静逸投资

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投资只需把握两条永恒不变的规律:一是价值,二是人性。微公号:jingyifund Q交流群:313281352

静逸投资回复的提问

本人入市时间一年多,希望熊市加强学习,也希望自己能独立做些思考。比如看了:《聪明的投资者》,格老根据股息收益率与债券收益率对比来确定股票与债券的配置,他使用了股市整体的净利润,净资产,股息,市值等历史数据。我想根据这个思路搜集数据学习,想请问老师在哪里可以找...查看全文

静逸投资的热门讨论
从资本循环公式来思考投资的首要问题

“谁是我们的敌人?谁是我们的朋友?这个问题是革命的首要问题。”这是毛泽东《中国社会各阶级分析》一文中开篇第一句,也是《毛泽东选集》之首句,可见这句话之分量!投资也需要思考投资的首要问题!如果没有思考清楚,就会完全走不同的道路。我认为投资的首要问题就是——“投资最终是为了持股,...查看全文

企业的估值水平是如何决定的?

曾经有人问,企业多少倍市盈率算是估值合理的呢?问这个问题,首先说明对估值的理解还比较浅。如果必须只能给一个数字,可以参考美国的情况,美国从1801年到现在200多年股市的平均市盈率是15倍,股票的年化收益率是6.7%。中国A股差不多也是这个数,尤其是,目前上交所大部分股票属于不高不低的合理...查看全文

论股价的两个决定因素

股价到底是什么决定的,用一个公式就可以表达:P=EPS*PE,也即股价=每股盈利*市盈率,可不能小看这个貌似同义反复的公式,里面的学问其实很大。 股价的决定 股价的上涨到底是业绩,也是估值决定作用大呢?应该说两个因素都很大,但是时间拉的越长,估值作用越小。有一个经常被引用的研究结论: 持...查看全文

Costco好市多:我其实不是超市,我是你无法拒绝的中介

——“它表面上是个吹风机,其实他是个剃须刀” ——周星驰《国产凌凌漆》在2016年10月15日静逸投资北京投资分享会上,几位朋友都不约而同地提到Costco(好市多)这家公司。Costco据说是芒格想带进坟墓里的公司,也是我们的雷布斯极其称赞的一家公司。 Costco有多牛?——Costco是美国一家收费会员...查看全文

鸡尾酒的教训

百润股份披露,今年1-3月,该公司实现营业收入2.16亿元,同比下降73%,归属于上市公司股东的净利润-6300万元,同比下降120%,预计今年上半年公司将亏损5000万元至1.5亿元。今非昔比。去年此时,锐澳预调酒如日中天,公司上半年净利润高达6亿元,创历史记录。 这是鼎鼎大名的预调鸡尾酒龙头-百润股...查看全文

从万科、格力看企业内在价值的不确定性

对价值投资者来说,2016年最值得关注股市事件的就是万科和格力了,这两只股票都曾经深受投资者的青睐,也确实不负众望。1991年上市以来,万科股价涨了近340倍,1996年上市以来格力电器股价涨了近140倍。虽然,正常经营情况下,这两个公司目前都已经进入了价值创造的中后期,不会再出现曾经的高成长...查看全文

道德经与投资智慧

《道德经》是中国历史上最伟大的哲学典籍之一,被誉为万经之王,对中国哲学、科学、政治、宗教等产生了深刻影响,也是除《圣经》外被译成外国文字最多的名著。《道德经》区区五千多字,却充满了关于处世之道、用兵之法、治国之策的极高智慧。道德经的智慧和价值投资的哲学同样相通。笔者不揣浅陋,...查看全文

对“回撤”的思考

什么是“回撤”? “回撤”是个谓语,前面隐含了一个主语。一般来说,没有人说“亏损回撤”的,我们说的“回撤”,通常指“股价回撤”、“市值回撤”、“净值回撤”和“盈利回撤”。 “股价回撤”是针对个股的,即股价从前期高点回落。“市值回撤”和“净值回撤”一般对应一个投资组合,我们可以...查看全文

适合个人投资者的一句话投资理念

不断用尽量多的闲置的自有资金买入看得懂的少数的优秀企业尽量多的股权份额,耐心持有伴随其尽量长的经营时间。 加上8个注解: 1.第一个“尽量多”:将大部分现金长期放在股市之外是很大的风险,除非是为了等待绝佳的进入股市的机会。当绝佳机会出现时,要重手买入,将尽量多的资金保持在股市之内...查看全文

股价多久会反映价值?

