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RanRan的热门讨论
1998.10.15 巴菲特在佛罗里达大学商学院的演讲 第二部分

提问:可口可乐的公告称第四季度盈利会下降,亚洲金融危机对可口可乐有何影响?巴菲特:我看好可口可乐。在今后二十年里,可口可乐在国际市场的增长速度会远远超过在美国的增长速度。按人均饮用量计算,可口可乐在美国也会增长,但是它在国际市场上增速更快。现在它面临一段艰难的时期,可能三个月...查看全文

2017 伯克希尔哈撒韦股东大会问答

会前采访: Q:今年的股东大会与以往有何不同? WB:没什么大的不同。我们一直这么办股东会,效果还不错,不用改变。去年,我们在Yahoo直播,这算一个比较大的改变。直播的效果很好,我们希望继续。查理和我加到一起179岁了。我们还是像往年一样享受股东大会的快乐。 Q:采用直播形式后,你们是否...查看全文

谈价值投资——对话乔尔·格林布拉特

视频:网页链接 文本: 霍华德:今天我们有幸请到了乔尔和我们聊投资。25年前,通过朋友介绍,我认识了乔尔。 70年代末,沃顿商学院出了不少成功的投资者。有时间的话,我们可以聊聊为何如此。 乔尔绝对是其中出类拔萃的一位...查看全文

1976 年:本杰明·格雷厄姆访谈

1976 年:本杰明·格雷厄姆访谈 《金融分析师杂志》(Financial Analysts Journal) - 1976 年 Q:您见证了华尔街 60 多年的风风雨雨,请问您如何看待股票? A:股票有两个显著特征,一个是投资性,一个是投机性。公司不断将未分配利润用于再投资,股票代表的净资产日益增加。长期来看,股票的投资...查看全文

1998.10.15 巴菲特在佛罗里达大学商学院的演讲 第一部分

1998 年 10 月 15 日巴菲特在佛罗里达大学商学院的演讲巴菲特:(手持麦克风)测试,1 百万、2 百万、3 百万。我先简单说几句,把大部分时间留下来回答大家的问题。我想聊聊大家关心的话题。请各位提问的时候一定要刁钻。你们问的问题越难,才越好玩。什么都可以问,就是不能问上个月我交了多少税...查看全文

霍华德·马克斯备忘录 2017-01-10:专家观点

霍华德•马克斯备忘录:专家观点 从已经尘埃落定的总统大选之中,我得到了一些启发,于是写下了这篇备忘录。我在 11 月 14 日中的备忘录“Go Figure!”中说了,不再谈政治了。我是这么说了,但我还是时常自己琢磨政治问题。这篇备忘录谈的不是政治,而是我对别人的观点的想法。 就大多数将来发生...查看全文

《超级金钱》节选

《超级金钱》节选 …… …… 是谁凭借一己之力开创了证券分析行业?本杰明•格雷厄姆绝对是证券分析行业的教父,因为有了他,证券分析才成为一个行业。格雷厄姆 1914 年踏足华尔街,20 年后,他出版了《证券分析》第一版,这本书是证券分析行业的权威教科书。《证券分析》是一本又厚、又沉的大部...查看全文

霍华德·马克斯备忘录 2016-08-17:政治现实

上一封备忘录是五月份写的,主题是“经济现实”。在那篇文章中,我主要想说的是经济规律决定现实,但政府和总统候选人的许多做法对经济规律视而不见,或者妄图超越经济规律。那篇备忘录写完以后,随着时局的发展,经济现实真的走到了舞台中央,其中最能体现这一点的事件是 6 月 23 日英国通过公投...查看全文

2009 年伯克希尔股东大会笔记

作者:V. Bruni and Company 2009 年 5 月 2 日 金融常识 一位股东请巴菲特讲讲当前人们的金融常识如何,怎样才能通过教育增加人们的金融常识,新一代人应当了解哪些金融常识? 巴菲特:当前一代需要了解更多金融常识。在当今世界,信用卡和计算器无处不在,很难提高金融常识。最好从学校教育抓起...查看全文

霍华德·马克斯备忘录 2004-07-20:用中

备忘录读者:橡树客户 作者:霍华德•马克斯 主题:用中 我的第二封备忘录“第一季度业绩”写于 1991 年 4 月 11 日,主要讨论了市场的钟摆运动。13 年后,重看当年的论述,我认为一个字都不用改。 证券市场的情绪波动如同钟摆运动。钟摆摆动弧线的中央是钟摆的“中和”位置,钟摆却很少在这个位...查看全文

2007 年伯克希尔股东大会笔记(第二部分)

