上善山水

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山水之道,投资之规。10年10倍. SiQ。

上善山水回复的提问

G老师,目前证券进入低估区间,我想定投券商B(150201),请问与定投证券etf相比,考虑哪些因素下,阈值多少的情况下,定投券商b的收益高于证券etf。谢谢!查看全文

上善山水的热门讨论
市净率、净资产收益率、分红率,和收益率的关系

这是一篇基础文章,重在理清基本概念,建议阅读5分钟。 净资产,B 市净率,PB 净利润,E 净资产收益率,roe,20%的收益,则roe=20% 红利,D 分红率,d,赚了1块钱分红0.5,则d=50% 市值,V 收益率,R n,表示一个时间单位,与财报对应,可以理解为一个财年,n+1是下一个财年。 两个假设: 1)ROE...查看全文

资产配置的主要问题

2015年股灾是一笔财富,至少跟真金白银一样珍贵。 2015年股灾后,我的状态大致是《亮剑》里边李云龙打县城前的样子,土包子一个,作为独立团的团长,不知道自己到底有多少部队,也不知道亮剑会导致什么后果。开火以后知道了,8个营,一万多部队,整个战区都动起来了。这两年关于资金配置的话题持...查看全文

有一位小朋友考取了中央财经大学的金融学(国际金融),我对财大完全不熟悉。恳请朋友们能介绍,欢迎具体的介绍,亲身的经历,亲戚朋友的经历,同事朋友的经历,这个专业的定位、发展、特点,等等。 谢谢。查看全文

阿胶的三道护城河

$东阿阿胶(SZ000423)$ 有三道护城河,一道是天然的,一道是从历史继承的,一道是秦总创造的。 天然的是东阿水,其他人没法,除了福胶。阿胶福胶可以共同发展,保健品的市场足够广阔。 历史的是秘方,除了水和驴皮,还有其他中药成分,以及精确的火候控制。其他人可以熬胶,但是熬出来的不是东阿阿...查看全文

中证红利指数 vs 标普中国A股红利机会指数

中证红利&红利指数基金 下面的图片截取自中证指数发布的中证红利2018年2月份报告: 中证红利指数是纯价格指数,成分股分红任其回落。当前股息率3.73%。 接受网友的指正,请华泰红利去贵宾区休息。然后,红粉,然后是什么?富二出场了,灯光,music,此处应该有红包,@富国红利。 中证红利指...查看全文

消费股长期走势及投资

如果从A股选择一家大消费类白马股公司,时间从2008年年底的底部算起,允许历史穿越,未来的消费哪个崛起不好说,过去的总是确定的,我们应该选择哪个? 提个醒,酒王 贵州茅台,银行之王 招商银行,保险之王 中国平安,家电之后 格力电器,家电之王 青岛海尔,美的因为行情中断缺席,汽车之王 上...查看全文

东阿阿胶的护城河,越发宽阔了

有人吃了普通的连牌子都没有的阿胶,价格是同仁堂阿胶的一半,剂量是同仁堂阿胶的两倍,感觉效果好。他是一个聪明的投资者,普通阿胶这么好,他担心东阿阿胶的护城河了。 我说:东阿阿胶的护城河更宽了。 打个比方,拿两瓶五粮液跟一瓶茅台比,讨论一下口感、品牌、性价比,还算是个话题。拿出一个...查看全文

指数基金评估及投资策略

指数以及指数基金,唯一可以接受的估值办法即加权估值法,PE多少,PB多少,股息率多少,等等。指数公司按月更新这些数据,一般情况有这些数据足够了。特殊情况需要自己构建数据,比如成长率、现金流,还是用加权法。 指数怎么加权,则这些数据怎么加权 。首先,没必要改变加权方式。打个比方,假...查看全文

10年10倍的公募基金经理 “一次把10年的话都说了”

现年44岁的朱少醒现任富国基金分管投研的副总、富国天惠基金经理。在他17年从业生涯中,极少对外公开交流。这一次,他说得极为坦诚,据说是“一次把10年的话都说了”。 朱少醒的业绩有多好?先用数据说话,如图: 以下是“聪明投资者”与朱少醒对话的纪要版。文章较长,建议花20分钟认真读一下。...查看全文

红利指数对比

不许再说上证红利。策略投资跑不过沪深300,去厕所[哭泣]比较合适。 中证红利,赢了跑赢沪深300,BUT,多少?跟踪这个指数的三个基金,富国红利明确是指数加强,自己公布了五因子(其实是六)模型。另两个看投资组合也不像是被动的样子,这个谜要他们自己揭开。 300红利很厉害,它的编制方式除了3...查看全文

