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初心易得,始终难守

行者东东已注册的热门讨论
张裕中报随笔

张裕最近5年变得越来越重了。 不过,固定资产投入期也快近尾声了。 其中,张裕酒城综合体总投资45亿,还需要投资30亿,这个投资还是蛮吓人的,也不知将来有多大产出。 张裕的问题是投入没有换来增长。 不过,自从12年开始调整以来,能在铺天盖地的进口葡萄酒涌入的情况下,干成这样也实属不易。 ...查看全文

同仁堂国药-一尺栏杆

$同仁堂国药(08138)$ 同仁堂国药,2013年五月香港创业板上市,经过4年的发展,具体情况见下表: 上市募集了6.47亿港币,五年的分红预计5.53亿(按30%分红计算),同时现金又增加了7.62亿,换而言之,这五年退回上市募集的6.47亿之后,又产出净现金6.66亿。收入翻了一倍,复合增长19%;利润复合增...查看全文

长安民生中报速写

一,$长安民生物流(01292)$ 烟蒂一枚: 流动资产减去所有负债=35.28-24.69-0.12=10.47亿,相当于12亿港币,目前市值8.09亿,打了67折。 剩下固定资产白送: 这9个多亿,分布在建筑物,运输工具,在建工程上。 二,激励出了问题: 长安只占25.44%的股份。 前五大客户全是长安集团,占全部营收的88%...查看全文

盘点山航B

1,13年营收114亿,2016年营收137亿,增长20%;13年飞机数72架,16年100架,增长39%;显然运营效率下降了,这是毛利率从20%+下跌到13%的主要原因。然而,山航并没有停下购买的节奏: 加上这50架,预计2020年飞机数量会到140架,国企确实气粗! 2,过去6年客座率平均在78%左右,变化不大,飞机数量...查看全文

长安B中报速写

上表可见: 长安汽车主要分两块,一块合资公司,一块母公司,其他自有品牌的子公司总资产约为28.3亿,多年以来保持略微亏损状态,基本可以忽略不计。 1:从母公司经营上,毛利率下降,存货周转率也同时下降了,简单地说,产品降价,也卖不动。20171H母公司核心利润(扣除政府补贴,投资收益)为-3...查看全文

好公司的样子 贵州茅台 格力电器,董小姐对上下游压榨那叫一个狠! 美的集团 优秀的资产负债表长得都差不多,压缩运营资本,较小的固定资产投入,产出大量的现金。查看全文

$黄河旋风(SH600172)$复盘一下,旋风之所以涨,是因为一季报明匠的业绩不错, 乐观的根据一季报的情况,预计今年单单明匠利润就有2.5-3个亿,这样就把估值抬起来了,加上明匠不断公告订单信息刺激股价,股价就涨上去了。2季度,已经不达预期;管理层赶紧开了个投资会议,安抚大家;3季度,比2季度...查看全文

两投对比

都属于需要高投入才能带来适当回报的商业模式,从过去十年数据上来看,川投好于国投;同样估值,应该买川投。$国投电力(SH600886)$ $川投能源(SH600674)$查看全文

国药股份VS九州通

$国药股份(SH600511)$$九州通(SH600998)$ 商业模式接近,都是以医药分销为主,其中国药股份以北京地区分销为基地,而九州通则全国经营。 1,国药股份12-16年营收复合增长12%,九州通营收复合增长20%,数字来看九州通明显高于国药股份,但不是所有的增长都是对股东有利的,下文会聊一下增长的代...查看全文

$GoPro(GPRO)$ 硬件的护城河太低了,最后都是算性价比查看全文

一致中报速写

$一致B(SZ200028)$ 国药一致年初完成重组,由于置入的业务缺乏连续性,故重点看17年的中报。目前,形成了3块业务,分别是医药分销,医药零售,医药工业,详见下图: 1,医药工业的经营由现代制药控制,目前来看,年化ROE在20%以上,还算不错; 2,医药分销,上半年表现不好,营收只增长1.56%,其...查看全文