如果给市场一个期限,那应该是多少年? 市场短期是投票器,长期是称重器。股价尽管在短期内无法捉摸,但终究会反映价值。价值可能迟到,但从不缺席。这些观点在价值投资者中似乎没有太大争议。但短期又是多短,长期又是多长呢?这几乎是一个秘密,没有人系统回答过。 然而回答这个问题有重要意义...查看全文

用因果关系而非过往经验指导投资

凯恩斯在1925年在对埃德加·劳伦斯·史密斯的《普通股作为长期投资》一书的书评中写道,“ 除非能够从过去的经历中找到广义的原因,基于过去的经历而对未来所作的归纳推理是危险的 ”。凯恩斯说,如果你无法从过去的经历中找到一般性的原因,你就可能陷入预期的陷阱,在这种情况下,对未来的预期只...查看全文

老干妈:一个值得认真研究的商业模型

如果巴菲特生在中国,老干妈一定会是他想去投资的企业(虽然老干妈反感资本,但巴菲特是完全不同的资本家)。理由如下: · 传奇的企业家,老干妈像极了B夫人 · 生意模式极其简单,并可以持久 · 强大的护城河,无人可以匹敌 · 优秀的过往经营业绩和财务特征 这些品质正是巴菲特梦寐以求的,而...查看全文

《货殖列传》中的投资智慧

我们吸取关于投资的智慧,基本上来源于西方,如格雷厄姆、巴菲特、芒格等。其实,中国传统文化也蕴藏着关于投资的大智慧,比如《史记》的《货殖列传》。比如越王勾践的谋臣计然,是范蠡的老师,计然有点像格雷厄姆的角色,而范蠡像巴菲特,将老师的思想用于实践成为巨富“陶朱公”。计然的充满智慧...查看全文

为什么说股票投资是一件非常特殊的事情?

大道归一,不同领域的人达到一定境界后,领悟都很相似。股票投资也不例外,达到一定程度后,就发现,它也只是普世智慧的一个分支而已。股票投资需要商业思考力,和各行各业做实业的人差不多;股票投资需要懂得人性和心理学,做实业也相同;股票投资还需要吸收不同学科的思想、各种各样的智慧,还...查看全文

信息在投资中的运用

投资中最重要的是对商业的判断,尤其是对未来的预见。如果从发展空间、竞争优势、商业模式、生意特性、产品、管理层、企业治理等各个角度理解了一个生意,那么估值就确实是小儿科了。理解生意并不容易,其中信息的搜集和解读可以说是最重要的工作。 一、一个函数:Y=f(x)=f[g(z)] 不少投资者有这...查看全文

投票器是如何变成称重器的?

“ 市场短期是投票器,长期是称重器。 ”这是价投教父格雷厄姆的名言,也被巴菲特奉为圭臬,意思是股价短期内会根据投票者情绪波动,股价每秒钟的变化都是股民以持有市值作为权重进行投票的结果,但股权价值长期会被称出来,该多少就是多少,不依赖于投票者的情绪。在上篇文章引用这句话时,有球友...查看全文

《价值投资:理论与实战》北京投资分享会

投资是永无止境的学习过程。除了个人大量的阅读、思考,我们相信,能当面向那些久经市场考验、业绩优秀、体系完整的投资高手前辈们学习、交流,并建立一个高质量的投资朋友圈,一定胜过闭门造车。 价值投资作为一种投资体系,理论逻辑简洁强大、大师辈出、在中国也不乏成功实践者,但受制于人性的...查看全文

如何看待投资杠杆?