成长股估值

很久很久以前,我阅读格雷厄姆的《聪明的投资者》的时候就对成长股估值公式着迷,我觉得这个公式很有道理,但是参数不对,主要是增长率的权重不对。格雷厄姆的估值公式如此: V = E * (8.5 +2 G) V是估值,E是收益,G是成长。8.5,来自于债券利率,它的含义是(无增长)权益投资者应该取得AAA债...查看全文

民生银行的估值

我很少使用DCF折现模型,因为未来的现金流说不清楚。不过,如果啊,如果试一下。 $民生银行(SH600016)$ ,过去10年的平均ROE大约是20%,未来保守一点,15%。参考恒生银行的百年记录,优质银行股保持15%的收益是可以的。 民生银行的分红一向比较吝啬,大约10%,未来也不见得大方,还是希望它大方一...查看全文

红利基金的配置属性

红利基金,以及红利指数加强基金,假如你是基金经理,你打算怎么做?作为投资者,你希望怎么选? 这是现实的问题,大家希望有更高的收益,更快的成长,更强的alpha[赚大了]。 在此基础上,则控制风险。控制到什么程度?控制到波动率、beta跟沪深300指数差不多的程度,这是良心基金了[很赞]。 两个...查看全文

分级基金的新视角

从2017-10-19开始,我们进入了一个新时代,看待分级基金也要有新的视角。分级基金包括分级A和分级B,分级A借钱给分级B,分级B定期向分级A支付利息。 先说分级A。在当前的投资环境下,分级A具有非常好的大类资产配置属性。 2017前三个季度,债基(纯债、一级债)能达到2%净值收益已经很好了。若以...查看全文

聊聊指数基金定投

#2018宝粉狂欢节# 重要的先说。华宝盛产“妖刀”。在这世界杯火热的夏季,华宝基金有点阿根廷队的风格,连中后卫货币基金(华宝添益)都有十足的进攻性,“红利基金”则是一个被股息率耽误了的成长股基金,不要以为它是后腰,伦家是正牌梅西好不好。(后边没有插播了)。 在这A股艰难的冬季,我们...查看全文

分级基金终止研究

11月17日,中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》,引出了一个问题,公募基金不得进行份额分级,过渡期截至2019年6月30日,那么,已经发布的怎么办? 争议比较大的则是$深成指B(SZ150023)$ $深成指A(SZ150022)$ ,竟然有人...查看全文

起于去年底的调整告一段落,大家怎么看?查看全文

$上证指数(SH000001)$ 猜一下:今天大盘会跌破2700么?前18个猜对的有奖查看全文

巴菲特为这位8岁的小姑娘准备了一个部门

在波克夏哈撒韦寻找一个职位,恐怕是最难的求职吧?25个人管理着5000亿美元的帝国。不过,2018股东大会,巴菲特当着全世界宣布,他的一个部门为一位8岁的小姑娘而准备,长大就来吧。2018年巴菲特股东大会,第37个问题: 37、提问者:我叫黛芙妮,今年8岁,住在纽约,我已经成为伯克希尔的股东两年...查看全文

谈一下PEG

经常看到朋友们使用PEG,PEG不如格雷厄姆估值公式: Value = E * (8.5 +2 G) 换算以后: P/Value = P/E / (8.5 +2 G) = 0.5*PE/(4.25 + G) 我们把 它叫做PER: PER = PE/(4.25 + G) 使用PEG以PEG=1为基准,使用格雷厄姆估值公式,五折买进,本质上一样。但是,当G比较小的时候,比如农业银...查看全文

他的全部讨论
浅谈估值

浅谈估值--1 投资的根本公式 网页链接 投资者不应该把主要精力投入到对收益的追求上,而是控制风险,避免灾难性事件,因为 零乘以任何数还是零(我称之为投资的跟本公式),可取之道是:分散、成长、低估。这是这个系列的主线。 浅谈估值--2 风险 网页链接查看全文

回复@hmhou_2002: '511990.XSHG': 0.01230519157933751,我把老牌货币基金华宝添益加进来,但是,1.2%的仓位。大类资金配置不需要货币基金//@hmhou_2002:回复@上善山水:[困顿]资金量大的确实可以作为压舱石,不过我更期待中国自己的防通胀债券和房地产信托。查看全文

回复@hmhou_2002: 放在最近几年看,货币基金比黄金好,但是长期它很难跑赢通胀,这是很多投资大师反复测试过的共同结论,而黄金至少能抗通胀。//@hmhou_2002:回复@上善山水:[滴汗]一直觉得黄金持仓没啥用,还不如拿货基。查看全文

