Q 57：从 67 岁开始领退休金，每月可以拿到退休金的108%。从 70 岁开始领退休金，每月可以拿到退休金的 132%。请问我从什么时候开始领比较好？
芒格：这个我没办法帮你决定，主要看你自己的情况。如果知道自己活不了多久了，当然是赶快把钱领出来花。（笑）如果觉得自己还能活很长时间，那就不急着领了。对于大多数身体健康的人来说，还是晚些领退休金比较好，晚一点拿，能多拿点。
贝琪：觉得自己能活得长，想得乐观一些，对自己的心态也有好处。
芒格：贝琪，你打算什么时候领养老金？
贝琪：我还没到 65 呢，还没考虑过这个问题。等到时候再说吧。我想多工作几年。
芒格：反正你也用不着靠养老金。我只是随便问问而已。
贝琪：（笑）我不会很早退休，也不会很早领养老金，我比较保守。
Q 58：要促进经济增长，政府该做什么？不该做什么？
芒格：要推动经济发展，实现人均国内生产总值增长，首先必须保证私人财产权。只有个人的财产权得到保证，人们才能积极主动地创造财富。私人财产权得到了充分的保证，经济将高效发展，人均国内生产总值将不断提高。
其次，必须有稳定的货币体系，为商品和劳动交换提供便利。一个是私人财产权，一个是商品和劳动的交换，这两点是造就富裕文明的基础。例如，你想学小提琴，我想赚钱，你可以花钱雇我，我教你学小提琴，这样一来，我们互惠互利。在整个社会中，无数像我们一样的人，赚钱、花钱，人均国内生产总值随之增高。
正因为有了私人财产权，有了自由交换，人类才能从狩猎采集社会发展到现代文明。我讲的道理显而易见。可惜，很多人在大学里学了经济学，却并不知道这么浅显的道理。大学里不是像我这样教的。
Q 59：在您的投资生涯中，您遇到的最让您意想不到的事是什么？您从中学到了什么？
芒格：我没想到，那么多曾经伟大的公司，都死了。商业界与生物界何其相似。在生物界中，活着的动物不断走向死亡，生生死死，各个物种不断优化，不断适应独特的环境。活着的动物不断死亡，现有物种不断消失。生物界如此，商业界也如此。
我年轻的时候，还不明白这个道理。后来才知道，资本主义中的所有企业也是都要死去的。旧的企业死去了，新的企业取而代之，焕发出新的生机。资本主义中，死去的公司数不胜数。
柯达死了。它曾经是驰名全球的商标。它曾经是胶卷行业的霸主。它把胶卷做到了极致，没人能与它匹敌。柯达早已归零了。
还有曾经叱咤风云的施乐，早已不复当年之勇。把时间拉得足够长，无论什么公司，最后的结果都是死亡。这个规律很明显，只是我年轻的时候体会没这么深。那时候，我看到那些历史悠久、声誉卓著的大公司，我觉得，等我老了，这些公司应该仍然很伟大。许多我年轻时的大公司已经从人们的视线中消失了。没有哪个公司能长盛不衰，即使称霸一方的巨头，也有退出历史舞台的一天。
我又想起了当年那些风光无限的百货公司。在很长时间里，大型百货公司是城市里最繁华的地方。那时候，百货公司站在了时代的前沿，它们率先为顾客提供了种种便利，顾客可以乘坐电梯在几层楼之间穿梭，冬天不冷，夏天不热，购物还可以先购买、后付款。那时候，我以为百货公司能一直经营下去，我根本没想到它们会倒闭。现在呢，已经死得差不多了。明白了公司的生死，我在投资方面更上了一层楼。
贝琪：我采访过沃尔玛的首席执行官董明伦 (Doug McMillon)。他的手机中有一张照片。那是一份列表，列出了在过去几十年中，每十年排名前十位的零售商。从中可以看出各大零售商的浮浮沉沉。
芒格：确实，很多零售商已经死掉了。零售商每天活得胆战心惊，不知道什么时候就丧命了。哪天冒出来一个对手，人家做得更好，你就玩完了。过去的百货商店不就这么死的吗？
贝琪：您投资过巴尔的摩的一家百货商店。
芒格：是啊，多少百货商店倒闭了。多少连锁百货商店，曾经在闹市区车水马龙，一个接着一个，衰败，死去。
我还想到了 IBM，它曾经是绝对的霸主，而今走下神坛。今天的 IBM 仍然有一定的实力，仍然有大批人才，但它已经无力回天。就算人才济济，就算拼命努力，该死的时候，还是要死。
Q 60：请谈一谈您最敬佩的几个人。您敬佩他们哪些方面？他们有何过人之处？
芒格：开市客联合创始人以及前任首席执行官吉姆·辛内加尔 (Jim Sinegal) 是一位。他没读过沃顿商学院，没读过哈佛商学院。18 岁，他成为一名店员，一步步往上走，最后成为开市客的首席执行官。在前辈索尔·普莱斯 (Sol Price) 的引领下，吉姆创建了开市客。
吉姆·辛内加尔堪称商业传奇，他一定会在商业史中留下浓墨重彩的一笔。吉姆·辛内加尔把一生献给了零售业，他把零售业真是摸透了，事无巨细，没有他不懂的。吉姆·辛内加尔着实令人敬佩。