投资建议 如何收购生意 我们喜欢买我们真正能看懂的生意。当我们对一家公司的竞争优势心存疑虑之时,我们绝对不在价格上找补。我们要买优秀的生意,所谓优秀的生意能长期保持高水平的投资收益率,而且管理层能善待股东。尽管我们希望花 4 毛钱,买 1 元钱的东西,但是真碰上好生意,我们愿意出接...查看全文

2003 年伯克希尔股东大会笔记

作者:Whitney Tilson Q1 业绩 最近的经济还是不景气,已经持续很长时间了。9/11 之后不久,我就说经济已进入衰退期。从 2000 年到现在,房地产和汽车行业表现还不错,其他行业都不行。利率已经降到 1.5%,经济还是很低迷。 在这样的大背景下,我们的生意普遍不太好做,只有保险生意一枝独秀。我...查看全文

2008 年伯克希尔股东大会笔记

2008 年 5 月 3 日 作者:David Kass、Susan White 编辑:Max Olson、Joe Koster、Lincoln Minor 如何才能远离从众心理? 芒格:他想知道怎么做投资,才能不像旅鼠一样从众。 巴菲特:我从 11 岁开始投资。我相信大量阅读对投资最有帮助。我开始路走错了,用了 8 年时间研究技术分析。后来,我读...查看全文

2010 年伯克希尔股东大会笔记

2010 年 5 月 1 日 作者:Peter Boodell 芒格对哈佛西湖学校 (Westlake Harvard School) 学生的讲话 “我年轻的时候就对自己的能力有很清楚的认识,我清楚自己做不到蒙着眼睛和六位大师级棋手下棋。于是,我下定决心,还是追求避免大多数人常犯的错误吧。许多人总觉得伯克希尔有什么秘诀。我们哪...查看全文

2014 年伯克希尔股东大会笔记

作者:Peter Boodell 2014 年 5 月 3 日 Q9:请问内布拉斯加家具城 (Nebraska Furniture Mart) 是您花多少钱买的,是净资产的 85 折,还是 2 倍市盈率? 巴菲特:我要是买得有那么便宜就好了。我们支付的价钱是 11 倍、12 倍市盈率左右,买入了内布拉斯加家具城 80% 的股份,我们的买入价格高于净...查看全文

2006 年伯克希尔股东大会笔记

作者:Whitney Tilson 2006 年 5 月 6 日 收购伊斯卡公司 (Iscar) ……我们取得的一项重大成功是收购了一家规模较大,而且经营有方的公司。这家公司是伊斯卡。这家公司我以前从没听说过。去年 10 月份,Eitan Wertheimer 给我写了一封信,信只有一页半纸。有时候真是见字如面,Eitan 的人品和能力...查看全文

2004 年伯克希尔股东大会笔记

2004 年 5 月 1 日 作者:Whitney Tilson 接班 一位股东问,为什么不让比尔·盖茨做巴菲特的接班人。 巴菲特说:不是比尔让你问的吧?[笑。] 伯克希尔现在有四个人可以接我的班,与 15 年前相比,我们现在的准备更充分了。 我的接班人将从伯克希尔内部选拔。我们选的接班人已经融入到了我们的文化...查看全文

我最看好的股票 (沃伦 E. 巴菲特1953)

我最看好的股票:西部保险证券 (Western Insurance Securities) 1953 年 3 月 该专栏每周刊发系列文章,邀请全国各地的投资专家推荐并分析他们看好的一只股票。 沃伦 E. 巴菲特 Buffett-Falk & Co., Omaha, Nebr. 西部保险证券 (Western Insurance Securities) 我这次推荐的股票也是一家保险...查看全文

2000 年伯克希尔股东大会笔记

作者:Whitney Tilson 2000 年 5 月 1 日 如何思考投资? “关于投资的第一本入门书是伊索在公元前 600 年写的。伊索说:‘一鸟在手,抵得上双鸟在林。’可惜,伊索没告诉我们什么时候能得到林子里的两只鸟,也没告诉我们利率是多少。投资很简单,就是比较,先清楚自己要投进去多少钱(手里的一只...查看全文

2011 年伯克希尔股东大会笔记

作者:The Inoculated Investor 巴菲特在所罗门事件听证会中的讲话片段:网页链接 第一个问题是关于 Sokol 的。Sokol 是伯克希尔的一位高管,他向巴菲特推荐了 LZ 公司,让伯克希尔买入,但是 Sokol 自己事先用自己的私人账户买了 LZ 公司的股票。此事曝光以后,最终 Soko...查看全文

