上善山水

上善山水

山水之道,投资之规。10年10倍. SiQ。

上善山水回复的提问

G老师,目前证券进入低估区间,我想定投券商B(150201),请问与定投证券etf相比,考虑哪些因素下,阈值多少的情况下,定投券商b的收益高于证券etf。谢谢!查看全文

上善山水的热门讨论
市净率、净资产收益率、分红率,和收益率的关系

这是一篇基础文章,重在理清基本概念,建议阅读5分钟。 净资产,B 市净率,PB 净利润,E 净资产收益率,roe,20%的收益,则roe=20% 红利,D 分红率,d,赚了1块钱分红0.5,则d=50% 市值,V 收益率,R n,表示一个时间单位,与财报对应,可以理解为一个财年,n+1是下一个财年。 两个假设: 1)ROE...查看全文

资产配置的主要问题

2015年股灾是一笔财富,至少跟真金白银一样珍贵。 2015年股灾后,我的状态大致是《亮剑》里边李云龙打县城前的样子,土包子一个,作为独立团的团长,不知道自己到底有多少部队,也不知道亮剑会导致什么后果。开火以后知道了,8个营,一万多部队,整个战区都动起来了。这两年关于资金配置的话题持...查看全文

不是所有的分级B都是SB!

如果一年前问我哪个分级最好?我会说是深成指B,打不死的小强。我当时的境界,绝对是高手境界,众所公认、众所能认的高手,有没有啊?真正的高手不是你能理解的那个酱紫,今天就遇到了一个。童靴们,知道$中证100B(SZ150013)$ ,史上的双禧B,人称13号,厉害到什么程度么?猜猜吧,猜不出来先看报...查看全文

浅谈估值之九,永无尽头

我的估值系列的第九篇,”好好学习,天天向上”。 我本来在这一部分写市场有效性和投资因子进化的,可,谁看得懂啊。价值投资建立在市场无效的基础之上,完全有效不需要价值了。价值投资会提高市场的效率,如果一个风格持续得到广泛的认可,会改变市场的格局,从量化的角度就是因子退化。与其写得...查看全文

介绍两个验证过了的10年10倍级的投资策略

这标题值得叉腰,10年10倍,还是验证过了,一出手就是俩。我的风格,用华贵的牡丹装点,不用天边的云彩修饰。细究可能有点过分,其实基本靠谱。 上干货: 这是中证指数的琅琊榜。 中证指数普遍以2005年12月31号或者2004年12月31号为基准日。由于2005年走出了V型,上证从1300开盘,到1200收盘,深...查看全文

消费股长期走势及投资

如果从A股选择一家大消费类白马股公司,时间从2008年年底的底部算起,允许历史穿越,未来的消费哪个崛起不好说,过去的总是确定的,我们应该选择哪个? 提个醒,酒王 贵州茅台,银行之王 招商银行,保险之王 中国平安,家电之后 格力电器,家电之王 青岛海尔,美的因为行情中断缺席,汽车之王 上...查看全文

油气的投资机会

我简单地说说。我不是分析师,我既没责任也没兴趣说服别人。而且,这种国际化的投资,我也不愿意一般投资者凑热闹。前几天有人找我,说他老婆要做保守投资,有什么建议。我说你老婆太好了,买债券基金,买债券基金,买债券基金,....(重复12次)。找12个优质债基,12个月轮流投资,我这才是最厉...查看全文

10年10倍的公募基金经理 “一次把10年的话都说了”

现年44岁的朱少醒现任富国基金分管投研的副总、富国天惠基金经理。在他17年从业生涯中,极少对外公开交流。这一次,他说得极为坦诚,据说是“一次把10年的话都说了”。 朱少醒的业绩有多好?先用数据说话,如图: 以下是“聪明投资者”与朱少醒对话的纪要版。文章较长,建议花20分钟认真读一下。...查看全文

$红利基金(SH501029)$ 第二季度的业绩好得没法评估,还是看不懂。这个基金看不明白。能给个解释?查看全文

主动基金 PK 指数基金

如果所有的主动基金及主动投资者合在一起构成一个战队,“烛冻队”。 所有的指数基金以及指数化投资者也构成一个队,这些投资者是真的指数投资,不是挂羊头卖狗肉的那种,这个队叫做“痣叔队”,[俏皮]。 那么,谁会赢?因为摩擦成本、管理成本会消耗“烛冻队”的整体业绩,“痣叔队”“被”赢啦...查看全文