一致引入战投点评

1,国大原净资产为17.34亿,其中10.1亿为股本,剩余7.24亿计入资本公积等项目;新入战略投资者增加资本公积27.667-6.733=20.934亿,这样新国大药房的资本公积合计28.174亿,国药一致占60%,就是16.9044亿,加上国药一致的股本10.1亿,增资后归国药一致的净资产为27亿,净资产增加了毛10亿。 同时...查看全文

国药股份中报速写

$国药股份(SH600511)$ 一,股本和资本公积的大幅增加: 上半年非公开发行完成,公司股本增加到7.67亿,增加了2.88亿,资本公积为39.83亿,增加了39.58亿,合计增加了42.46亿的资金。 这部分资金主要体现在长期投资增加了32.49亿,货币资金增加了7.15亿,合计39.64亿。 就是这4家公司。 二,制定了...查看全文

随笔(一)

先看两张图:$金山软件(03888)$ $腾讯控股(00700)$ 这两个走势图,都是从13年4月1日开始,到今天的走势图,为什么选这个日子开始的呢?是因为从那天我开始投资科技网络股的。第一个股票走势蔚为壮观,两年半时间里大涨356.61%,绝对跑过上海的房价,他就是大企鹅;另一个不断过山车的上下起伏,当...查看全文

云基金2017年半年报

云基金的目标是长期跑赢目标指数10%,目标指数为中证1000,恒生指数,纳斯达克综指,权重各为333。一,总览:单位净值:1.1332017年上半年收益率:9.29%对标指数涨幅 中证1000: -12.07% 恒生指数: 17.11% 纳斯达克综指:14.07%333综合指数涨幅:6.37%半年跑赢基准指数:2.92%当前股票仓位:68.1...查看全文

$好未来(XRS)$ $新东方(EDU)$ 课内教学太简单,而进入好的学校的考试又太难,导致提前学习现象,四年级已经开始做五年级,初中的题目。查看全文

价值毁灭

$张裕B(SZ200869)$ 07-16年这十年确实不行,营业利润从9.48亿增长到12.84亿,增加了3.36亿;运营资本增加了9.07亿,资本支出增加了67.05亿,期间折旧累计1.75亿,总投入76亿,76亿的投入换来营业利润增加了3.36亿,边际回报4.41%。护城河一旦不在,价值持续毁灭中。 这76亿全部回购股票,PB也不会...查看全文

走钢丝的融创

$融创中国(01918)$ ,从14年1月1日到现在涨了8倍有余,PETTM从4.29提升到33.11,动态EPS从0.96到1.0,估值涨了7.57,利润涨了1.07,合计涨幅约8.13倍。当然,估值涨的原因是预期利润将会大涨提高。 我们来八一八融创的发展过程(从13年开始)。 融创业务架构很简单,三个业务板块,母公司,子公司...查看全文

长江电力 国投电力 都算是好公司,不过长江电力更好些,资本支出不大,国投把资本支出压下来,估值就上去了。 $长江电力(SH600900)$ $国投电力(SH600886)$ @今日话题查看全文

他的全部讨论

回复@宁静的冬日M: 因为喜欢像看骑行风景一样看各种生意和企业,这种人很少。//@宁静的冬日M:回复@梧桐爱隐形:要亨受骑车看风景的美好,并不太难,但要能永远记住,重要的是可以一路亨受下去,而不是当两手向天飞速下坡的酷炫天才,也许还是有点难的。当然更难的还是偏偏就爱当这样的天才,却也一...查看全文

商业行为中,逻辑的基础应该建立在演绎逻辑之上,而不是随意使用归纳法。放在股市上,买股票就是买公司,就是基石,在这个坚固的基石之上,通过审慎的推演或可以接近事实;归纳法通常会简单很多,有时甚至在短期内更有效,不过经验告诉我们,容易走的路,都是坑。查看全文