“他们为了赚更多的钱,为了赚自己不需要的钱,把自己手里的钱,把自己需要的钱都搭进去了。这不是傻是什么?绝对是傻,不管智商多高,都是傻”。 —1998 年 10 月巴菲特对长期资本管理公司破产的评价 在投资中,我们是否要使用杠杆呢?不少人使用杠杆的理由主要包括:(1)很多优秀的企业都有负...查看全文

创世翔赌欣泰电气不会退市,遭遇滑铁卢!

据媒体报道,在丹东欣泰电气股份有限公司(简称“*欣泰”)被证监会立案调查存退市风险的情况下,广州市创势翔投资有限公司(简称“创势翔”)却逆势而行,斥资2.34亿元,两次增持*欣泰股票。这家曾经在2013年获得阳光私募冠军的公司,在2016年遭遇滑铁卢,2.34亿的本金或许要打水漂。在创势翔官网...查看全文

阅读推荐及学习巴菲特的正确方式

近一两个月,网络上有不少巴菲特、芒格的访谈、信件、纪录片等资源,对价值投资者来说无疑是饕餮盛宴,强烈推荐阅读。 1、纪录片《Becoming Warren buffett》 该纪录片记录了巴菲特从童年到现在的人生经历和投资历程,珍贵之处在于巴菲特首次对外披露了很多珍贵的影像和照片。巴菲特日复一日在奥...查看全文

他的全部讨论

谢谢谦和屋兄的精彩总结!闲大将自己定位为业余投资者,写的这本书也是送给业余投资者的。其实我们私募、公募行业里面很少见真正知行合一的价值投资者,反而是闲大这样多年来用自己的真金白银练出来的,自己悟出来的,才是真正优秀的投资者。闲大有一种兼济天下的士大夫精神,多年来无私分享自己的...查看全文

代工厂如何成功打造自有品牌,来自顶尖VC内部人士的解答。查看全文

阅读推荐及学习巴菲特的正确方式

近一两个月,网络上有不少巴菲特、芒格的访谈、信件、纪录片等资源,对价值投资者来说无疑是饕餮盛宴,强烈推荐阅读。 1、纪录片《Becoming Warren buffett》 该纪录片记录了巴菲特从童年到现在的人生经历和投资历程,珍贵之处在于巴菲特首次对外披露了很多珍贵的影像和照片。巴菲特日复一日在奥...查看全文

信息在投资中的运用

投资中最重要的是对商业的判断,尤其是对未来的预见。如果从发展空间、竞争优势、商业模式、生意特性、产品、管理层、企业治理等各个角度理解了一个生意,那么估值就确实是小儿科了。理解生意并不容易,其中信息的搜集和解读可以说是最重要的工作。 一、一个函数:Y=f(x)=f[g(z)] 不少投资者有这...查看全文

北大光华学子与“股神”巴菲特4小时面对面,他们都谈了啥?

转载自公众号 北京大学光华管理学院 为赢得与“股神”沃伦·巴菲特的一次共餐机会,竞拍者往往需要支付数百万美金,不过,这一次“股神”却自掏腰包请客。幸运的是,北京大学光华管理学院的20名学生代表也在受邀之列,与“股神”长达4小时面对面共进午餐并向他提问。那么,他们都谈了些啥? 美国...查看全文

感谢大家对静逸投资Costco这篇文章的关注和评论,我们对本文做一点儿补充:我们之所以认为Costco与Walmart有本质不同,就是因为二者的逻辑起点有本质不同。Costco的利润直接来自于会员是否满意,Walmart的利润直接来自于批零差价。所以,Costco是主观(直接)为顾客,客观(间接)为自己,Walmart...查看全文

Costco好市多:我其实不是超市,我是你无法拒绝的中介

——“它表面上是个吹风机,其实他是个剃须刀” ——周星驰《国产凌凌漆》在2016年10月15日静逸投资北京投资分享会上,几位朋友都不约而同地提到Costco(好市多)这家公司。Costco据说是芒格想带进坟墓里的公司,也是我们的雷布斯极其称赞的一家公司。 Costco有多牛?——Costco是美国一家收费会员...查看全文