民生银行的估值

我很少使用DCF折现模型,因为未来的现金流说不清楚。不过,如果啊,如果试一下。 $民生银行(SH600016)$ ,过去10年的平均ROE大约是20%,未来保守一点,15%。参考恒生银行的百年记录,优质银行股保持15%的收益是可以的。 民生银行的分红一向比较吝啬,大约10%,未来也不见得大方,还是希望它大方一...查看全文

分级基金的新视角

从2017-10-19开始,我们进入了一个新时代,看待分级基金也要有新的视角。分级基金包括分级A和分级B,分级A借钱给分级B,分级B定期向分级A支付利息。 先说分级A。在当前的投资环境下,分级A具有非常好的大类资产配置属性。 2017前三个季度,债基(纯债、一级债)能达到2%净值收益已经很好了。若以...查看全文

分级基金终止研究

11月17日,中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》,引出了一个问题,公募基金不得进行份额分级,过渡期截至2019年6月30日,那么,已经发布的怎么办? 争议比较大的则是$深成指B(SZ150023)$ $深成指A(SZ150022)$ ,竟然有人...查看全文

ROE分析到底错在了哪儿

$华夏幸福(SH600340)$ $双汇发展(SZ000895)$ $格力电器(SZ000651)$ 雪球的投资者很喜欢使用收益类指标,比如ROE、PE、PEG。诚然,收益是利润之源,姑且不论收益E最容易造假,问题是,雪球投资者还有一个问题,喜欢静态假设。 借这篇文章,谈谈我对分红以及ROE的观点。 假设双汇囤积大量现金不分红...查看全文

超标普500,赢巴菲特

2007年巴菲特的在long-bets上公布了一个50万美元的对赌,称在一段很长的时间内,任何一名职业投资人可以选择至少5只对冲基金(那种很受欢迎并且费用很高的投资工具),在这段很长的时间内,职业投资人选择对冲基金的表现会落后于只收取象征性费用的标普500指数基金的表现。Ted Seides应战失败。2017...查看全文

巴菲特的2017年致股东的信,洋洋洒洒地描述了他跟Ted Seides的豪赌,赌金一百万、历时10年,一时引为热议。巴菲特的目的在于讲解指数化投资的卓越,也有人思路新奇,给我出了一个题目,如何破解这个赌局?我在附加一个小问题,Ted失败了么? 来,来,来,让我们讨论讨论。 @今日话题查看全文

国债收益4%,是不是该买点债券基金?

国债收益4%,是不是该买点债券基金了?有朋友如是问。 我觉得挺好的,问题非常棒,投资就应该这样,不停寻找机会。 首先,我们要搞清楚国债收益率4%是个什么鬼?这个4%的出处是国债指数期货派生出来的,最近两天国债指数期货大跌,国债期货有两个,一个10年期T,另一个是5年期TF,也就是说远期利...查看全文

评估优质资产

我好像无意之间打通了优质资产价值评估的任督二脉。任脉是现有价值,账面价值,PB、PE、PD(股息率)。督脉是成长价值,未来价值,DCF估值,高收益,高成长,高边际,宽护城河。这个源头就是已经发布了五期的“银行股价值系数”,以ROA和股利率为主要因子。 价值系数的前14(沪深800股票池): 其...查看全文

$光大转债(SH113011)$这是破净的节奏么?破净就买一手以作纪念,真正的买点另作分析。查看全文

谈一下PEG

经常看到朋友们使用PEG,PEG不如格雷厄姆估值公式: Value = E * (8.5 +2 G) 换算以后: P/Value = P/E / (8.5 +2 G) = 0.5*PE/(4.25 + G) 我们把 它叫做PER: PER = PE/(4.25 + G) 使用PEG以PEG=1为基准,使用格雷厄姆估值公式,五折买进,本质上一样。但是,当G比较小的时候,比如农业银...查看全文

他的全部讨论
浅谈估值

浅谈估值--1 投资的根本公式 网页链接 投资者不应该把主要精力投入到对收益的追求上,而是控制风险,避免灾难性事件,因为 零乘以任何数还是零(我称之为投资的跟本公式),可取之道是:分散、成长、低估。这是这个系列的主线。 浅谈估值--2 风险 网页链接查看全文

站在稍微有点高度的角度去看,即使股债平衡古老得不能再古老、简单得不能再简单的投资,依然大有可为,投资的思想高度上去了,那是真的上去了,所以,投资解决了生存问题之后,拼的其实就是思想、哲学。这才是真的投资,因为它创造了真正的alpha。这样的alpha无法用beta解释,哪怕它是smartbeta,...查看全文

投资根本上是个哲学问题。但是,最好不要上来就玩哲学,你的哲学再高深,投资最终还是要下单,要看盘,要计算买点卖点,要筹划仓位,要停损,要风控,总之要干脏活,干脏活的本事要过关,然后才有资格谈论哲学。但是的但是,也不要以为脏活干得好就不得了,脏活干得好只是说有资格在市场上生存下去...查看全文