格雷格·阿贝尔领导的是公用事业公司，但他和吉姆·辛内加尔一样令人敬佩。格雷格善于用人，善于理顺难题。他能从监管机构的角度出发，经营管理公用事业公司。他这个格局，就让我感到佩服。他不是总想着怎么把成本传导给消费者，怎么提高电价。他想的是，如果他是监管者，他会怎么做。公用事业公司本来就该这么管理，可是有几家公用事业公司做到了？
一些商界精英，着实令人敬佩，能与他们中的一些人共事，我荣幸之至。伯克希尔有家子公司，叫 TTI。
TTI 公司的创始人保罗·安德鲁斯 (Paul Andrews) 也是我敬佩的人之一。咱们每日期刊公司以前占据垄断地位，我们的报纸专门刊发法院判决，现在我们的垄断地位没了，TTI 公司的垄断地位还在。TTI 公司的生意越做越好。保罗·安德鲁斯被一家公司炒了，然后创办了 TTI 公司。
贝琪：被哪家公司炒了？
芒格：一家军工企业。具体是哪家，我忘了。
贝琪：也许是通用动力 (General Dynamic)。
（注：确实是通用动力。）
芒格：我记不住了。总之，保罗·安德鲁斯不是一般人。他加入了伯克希尔，成为伯克希尔的经理人，我们要给他加薪，他竟然不愿意。有几个经理人拒绝加薪的？
贝琪：没几个。
Q 61：在您这一生之中，对您帮助最大的品质是什么？
芒格：很简单，理智。只要你不犯傻，你就胜过 95% 的人了。不是在这方面，就是在那方面，大多数人的脑子总是存在缺陷。只要你始终保持头脑清醒，不犯傻，你就比别人强很多了。除了头脑清醒，再加上耐心、延迟满足，有这些品质，不可能过不好。另外，言出必行，做一个信守承诺的人，别人自然愿意与你合作，自然愿意把机会给你。这些道理很简单。
为什么很多人做不到？这个问题，值得思考。我提到的这些品质，你的子女身上没有，教是教不会的。如果你子女多，你会发现，有些孩子天生就行，有的天生就不行。
贝琪：随着年纪增加、事业成功、财富增长，是不是会越来越难以保持理智？
芒格：保持理智总是很难。天生就有这个品质并且不断磨砺，理智会越来越强。保持理智，从来都不容易。
刚才有一个人提了个问题：“如果只能买一只股票，持有一辈子，只能靠这只股票为生，该怎么选这只股票？”全美国，有几个人能把这个问题回答好？没几个。很多人毫无头绪，根本不知道从哪些方面考虑。
贝琪：我记得，您很长时间以前讲过一句话，我印象特别深。您说：“每个人的本性与生俱来，钱多了，变老了，人的本性只会愈发强烈。”请问您是如何得出这个结论的？您现在对这句话有什么补充吗？
芒格：是这样的，随着时间的推移，每个人骨子里的特性愈发强烈。今天早上，我还想到了这个道理呢。今天早上，我起床穿裤子。我突然想起来，我买裤子的时候还为了省钱而精打细算呢。我买条裤子，还精打细算，我真是服了我自己。
贝琪：（笑）
芒格：习惯成自然了。（笑）
Q 62：2018 年，您说过，期刊科技不是比亚迪，但是将来有可能像比亚迪一样成功。几年过去了，您还认为期刊科技能像比亚迪那么成功吗？
芒格：期刊科技的发展速度肯定没有比亚迪那么快，将来的成就也肯定没有比亚迪那么大。
比亚迪堪称最成功的一笔风险投资之一。王传福出生于农民家庭，家中有八个兄弟姐妹，他排行老七。王传福的哥哥发现了弟弟是家里的天才，哥哥挑起了家庭的重担，靠打工供弟弟读书。王传福考上了大学，成为了教授，后来自己出去创业。多感人的故事！
比亚迪从收购一家破产的汽车厂开始，进军汽车行业。新能源汽车爆发，比亚迪今年将雄踞全球新能源汽车销量榜首。比亚迪的成功令人惊叹。王传福是人中龙凤。
没有王传福，就没有比亚迪。
贝琪：王传福的优秀体现在哪些方面？
芒格：他是天才。他每天工作 17 个小时，是个工作狂。他一直带领企业做正确的事。他取得的成就非常人所能及。
贝琪：比亚迪是您最得意的投资吗？您最得意的投资是比亚迪，还是开市客？
芒格：在投资方面，比亚迪是我为伯克希尔做出的最大贡献。我也就做了这一个比较大的贡献。（笑）2008 年，伯克希尔投资 2.3 亿美元买入比亚迪，现在已经值八九十亿美元了。收益率还不错。
贝琪：相当不错了。
芒格：比亚迪这样的机会不常有，我们一辈子只做了一次。我们还做了很多别的投资，也很成功，但像比亚迪这么成功的，真不多。
我想起来了，还有一笔投资，更成功。我们向一家招聘公司支付了一笔费用，它帮我们找到了阿吉特·贾因 (Ajit Jain)。
我们支付给招聘公司的费用才多少钱？阿吉特为伯克希尔赚了多少钱？这是伯克希尔最成功的一笔投资。买入比亚迪，就一次。找到阿吉特，也只有一次。
贝琪：都是非常成功的投资。
芒格：是啊。
贝琪：查理，感谢您花时间解答大家的问题，感谢您的无私分享。
芒格：时间差不多了，会议该结束了。
能和大家再开一年的股东会，我感到很高兴。我们的股东会开了很多年了。祝大家一切顺利！
（完）