静逸投资

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投资只需把握两条永恒不变的规律:一是价值,二是人性。微公号:jingyifund Q交流群:313281352

静逸投资回复的提问

本人入市时间一年多,希望熊市加强学习,也希望自己能独立做些思考。比如看了:《聪明的投资者》,格老根据股息收益率与债券收益率对比来确定股票与债券的配置,他使用了股市整体的净利润,净资产,股息,市值等历史数据。我想根据这个思路搜集数据学习,想请问老师在哪里可以找...查看全文

静逸投资的热门讨论
从资本循环公式来思考投资的首要问题

“谁是我们的敌人?谁是我们的朋友?这个问题是革命的首要问题。” 这是毛泽东《中国社会各阶级分析》一文中开篇第一句,也是《毛泽东选集》之首句,可见这句话之分量! 投资也需要思考投资的首要问题!如果没有思考清楚,就会完全走不同的道路。我认为 投资的首要问题就是——“投资最终是为了持股...查看全文

企业的估值水平是如何决定的?

曾经有人问,企业多少倍市盈率算是估值合理的呢?问这个问题,首先说明对估值的理解还比较浅。如果必须只能给一个数字,可以参考美国的情况,美国从1801年到现在200多年股市的平均市盈率是15倍,股票的年化收益率是6.7%。中国A股差不多也是这个数,尤其是,目前上交所大部分股票属于不高不低的合理...查看全文

论股价的两个决定因素

股价到底是什么决定的,用一个公式就可以表达:P=EPS*PE,也即股价=每股盈利*市盈率,可不能小看这个貌似同义反复的公式,里面的学问其实很大。 股价的决定 股价的上涨到底是业绩,也是估值决定作用大呢?应该说两个因素都很大,但是时间拉的越长,估值作用越小。 有一个经常被引用的研究结论: 持...查看全文

鸡尾酒的教训

百润股份披露,今年1-3月,该公司实现营业收入2.16亿元,同比下降73%,归属于上市公司股东的净利润-6300万元,同比下降120%,预计今年上半年公司将亏损5000万元至1.5亿元。今非昔比。去年此时,锐澳预调酒如日中天,公司上半年净利润高达6亿元,创历史记录。 这是鼎鼎大名的预调鸡尾酒龙头-百润股...查看全文

成功价值投资者的能力结构

真正的价值投资者是很少的,收益能在较长时间维持较高水平的价值投资者就更少了。很多人不信价值投资,这很符合人的本性:人性有化简为繁的倾向,价值投资说来说去就那四个词,太简单单调,看起来不如技术分析、主题投资那么丰富多彩、不明觉厉; 价值投资也赚不了快钱,虽然长时间很有效,但经常...查看全文

Costco好市多:我其实不是超市,我是你无法拒绝的中介

——“它表面上是个吹风机,其实他是个剃须刀” ——周星驰《国产凌凌漆》 在2016年10月15日静逸投资北京投资分享会上,几位朋友都不约而同地提到Costco(好市多)这家公司。Costco据说是芒格想带进坟墓里的公司,也是我们的雷布斯极其称赞的一家公司。 Costco有多牛? ——Costco是美国一家收费会...查看全文

从万科、格力看企业内在价值的不确定性

对价值投资者来说,2016年最值得关注股市事件的就是万科和格力了,这两只股票都曾经深受投资者的青睐,也确实不负众望。1991年上市以来,万科股价涨了近340倍,1996年上市以来格力电器股价涨了近140倍。虽然,正常经营情况下,这两个公司目前都已经进入了价值创造的中后期,不会再出现曾经的高成长...查看全文

道德经与投资智慧

《道德经》是中国历史上最伟大的哲学典籍之一,被誉为万经之王,对中国哲学、科学、政治、宗教等产生了深刻影响,也是除《圣经》外被译成外国文字最多的名著。《道德经》区区五千多字,却充满了关于处世之道、用兵之法、治国之策的极高智慧。道德经的智慧和价值投资的哲学同样相通。笔者不揣浅陋,...查看全文