他的全部讨论
我翻的两本

某宝搜索店铺:中意书屋网页链接沃尔特·施洛斯资料集50%查看全文

这些是去年年初翻给自己看的。只翻了一遍,就放那儿了,没再动。 这两天找出来,大概检查了下中文,都发上来了,肯定还有不少要修改的地方,先这样吧。 请各位读的时候多见谅~查看全文

霍华德·马克斯备忘录 2000-01-02:泡沫.com

备忘录读者: Oaktree Clients From: 霍华德·马克斯 主题: 泡沫.com Edward Chancellor 写的《Devil Take the Hindmost》这本书精彩地讲述了历史上的金融投机。作者在书中描写了“南海泡沫”。在本篇备忘录中,我想以南海泡沫为参照,分析一下当今的市场形势。 南海公司成立于 1711 年,它通过...查看全文

霍华德·马克斯备忘录 1998-10-09:天才也不行

备忘录读者: Oaktree Clients and Friends From: 霍华德·马克斯 主题: 天才也不行(以及从长期资本管理公司学到的其他教训) 9 月 24 日,《华尔街日报》(The Wall Street Journal) 刊登了一篇精彩的封面文章,文章讲述了 Messrs. Rubin 和 Summers 领导的由经济政策制定者组成的“精英团队”...查看全文

霍华德·马克斯备忘录 1998-01-08:当初谁知道?

备忘录读者: Oaktree Clients and Friends From: 霍华德·马克斯 主题: 当初谁知道? 多年来,我一直严厉批判那些自以为知道未来会怎样的人。可是,在我写于 1997 年 9 月 3 日的上一篇备忘录中,我自己好像做对了一次预测,我是这么说的: 什么能导致市场下跌?投资者信心下降,或许就是今天满...查看全文

霍华德·马克斯备忘录 1996-11-25:这次是否不一样?

备忘录读者: Oaktree Clients and Friends From: 霍华德·马克斯 主题: 这次是否不一样? 我很欣赏《纽约时报》中 Anise C. Wallace 发表的一篇文章,《市场周期不变,这次仍然一样》(Why This Market Cycle Isn't Different)。有些人认为股市暴涨后未必出现下跌,这篇文章以怀疑的态度列出...查看全文

马克斯备忘录 1996-07-22:预测的价值之二(或“为预测者叫好”)

Memo To: Oaktree Clients From: 霍华德·马克斯 主题: 预测的价值 II(或“为预测者叫好”) 日期: 1996 年 7 月 22 日 SHAPE \* MERGEFORMAT 1993 年 2 月,我写了一篇备忘录,标题是“预测的价值”。在这篇备忘录中,我表明了自己反对预测未来的宏观大环境。这次我想写个续篇,研究一下我收...查看全文

霍华德·马克斯备忘录 1994-07-15:无效市场是如何形成的?

To: Clients From: Howard Marks Date: July 15, 1994 Subject: “无效市场是如何形成的?” 在有效市场中,理智的、有见识的、勤奋的、客观的投资者根据已有信息决定资产价格,各项资产定价公允,预期收益率与风险相称。不存在便宜货,增加预期收益率只有一个办法,就是承担更高的风险。 在无效...查看全文

霍华德·马克斯备忘录 1994-01-24:漫谈如何寻找投资机会

漫谈如何寻找投资机会 Howard S. Marks -- 1994 年 1 月 24 日 1. 在投资行业,没有哪类资产或哪个领域,本身就能持续带来高回报。 没有哪类资产,就是因为这类资产本身,就能赚钱。以房地产为例。人们说:“买房好啊,可以防通胀。”还说“买房好啊,因为房子越来越少。”但是,时机错了,买房照...查看全文

霍华德·马克斯备忘录 1994-04-11:再谈“当今市场的风险”

Memo To: 客户 作者:Howard S. Marks, TCW 主题:再谈“当今市场的风险” 七周前,我们发了一封备忘录,标题是“当今市场的风险”。这封备忘录的主要内容是 1993 年高风险策略获得的高回报消除了许多市场中的恐惧因素,加之保守的固收投资利率较低,许多投资者在风险曲线上大胆迈步前行。备忘录...查看全文

霍华德·马克斯备忘录 1994-02-17:当今市场的风险

Memo To: 客户 作者:Howard S. Marks, TCW Re: 当今市场的风险 2 月 4 日,美联储将利率略微上调,股市竟然随之做出强烈反应,道指应声下跌96 个点,这表明市场对负面情况缺乏准备。这促使我写下本篇备忘录。我想和你谈谈我在当今市场中看到的风险。 现在很多人非常看好经济和公司盈利前景,许多...查看全文

马克斯备忘录1993-02-15:预测的价值,这么多的雨都是哪来的?