好文大格局!唯有一点有不同看法。投资的体系和风格应该稳定如一,不应该与资金量大小有关,资金量小时冒险豪赌,资金量大时谨慎保守应该是不对的,豪赌时有人成功了,更多人可能失败了。查看全文

回复@股民张生: 可惜了!茅台这种如果以好价格买下来就一辈子拿着吧。卖了后就很难以满意价格买回来了。//@股民张生:回复@静逸投资:茅台持有9年,卖出了还是后悔,总结经验,吸取教训,好股是用来收藏的。[俏皮]查看全文

徐兄深度好文!如果以合理甚至低估价格拥有了一家优秀公司,就不用那么纠结卖出的问题了。高估也不是卖出的理由,只有极度高估才有卖出的必要。这一点费雪论证的很好,(1)优秀公司如果暂时被高估,收益迟早会增长到让估值变得合理;(2)真正有吸引力的机会特别少,卖掉高估的优秀公司还是需要寻...查看全文

[很赞] 系统思想,反复阅读!查看全文

回复@闲来一坐s话投资: 谢谢闲大,您也多次提过三年守则、五年守则了,这篇也算是个注解!中国股市也不曾亏待好公司的,一般三五年也都反映了,甚至更快。长期持有,最怕的是持有的是块石头被自己当成了美玉,毕竟人人都会犯错误,所以既要有足够耐心,又不能不考虑期限盲目长期持有,如果被亏待超...查看全文

回复@mildeslicht: 谢谢你很长很有深度的回复,但似乎没有理解文章的重点。价值投资者当然要关注公司内在价值,不要在意短期股价。你说的对,好公司迟早会给我们收获,我这里是分析这个“迟早”会迟到多久?要回答的是真正低估的好企业,会不会被低估10年、20年下去呢?一般情况下是多少年呢?不管...查看全文

回复@谦和屋: 谦和兄补充的好,谢谢了!这个问题确实很重要,自认为的一只低估的好股票,会不会三年、五年、十年、二十年都不反映呢?理论上、实践上都不可能,一般三五年,甚至更快就会被修复。如果真被亏待太久,至少需要好好反省有没有可能错了,或者公司基本面发生了长期的变化。//@谦和屋:回...查看全文

适合个人投资者的一句话投资理念

不断用尽量多的闲置的自有资金买入看得懂的少数的优秀企业尽量多的股权份额,耐心持有伴随其尽量长的经营时间。 加上8个注解: 1.第一个“尽量多”:将大部分现金长期放在股市之外是很大的风险,除非是为了等待绝佳的进入股市的机会。当绝佳机会出现时,要重手买入,将尽量多的资金保持在股市之内...查看全文

股价多久会反映价值?

如果给市场一个期限,那应该是多少年? 市场短期是投票器,长期是称重器。股价尽管在短期内无法捉摸,但终究会反映价值。价值可能迟到,但从不缺席。这些观点在价值投资者中似乎没有太大争议。但短期又是多短,长期又是多长呢?这几乎是一个秘密,没有人系统回答过。 然而回答这个问题有重要意义...查看全文

精彩的分析,做好防守,寻找确定性更高的公司,胜率会更高。查看全文

此文可以看出,mogwai兄涉猎非常广泛,眼光独到,实业、股市、房产等资产类别,文学、音乐、电影。。。据说目前在南京混的很一般,只有三套房[大笑]查看全文

这些数据可以在中证指数网、Value 500、上交所深交所等网站查看,另外还有集思录、理财大视野等网站参考,可以自行探索一下。查看全文

2016年10月21日交流纪要:涪陵榨菜

很高兴静逸投资交流群(313281352)近日里多了很多对基本面研究感兴趣的朋友。今日以涪陵榨菜为案例进行了热烈的讨论,不少朋友提出了真知灼见。 先提一下公司分析的误区: (1)公司分析应以训练商业洞察力为本,不以当下能否买入为依据 选择分析对象,不要过于看重目前估值如何、或是否上市,不...查看全文

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