一旦涉及组合,涉及动态平衡,哪怕是最简单的股债组合,结果都是非常复杂的,远非1+1=2这么清晰,因为市场本省是非线性的。线性的思维:权益收益高,所以我们要高配权益。债券风险低,则低风险投资高配债券。然后在和一把稀泥,搞一下平衡策略,等权、等波动,等等,有很多高大上的大类策略,然而...查看全文

回复@持有封基: 何必这么固执地错过一扇打开的大门?好吧,我没理解。去关//@持有封基:回复@上善山水:你还是没理解,到此为止吧查看全文

回复@漂----飘: 你有一个好点子,为什么自己不测?6.66元请得动量化大咖么?自己动手,自己动手。//@漂----飘:回复@持有封基:是我表述不清楚嘛?我只想知道这两个组合回测结果如何,那个组合收益高我就买哪个组合。查看全文

这逻辑四个字:动态平衡。前边有人告诉你了,还提到夏普比,高手。可是你不同意,我再说还是这些。//@上善山水:回复@持有封基:yes,你看不懂他的逻辑不等于没有。提问者自己未必准确地明白他问什么,但是大方向是明确的,组合对组合。就这样吧。查看全文

回复@愤豆: NO!//@愤豆:回复@漂----飘:两个组合的中证500抵消。最后还是50跟300比查看全文

回复@持有封基: yes,你看不懂他的逻辑不等于没有。提问者自己未必准确地明白他问什么,但是大方向是明确的,组合对组合。就这样吧。//@持有封基:回复@上善山水:你觉得比的有意思?没有基本的逻辑查看全文

这个问题很厉害的。不是央视50跟沪深300比,是央视50+中证500组合跟沪深300组合跟中证500比,比的是组合。//@持有封基:回复@漂----飘:央视50和500ETF510500,和沪深300与沪深500两个组合的历史收益情况到底哪个组合好?你这个问题提的有点问题,首先没有沪深500这个指数,我估计你指的是中证500,...查看全文

回复@仁山智水: 这不是品牌问题,这是品牌定位问题。阿胶必须回答好在哪里,茅台也曾经面临这个问题,都是一氧化二氢混合乙醇,茅台为什么比二锅头贵100倍?现在轮到阿胶了。//@仁山智水:回复@上善山水:好生意还要好品牌才好做。查看全文

$华宝油气(SZ162411)$ 开盘后可以再摆一盘的。理由有三:大宗商品在经济面推动下上行,这轮经济成长可能持续很久。美国油气相对海湾石油取得了定价话语权。以前谈过,华宝油气相对纽约原油期货价格是高等数学积分的概念,盈利的幅度取决于油气成本相对油气价格的价差、持续时间。标普和道指迎来了...查看全文

对的,这就是蹭热度。最近一年, $贵州茅台(SH600519)$ 不论涨跌,都有各种奇谈怪论,无非是扩粉而已。查看全文

作为 $东阿阿胶(SZ000423)$ 的长期投资者,我并不反对丁香“医生”,它用猪蹄跟阿胶比较蛋白质,正如用二锅头跟茅台比较乙醇含量一样搞笑,所以,不需要反对查看全文

码字不易,先点个赞。我认为,拿起书本认真读几页原著,比人云亦云码字正确,格雷厄姆的价值投资是那个样子么,我们说的肯定不是一个格格查看全文

我刚打赏了这个帖子 ¥6,也推荐给你。送给经管之家一个小包,把我这个外行带进了门。查看全文

终极公式肯定是OK的,既然一个证券的价值可以用现金流表达,那么,任意一个估值公式的误差都可以用一个现金流表达。至于怎么表达,那不是我的事。[摊手]查看全文

回复@钢铁戴老板: 那是为数学家准备的大餐,你是数学家你不用问我怎么吃,你不知道怎么吃你肯定不是数学家。对吧?[大笑]//@钢铁戴老板:回复@上善山水:现金流的函数怎么理解呀,求大佬指点查看全文

我刚打赏了这个帖子 ¥6,也推荐给你。查看全文

流动性不佳的条件下放开涨跌停,一块馒头也会引发惨案的//@上善山水:回复@上善山水:分级基金有两个根本性的缺陷,永远也没法:第一,不能单独申购赎回。分级基金是带杠杆的,杠杆产品单独申购赎回一端怎么可以?可是,作为一个公开发行的开放式产品,不能单独申购赎回,一旦陷入流动陷阱,投资者怎...查看全文

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120