投资组合有效前沿

在一个投资组合里边,假若同时包含:50ETF、300ETF、500ETF、恒生ETF、嘉实50LOF、消费ETF、医药ETF、中国互联50ETF,按照最佳收益--风险比,各占多少比重? 是不是嘉实50比50ETF更高一些,因为它最近走得比较好? 假若同时包含标普500ETF 、纳指100ETF 、德国30ETF,各占多少? 假若同时包含标普...查看全文

迅猛的上涨证实了我的判断:右侧,不是左侧。追涨,不是抄底。查看全文

从预付款和预收款看企业的资金链

反应一个企业在行业上下游资金链上的地位,不是应收、应付。应收是别人欠他的,应付是他欠别人的,包括预付、应付工资、应付税收、应付股息、应付利息、其他应付,等等。虽说欠钱的有大爷,也有老赖,所以,应收、应付作为行业地位的标记不合适。 起到上下游地位标记应该是预付和预收。别人买他的...查看全文

应该是搞错了,经核对,中恒没这么强。[摊手]//@上善山水:回复@小石头2007:$中恒集团(SH600252)$ 是卖中药注射剂的,[大笑],有意思了,它占款那么强,难道变天了?查看全文

$中恒集团(SH600252)$ 是卖中药注射剂的,[大笑],有意思了,它占款那么强,难道变天了?查看全文

从估值修复的角度,贵阳银行、南京银行、华夏银行、民生银行都有均值回归需求。但是,孤独的狼应该是优秀到没有朋友的那边吧?平安和宁波是比较有希望的查看全文

贵阳银行,它已经孤独了,显然不属于C查看全文

目前的情况,上周五主要指数突破60日均线,我从年初满脑子只有风险,第一次转向看多。看多不是开玩笑,现在是市场右侧不是左侧。右侧,不是左侧。但是,要注意一个问题,现在并不是绝对低估。估值不能只看PE、PB,还有看利率、M1、M2。PE的倒数是收益率,它跟基础资金收益相关的。整个市场的PB的P...查看全文

我坚决支持你,你赶紧在美国各大媒体的头版发表,让他们学习学习查看全文

注意⚠️,现在市场不是左侧,右侧!查看全文

罚露珠看新闻联播一万遍!查看全文

我这个对老A的判断不是跌破什么了,而是突破了60日均线小阳春。港股即没绝对低估,也没突破什么,看不懂了//@上善山水:回复@上善山水:我怎么看待这个行情?首先,市场没到绝对底。市场绝对底有三个要素,价格、收益、利率,还有一个大前提,整个市场。最起码要沪深300指数,中证500不行,但是倒过...查看全文

我怎么看待这个行情?首先,市场没到绝对底。市场绝对底有三个要素,价格、收益、利率,还有一个大前提,整个市场。最起码要沪深300指数,中证500不行,但是倒过来可以,如果300到底了,500也到底了,以此类推,基础判断高屋建瓴,大势判断一个就够了。股灾2.0的时候到了绝对底部,现在不是。价格...查看全文

回复@llllwz: 不巧,我是其中之一,还有几个是做基金的,他们的名声够大,不做宣传了。估值的道理很简单,要么绝对化,一力降十巧,问题在于这种机会很少,实践需要绝对的耐心。如果贪心一点一般化,相对估值当然天地广阔,基本上什么证券什么时候都可以,但是,应该看到桥水有十五个独立收益流,...查看全文

回复@漂亮50: 喜欢就好哦。但是,第一种适应范围极窄,机会极少,需要耐心极好。//@漂亮50:回复@上善山水:第一种风险小、易学易懂,适合大多数人查看全文

从方法论来说,价值投资只有两个体系 。一个是格雷厄姆、施洛斯、霍华德.马克思、赛斯.卡拉曼,绝对估值没商量。绝对估值是可以通吃的,但是机会不多,基金作为大型投资组合,整体出现绝对低估更是难得。另一个是巴菲特的相对估值,其实远比绝对估值复杂。参见“巴菲特的阿尔法”一文,雪球有几个...查看全文

投资领域没有哪个办法是万能的,但是,自媒体们非常的认真,他们希望一把尺子量尽天下基金,我估计他们看上了“上帝”的龙椅了,[大笑]查看全文

回复@副队别开枪是我: 现在宣传估值的多数是自媒体,几年之间,环境变了。自己做估值很简单,适合的就是好的,你给别人做估值,不可以了。//@副队别开枪是我:回复@上善山水:这也是我一直的困惑,相对时间的估值,和绝对估值,到底哪个应该侧重?还是应该同时侧重?相对估值起码有量化的简单方法,...查看全文

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