对“回撤”的思考

什么是“回撤”? “回撤”是个谓语,前面隐含了一个主语。一般来说,没有人说“亏损回撤”的,我们说的“回撤”,通常指“股价回撤”、“市值回撤”、“净值回撤”和“盈利回撤”。 “股价回撤”是针对个股的,即股价从前期高点回落。“市值回撤”和“净值回撤”一般对应一个投资组合,我们可以...查看全文

巴菲特到底适合A股吗

昨天,一篇《巴菲特适不适合A股》的文章引起了激烈讨论,尽管文章语气极端,漏洞不少,也有一些正确的观点。本文希望能理性地分析一下巴菲特到底是否适合中国。 我认为这篇文章有些观点确实是对的,比如盲目长期持有未必就是对的,我知道有些人持有10多年还是亏损的,原因就是持有的公司质地太差,...查看全文

适合个人投资者的一句话投资理念

不断用 尽量多 的 闲置 的 自有 资金买入 看得懂 的 少数 的 优秀 企业 尽量多 的股权份额,耐心持有伴随其 尽量长 的经营时间。 加上8个注解: 1.第一个“尽量多”:将大部分现金长期放在股市之外是很大的风险,除非是为了等待绝佳的进入股市的机会。当绝佳机会出现时,要重手买入,将尽量多的资...查看全文

旋转木马,供给侧改革与投资中国

春节前后,我应朋友之邀,带着夫人和3岁的女儿到德国小住,然后一同在瑞士和意大利游玩了二十多天。在佛罗伦萨的一个晚上,我和夫人带着女儿在广场上散步,女儿看到那里有一个旋转木马。她在国内就很喜欢坐旋转木马。夫人就带着她一起去坐。 随着舒缓优雅的音乐响起,旋转木马开始转动,女儿非常欢...查看全文

股价多久会反映价值?

如果给市场一个期限,那应该是多少年? 市场短期是投票器,长期是称重器。股价尽管在短期内无法捉摸,但终究会反映价值。价值可能迟到,但从不缺席。这些观点在价值投资者中似乎没有太大争议。但短期又是多短,长期又是多长呢?这几乎是一个秘密,没有人系统回答过。 然而回答这个问题有重要意义...查看全文

对优秀企业的判断是否都是后见之明?

不少价值投资者为了证明价投的有效性,列举一些过去符合价值投资特征的优秀企业,比如贵州茅台、格力电器、云南白药、腾讯等过去的大牛股。用这种证明方式时,往往被嘲笑为“后见之明”或“幸存者偏差”。应该说,这样的质疑有一定道理,企业发展过程中不确定性很大,即使是企业的管理层也未必能预...查看全文

用因果关系而非过往经验指导投资

凯恩斯在1925年在对埃德加·劳伦斯·史密斯的《普通股作为长期投资》一书的书评中写道,“ 除非能够从过去的经历中找到广义的原因,基于过去的经历而对未来所作的归纳推理是危险的 ”。凯恩斯说,如果你无法从过去的经历中找到一般性的原因,你就可能陷入预期的陷阱,在这种情况下,对未来的预期只...查看全文

看年报的层次

上市公司2015年报陆续发布,网络上出现很多解读年报的文章,可谓一场思想盛宴,不少读来受益匪浅。但也有不少解读是比较肤浅的,并没有得到年报的精髓。 市场对年报的反应,最重要的一个指标就是净利润的增速是否超预期。“市场”实际上并不存在,它只是上亿股民用自己持有的股票数量进行投票的一...查看全文

老干妈:一个值得认真研究的商业模型

如果巴菲特生在中国,老干妈一定会是他想去投资的企业(虽然老干妈反感资本,但巴菲特是完全不同的资本家)。理由如下: · 传奇的企业家,老干妈像极了 B 夫人 · 生意模式极其简单,并可以持久 · 强大的护城河,无人可以匹敌 · 优秀的过往经营业绩和财务特征 这些品质正是巴菲特梦寐以求的,...查看全文

