楼主明显理解有很大偏颇。
1、供给侧改革是什么上理解不到位。简单理解为控制供给,抬升价格就是供给侧改革,是错的,楼主的意识形态上本质还是市场化定位,自由竞争理念。供给侧改革最简单看是在自由市场基础上,给了一个环保等的社会责任要求底线,解决市场无序,劣币驱逐良币的无序竞争,划线之后,市场会自我收敛,形成头部效应,从而在一定竞争下形成稳定平衡,具有自我调节能力。而且供给侧改革并没有说一定打压总产量,而在市场、环境等能够承载的基础上,总产量根据需求的不同阶段即便翻翻,也觉得没有什么不对。
2、对于需求和价格的关系刻舟求剑。本轮砂石涨价并不是需求大幅增加导致的,未来也不会因为需求大幅减少而下降,关键是环保,且未来退出的砂石产能将远大于增加的工业化产能。对于水泥需求,预期是大幅减少,且不论预期从哪里来,在未来,价格和需求由于环保因素下如何变动就值得商榷。
3、关于股价,楼主空论一番最后总结有所期待,期待点而且是过去企业做的不错的地方,也是哑然。就行业整合来看,能够并购如此多家水泥厂,解决安抚并且照顾少数股东权益,这能力本身就远远超过了报表放映。
$中国建材(03323)$
合理偏低的估值,和长期逻辑可能变差的行业。目前可能其他行业有一些更好的机会可以看。
东北水泥的问题除了经济不振,还有没有行业自律精神,大企业带头不遵守错峰生产,导致价格上不去。海螺和中建材成立的贸易公司也是为了一方面不让东北水泥低价流向南方造成冲击,一方面有序收购也保证东北水泥的合理利润。未来水泥行业估值提升的因素有价格与国外接轨(国外100美元左右)、城镇化率(75%以上才进入平台期,美国80%以后还有一段增长)、集中度(国外CR10 80%以上,国内50%左右)、产能利用率(国外.>85%,国内<80%)、市场估值(国外pe10-15,国内pe<10)。
国开行:6亿支持河南有色金属龙头企业光金铅(总市值43亿)有声“有色”高质量发展! @董翔 @辽北电竞圈第一狠人
产能置换有利于中建材,不利于行业;需求终究要回落,未来基建减缓+地产见顶,若垄断没有达到极高的程度,水泥价格难以维持,预计明年之后就要小心这个趋势。
因此水泥剩下的黄金时间可能今明两年,特别是今年。水泥的合理估值在10~15倍,中建材因其综合业务会更高些,对标拉法基,大概15倍估值。
我一直担心的都是这几点,您都提出来了,我觉得分析的非常的细致和理性,想问一下供给的担心一直是我觉得周期类公司最重要的关键点,未来您觉得供给会降低吗?
建材看点有四。1、新老基建导致下游需求较为旺盛,价格维持较好。2、强劲的现金流可以用于还债降低负债。负债降低和利率的下降有利于提升利润,利润的很大部分有用于计提,计提将有助于压实资产负债表。资产负债表的压实和优化,有利于提升估值。3、骨料。4、股权激励的可能。
我感觉目前的问题在于第2、3点。骨料等业务的资本开支需求量仍然很大,压缩了第2点的空间,导致估值水平无法得到提升。等第2、3点形成循环的时候,1可能又不行了。