备忘录读者: 客户 作者:Howard Marks, TCW 主题:预测的价值,这么多的雨都是哪来的? 我的老客户都知道,我经常批评市场预测。这次,我决定把预测彻底批判一遍。 预测的预期价值 = 正确预测的价值 x 预测正确的概率 人们猜测股票或债券涨跌的动机很好理解。多年来,人们注意到了价格的大幅波动...查看全文

马克斯备忘录1992-10-08:微观经济学入门:供给、需求和可转换证券

备忘录读者:客户 作者:霍华德·马克斯 主题:微观经济学入门:供给、需求和可转换证券 决定一项投资是否成功有两个主要因素。第一个因素是所投资标的的内在质地。简而言之,就是你投资入股的企业好不好,和你借钱的企业好不好?如果所有其他条件相同,我们当然要投资好公司,而不是坏公司。 经...查看全文

霍华德·马克斯备忘录 1991-04-11:第一季度业绩

备忘录读者:客户 作者: 霍华德·马克斯 Trust Company of the West Re: 第一季度业绩 证券市场的情绪波动如同钟摆运动。虽说钟摆运动弧度的底部正是钟摆的“平均”位置,实际上,钟摆却很少在这个平均位置停留。它总是从摆动弧线的一个极端走向另一个极端。但是,当钟摆接近任何一个极端时,或...查看全文

霍华德·马克斯备忘录 1990-10-12:投资业绩之路

第三季度致客户书附录 From: Howard S. Marks Re: 投资业绩之路 我们都追求高于平均水平的投资业绩,如何实现这个目标是个大问题。随着岁月流逝,我对这个问题看得越来越清晰。特别是通过九月下旬发生的两件事,我更清楚地认识到要追求比别人更高的收益,到底该怎么做,不该怎么做。 第一件事,《...查看全文

2015 年伯克希尔股东大会笔记

作者:Dr. David Kass 2015 年 5 月 2 日 (3) 在预测一家公司 5 到 10 年以后的盈利时,您会看哪五个指标? 芒格:这个东西不能一刀切。我们始终在学*。我们无法告诉你一个万能公式。 巴菲特:在预测一家公司的未来时,我们看很多方面的东西。我们评估公司的管理层是否值得信任,是否愿意将来与他...查看全文

2014 年伯克希尔股东大会笔记

作者:Peter Boodell 2014 年 5 月 3 日 Q9:请问内布拉斯加家具城 (Nebraska Furniture Mart) 是您花多少钱买的,是净资产的 85 折,还是 2 倍市盈率? 巴菲特:我要是买得有那么便宜就好了。我们支付的价钱是 11 倍、12 倍市盈率左右,买入了内布拉斯加家具城 80% 的股份,我们的买入价格高于净...查看全文

2013 年伯克希尔股东大会笔记

作者:Peter Boodell 2013 年 5 月 4 日 Q2:伊斯科与山特维克 (Sandvik) 相比有何竞争优势? 巴菲特:伊斯卡的竞争优势在于伊斯卡的经营者有头脑、有热情。山特维克规模更大,但伊斯卡更好。我们不妨回想一下 1951 年 Stef Wertheimer 创建伊斯卡时的情形。当时,行业中已经有地位稳固、财力雄厚...查看全文

2012 年伯克希尔股东大会笔记

作者:Peter Boodell 2012 年 5 月 5 日 Q3:您投资过中国的中石油和比亚迪,请您为中国的新一代 CEO 提供一些建议。 巴菲特:比亚迪是芒格投的,这个问题请芒格回答。 芒格:我们没什么建议可提供给中国。中国从一个积贫积弱的国家发展到今时今日很了不起,可以说,是我们应该向中国学*。 巴菲特...查看全文

2011 年伯克希尔股东大会笔记

作者:The Inoculated Investor 巴菲特在所罗门事件听证会中的讲话片段:网页链接 第一个问题是关于 Sokol 的。Sokol 是伯克希尔的一位高管,他向巴菲特推荐了 LZ 公司,让伯克希尔买入,但是 Sokol 自己事先用自己的私人账户买了 LZ 公司的股票。此事曝光以后,最终 Soko...查看全文

2010 年伯克希尔股东大会笔记

2010 年 5 月 1 日 作者:Peter Boodell 芒格对哈佛西湖学校 (Westlake Harvard School) 学生的讲话 “我年轻的时候就对自己的能力有很清楚的认识,我清楚自己做不到蒙着眼睛和六位大师级棋手下棋。于是,我下定决心,还是追求避免大多数人常犯的错误吧。许多人总觉得伯克希尔有什么秘诀。我们哪...查看全文

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