静逸投资上海分享会:公司分析与投资实战

孙子兵法曰:“胜兵先胜而后求战,败兵先战而后求胜”。不少投资者错误地认为,只有亲身碰的头破血流,才能得到投资的真谛。而聪明的投资者则会向高手和前辈学习,让自己少走弯路。有经验的投资者,也希望遇到同行者,相互切磋,共同进步。 静逸投资已经搭建起这样一个平台:在这里,经验丰富的投...查看全文

《货殖列传》中的投资智慧

我们吸取关于投资的智慧,基本上来源于西方,如格雷厄姆、巴菲特、芒格等。其实,中国传统文化也蕴藏着关于投资的大智慧,比如《史记》的《货殖列传》。 比如越王勾践的谋臣计然,是范蠡的老师,计然有点像格雷厄姆的角色,而范蠡像巴菲特,将老师的思想用于实践成为巨富“陶朱公”。计然的充满智...查看全文

如何制作财务“全景表”

@恭自厚 先生的《投资的本源》是本不错的书,不仅有财务分析、公司分析的完整框架和知识,还配有大量的实战案例,非常实用,对个人投资者是很有帮助的。其中提出的财务“全景表”是个不错的工具,我个人在看一个公司前也习惯性看一下近十年的财务指标,先有个基本印象。《投资的本源》一书中财务全...查看全文

他的全部讨论

感谢大家对静逸投资Costco这篇文章的关注和评论,我们对本文做一点儿补充: 我们之所以认为Costco与Walmart有本质不同,就是因为二者的逻辑起点有本质不同。Costco的利润直接来自于会员是否满意,Walmart的利润直接来自于批零差价。所以,Costco是主观(直接)为顾客,客观(间接)为自己,Walmart...查看全文

Costco好市多:我其实不是超市,我是你无法拒绝的中介

——“它表面上是个吹风机,其实他是个剃须刀” ——周星驰《国产凌凌漆》 在2016年10月15日静逸投资北京投资分享会上,几位朋友都不约而同地提到Costco(好市多)这家公司。Costco据说是芒格想带进坟墓里的公司,也是我们的雷布斯极其称赞的一家公司。 Costco有多牛? ——Costco是美国一家收费会...查看全文

好文大格局!唯有一点有不同看法。投资的体系和风格应该稳定如一,不应该与资金量大小有关,资金量小时冒险豪赌,资金量大时谨慎保守应该是不对的,豪赌时有人成功了,更多人可能失败了。查看全文

回复@股民张生: 可惜了!茅台这种如果以好价格买下来就一辈子拿着吧。卖了后就很难以满意价格买回来了。//@股民张生:回复@静逸投资:茅台持有9年,卖出了还是后悔,总结经验,吸取教训,好股是用来收藏的。[俏皮]查看全文

徐兄深度好文!如果以合理甚至低估价格拥有了一家优秀公司,就不用那么纠结卖出的问题了。高估也不是卖出的理由,只有极度高估才有卖出的必要。这一点费雪论证的很好,(1)优秀公司如果暂时被高估,收益迟早会增长到让估值变得合理;(2)真正有吸引力的机会特别少,卖掉高估的优秀公司还是需要寻...查看全文

[很赞] 系统思想,反复阅读!查看全文

回复@闲来一坐s话投资: 谢谢闲大,您也多次提过三年守则、五年守则了,这篇也算是个注解!中国股市也不曾亏待好公司的,一般三五年也都反映了,甚至更快。长期持有,最怕的是持有的是块石头被自己当成了美玉,毕竟人人都会犯错误,所以既要有足够耐心,又不能不考虑期限盲目长期持有,如果被亏待超...查看全文

