在双底周期内买入养猪股;
3、牧原可以更左侧一点;
$牧原股份(SZ002714)$ $温氏股份(SZ300498)$ $正邦科技(SZ002157)$
@今日话题
@正邦123 @华尔街见闻
全部讨论
$正邦科技(SZ002157)$ 统计的挺好,最大一个忽视,没有统计历史上他们的盈亏,看看历史上典型如温氏,年度就没有亏损过,哪怕2018年,都是盈利39.5亿,正邦过往10年只有两个年度亏损,2014亏损1.2亿,2013亏损0.6亿,新希望上市历史上就没有年度亏损。天邦2018年亏损是因为资产收购,其他年度没有亏损。所以,最后推导出的结论有点刻舟求剑,周期虽然在重复,但每次都不同,这几家公司除了温氏,股价每轮过后都有不同程度抬升,而牧原更是从年线上看不到周期痕迹,感觉研究跑偏了。$牧原股份(SZ002714)$ $新希望(SZ000876)$
猪不能一天长到200斤,人也可以慢慢变富。耐心是美德
猪周期只有4-5年,比8年的左右的A股周期短一半。
无论是47个月,还是59个月的猪周期,最后10个月还是筑底期。股价大都从筑底期启动。
本轮2019年2月到现在已经32个月(2年8个月),波动幅度比前三个周期大得多,大起大落,很可能导致本次周期略为缩短,总体不到47个月。 现在已经快到或已到筑底期啦,已经是接近本轮最佳的投资时机。
猪肉价格和股价差的几个月,其实不是关键因素。在大体底部区域内,敢于进行投资才是关键。
养猪养鸡股的底部区域大都比较平滑,有个锅底区域,不用买在最低点。买中最低点的大神也是蒙的。在时间这一维度多宽容,少握或是多握几个月,收益相差可能不大。
“模糊的对”比“精确抄底”更为容易。
猪不能一天长到200斤,人可以慢慢变富。
Be Patient, Money will come
$温氏股份(SZ300498)$ $新希望(SZ000876)$ $牧原股份(SZ002714)$
#价值投资#
1乌龟大很用功,抓住了分析框架但在指标选择上,还可优化,同时文章结论的可适用性上优化,大家在点赞同时,有更好参考性。2猪价是个指标,但并不妥当,甚至误导,这个没有内含成本,对出清不是本质的,现在成本跟以前成本差别大。3文章说,。“两个底部之间的区域,”摆脱,如果能确认猪价两个最低价,那还说啥呢?那挺神,不用看猪价了,直接也能知道股价的最低价了。把结论当假设用,再推导出结论,让老铁们无可适从,,,总体而言,本文提出了很好的分析框架的思路$牧原股份(SZ002714)$ $新希望(SZ000876)$ $天邦股份(SZ002124)$
这个思维就有点刻舟求剑,这几年猪肉供应的集中度在提高,目前的阵势是大公司拼命维持把其他公司往墙角挤兑,强制化去库存,现在的牧原应该是一轮大资金方的测试,叠加双节和元旦春节因素先把预期打满,估计最迟节后2月低又会有一轮新的探底。
经验主义害人,听到有人根据母猪存栏来预测明年5月猪价最低,亏的最惨烈。如果认同这个观点的人很多,那么真的有人会现在上产能,等着明年5月去暴亏吗??雷锋还有这么多吗????去年这个时候,很多人也说2021年猪价不会跌落20,结果呢,所有人一算,无论如何不会亏本,于是大规模上母猪,过了春节就马上开始暴跌,赔钱的速度就像龙卷风。。。。就是因为搞预测的人太多。。现实往往都跟预测相反。炒股有反身性,养猪就没了吗??都是人性!
还要看资金的认可程度
你要跟踪一下海大集团的情况 除了牧原
其余的忽略不计 即使猪周期过去几轮 整体市值峰值 还不到泸州老窖的十分之一,,,,,更别说跟白酒比。这点小钱 大资金看不上的 肯定在头部做做文章 而且猪周期边际效应递减
猪企已经持续亏损了,新希望和温氏的猪业务实际是去年四季度开始亏损的,完整4个季度,两轮出栏。猪企会不会继续出现亏损不太容易判断,但正邦科技大概率不会象今年3季度这么亏了,这个季度亏损记录3年内应该不会打破,只判断正邦科技,其他不熟悉或不确定,不好说。$新希望(SZ000876)$ $正邦科技(SZ002157)$ $牧原股份(SZ002714)$
现在养猪都是大企业投资,规模越来越大,对比以前大部分都是散户养殖,猪周期肯定与以前不一样。这么多新增产能,大部分靠贷款,肯定要淘汰掉几家,出清掉过剩的产能,才会走出猪周期。