两投对比

都属于需要高投入才能带来适当回报的商业模式,从过去十年数据上来看,川投好于国投;同样估值,应该买川投。$国投电力(SH600886)$ $川投能源(SH600674)$查看全文

价值毁灭

$张裕B(SZ200869)$ 07-16年这十年确实不行,营业利润从9.48亿增长到12.84亿,增加了3.36亿;运营资本增加了9.07亿,资本支出增加了67.05亿,期间折旧累计1.75亿,总投入76亿,76亿的投入换来营业利润增加了3.36亿,边际回报4.41%。护城河一旦不在,价值持续毁灭中。 这76亿全部回购股票,PB也不会...查看全文

反转在路上查看全文

回复@处镜如初: 13年5月底民生H,PB=1.35,现在PB=0.67,估值下降一半,靠了每年ROE才没跌。//@处镜如初:回复@处镜如初:2013年5月底到6月初初入港股买入的是民生银行H股,假设持有不动,目前成本约6.3港元,以目前7.5元的价格计算,浮盈约20%——比同期恒指35%的涨幅低15%。但2014年8月换成361度,...查看全文

能力圈真大查看全文

房地产就是制造业,管理跟不上,激励再出问题,品牌没几年就垮了。查看全文

方丈三观正,遇到无法交流的,“您厉害,赚得多”;遇到学习的,阐述自己的投资理念;以后能再多聊聊如何发现优秀公司的,就更好了查看全文

长安民生中报速写

一,$长安民生物流(01292)$ 烟蒂一枚: 流动资产减去所有负债=35.28-24.69-0.12=10.47亿,相当于12亿港币,目前市值8.09亿,打了67折。 剩下固定资产白送: 这9个多亿,分布在建筑物,运输工具,在建工程上。 二,激励出了问题: 长安只占25.44%的股份。 前五大客户全是长安集团,占全部营收的88%...查看全文

一致引入战投点评

1,国大原净资产为17.34亿,其中10.1亿为股本,剩余7.24亿计入资本公积等项目;新入战略投资者增加资本公积27.667-6.733=20.934亿,这样新国大药房的资本公积合计28.174亿,国药一致占60%,就是16.9044亿,加上国药一致的股本10.1亿,增资后归国药一致的净资产为27亿,净资产增加了毛10亿。 同时...查看全文

物流价格还要往下[滴汗]查看全文

走钢丝的融创

$融创中国(01918)$ ,从14年1月1日到现在涨了8倍有余,PETTM从4.29提升到33.11,动态EPS从0.96到1.0,估值涨了7.57,利润涨了1.07,合计涨幅约8.13倍。当然,估值涨的原因是预期利润将会大涨提高。 我们来八一八融创的发展过程(从13年开始)。 融创业务架构很简单,三个业务板块,母公司,子公司...查看全文

长安B中报速写

上表可见: 长安汽车主要分两块,一块合资公司,一块母公司,其他自有品牌的子公司总资产约为28.3亿,多年以来保持略微亏损状态,基本可以忽略不计。 1:从母公司经营上,毛利率下降,存货周转率也同时下降了,简单地说,产品降价,也卖不动。20171H母公司核心利润(扣除政府补贴,投资收益)为-3...查看全文

漫谈水电

水电的商业模式,很简单,找个山高水险的大江,啪,栏个大坝,发电,卖给国家电网。 1,位置很重要,位置很重要,位置很重要;对于电力这种无差别商品,核心竞争力就是成本低; 2,初始投资大量使用有息负债,运营之后不断还债的过程,实际相当于通过削减负债,压缩总资产,从而调整EBITDA在债务...查看全文

国药股份中报速写

$国药股份(SH600511)$ 一,股本和资本公积的大幅增加: 上半年非公开发行完成,公司股本增加到7.67亿,增加了2.88亿,资本公积为39.83亿,增加了39.58亿,合计增加了42.46亿的资金。 这部分资金主要体现在长期投资增加了32.49亿,货币资金增加了7.15亿,合计39.64亿。 就是这4家公司。 二,制定了...查看全文

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