回复@mildeslicht: 谢谢你很长很有深度的回复,但似乎没有理解文章的重点。价值投资者当然要关注公司内在价值,不要在意短期股价。你说的对,好公司迟早会给我们收获,我这里是分析这个“迟早”会迟到多久?要回答的是真正低估的好企业,会不会被低估10年、20年下去呢?一般情况下是多少年呢?不管...查看全文

回复@谦和屋: 谦和兄补充的好,谢谢了!这个问题确实很重要,自认为的一只低估的好股票,会不会三年、五年、十年、二十年都不反映呢?理论上、实践上都不可能,一般三五年,甚至更快就会被修复。如果真被亏待太久,至少需要好好反省有没有可能错了,或者公司基本面发生了长期的变化。//@谦和屋:回...查看全文

适合个人投资者的一句话投资理念

不断用 尽量多 的 闲置 的 自有 资金买入 看得懂 的 少数 的 优秀 企业 尽量多 的股权份额,耐心持有伴随其 尽量长 的经营时间。 加上8个注解: 1.第一个“尽量多”:将大部分现金长期放在股市之外是很大的风险,除非是为了等待绝佳的进入股市的机会。当绝佳机会出现时,要重手买入,将尽量多的资...查看全文

股价多久会反映价值?

如果给市场一个期限,那应该是多少年? 市场短期是投票器,长期是称重器。股价尽管在短期内无法捉摸,但终究会反映价值。价值可能迟到,但从不缺席。这些观点在价值投资者中似乎没有太大争议。但短期又是多短,长期又是多长呢?这几乎是一个秘密,没有人系统回答过。 然而回答这个问题有重要意义...查看全文

精彩的分析,做好防守,寻找确定性更高的公司,胜率会更高。查看全文

此文可以看出,mogwai兄涉猎非常广泛,眼光独到,实业、股市、房产等资产类别,文学、音乐、电影。。。据说目前在南京混的很一般,只有三套房[大笑]查看全文

这些数据可以在中证指数网、Value 500、上交所深交所等网站查看,另外还有集思录、理财大视野等网站参考,可以自行探索一下。查看全文

2016年10月21日交流纪要:涪陵榨菜

很高兴静逸投资交流群(313281352)近日里多了很多对基本面研究感兴趣的朋友。今日以涪陵榨菜为案例进行了热烈的讨论,不少朋友提出了真知灼见。 先提一下公司分析的误区: (1 )公司分析应以训练商业洞察力为本,不以当下能否买入为依据 选择分析对象,不要过于看重目前估值如何、或是否上市,...查看全文

回复@unite_zhao: 下回暂无计划,应该在一年半载之后了吧。如果对我们的活动感兴趣,可以加入腾讯群313281352,未来消息这里发布,平时是投资交流群,暂时不设门槛。//@unite_zhao:回复@闲来一坐s话投资:下回参加下,哪里看通知呐?查看全文

谢谢闲大分享总结,“有正确的价值观,才能走得更远,因为投资最后根本上还是价值观、世界观的反映,一个企业是如此,一个投资人也是如此”。正确投资观,一旦能走上去,后面的路就顺了,但这层窗户纸大多数人就是捅不破。查看全文

有正确的价值观,才能走得更远 ——北京静逸投资分享会侧记

有正确的价值观,才能走得更远 ——北京静逸投资分享会侧记 闲来一坐s话投资 2016年10月19日 临近深秋的北京仍然让人感觉着很温暖,只是雾霾来得似乎早些。10月15-16日,我再次来到北京,作为分享嘉宾参加静逸投资分享会。之所以说再次,是因为继去年北京分享会、今年3月上海分享会之后,此次是静...查看全文

谦和屋:静逸投资参会记

十月中旬,我来到了北京,参加静逸投资的交流会。 这已不是静逸投资举办的第一次会议了。可惜的是,前几次,我都由于各种缘由没有参加。好在这次补上了。 其实,我和静逸的两位创始人,有过好几次比较深入的沟通。坦白说,北大的经世济民的情怀,还是在他两身上有着明显的痕迹的。比如,每年都举...查看全文

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