基于宏观风险因子的大类资产轮动模型绩效月报20240701
◼ 基于宏观风险因子的大类资产轮动模型绩效：2011 年1 月至2023 年12
月，模型年化收益率9.93%，年化波动率6.83%。夏普比率1.45，最大
回撤率6.31%，在控制了高风险资产仓位的情况下取得近10%的年化收
益...
Long投资
12年大型公募基金工作经验。研究产品、资产配置、政策和投资行为
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他的全部讨论
《洛奇6：洛奇的挑战》（Rocky Balboa）中对他儿子的演讲。这段演讲深刻地表达了坚持和勇气的主题。以下是这段台词的英文原文及其中文翻译：
英文原文：
"Let me tell you something you already know. The world ain’t all sunshine and rainbows. It’s a very mean and nasty plac...
不要被敌人的气势汹汹所吓倒，
不要被尚能忍耐的困难所沮丧，
不要被一时的挫折所灰心，
道路是曲折的，前途是光明的，
黑暗即将过去，曙光就在眼前，
有利的条件和主动的恢复，产生于再坚持一下的努力之中
是哪一篇研报？
1. 货币政策调整：
高层立场：央行高层在重要论坛上明确表示，货币政策不会因短期波动而放松，显示出对市场预期的引导和控制。
调控转向：货币政策调控将从数量型转向价格型，央行将更多依赖利率工具来影响市场，而非传统的货币供应量。
政策利率：7天期逆回购操作利率将成为主要政策...
纳斯达克波动指数
新兴市场波动指数
黄金指数
中美股市波动情况都较为良好，黄金波指比较高
我刚刚调整了基金组合 $矛盾组合(FP0028677)$ 的仓位
当下我们怎么看高股息
① 短期轮动加速高股息震荡核心是来自于资金存量甚至缩量博弈，本轮切换背后反映的是配置型和交易型资金的角逐PK。长债利率下行背景下，负债端压力使得高股息资产仍是中长期底仓之选，难出现长期回调，向下空间有限，向上则有待行业个股拔估值及高股息的范围扩容。
我刚刚调整了基金组合 $矛盾组合(FP0028677)$ 的仓位
利润及名义gdp（排除下行风险，上行弹性尚弱）+ 压空转（非银相对银行受抑）+ 汇、利率短期战略位置互换（汇率优先改为内部货币政策独立性为先）➡➡ 推出三个半年度级别的策略：大盘跑赢小盘，利率曲线陡峭化，港股配置吸引力上升。
最近野村证券陆挺和知名经济学家高善文均对经济和地产发表了一些观点。两者观点均值得一读。
陆挺提出了“三个下降螺旋”的观点，认为中国房地产市场当前正面临房价下降、销售量下降和开发商信心下降三个问题。
房价下降是由于供需关系发生了变化。随着中国经济的发展，人口结构和城市化...
平稳创新高股票筛选方法 除了截面上的动量，也有研究表明应关注动量的时间序列特点。[Turan G Bali、 Nusret 等人@2011]研究了彩票型股票（近期出现极端收益的股票）的表现，发现 遵循平滑价格路径的高动量股收益相较遵循跳跃价格路径的高动量股收益更高。 [Da, Gurun 等人@2012]提出了投资者对信...
我刚刚调整了基金组合 $矛盾组合(FP0028677)$ 的仓位
日本市场观点
估值与盈利增长：日本市场的估值相较于美国市场较低，尽管从2010年到2022年，日经指数的股票盈利增长与标普500相当。日本公司大约有40%的盈利来自本土，其余则来自全球化业务，这使得其盈利增长与美国相似，但估值较低。
利率环境：日本的利率环境较低，这支持了市场估值的稳...
水电的商业模式
水电的商业模式具有以下特点：
资源优势：水电行业拥有独家资源，中国划分了十三大水电基地，资源获取较早，水电集团拥有独享的流域资源。与海外水电公司相比，国内水电资产通常拥有永久经营权，资源使用寿命更长。
高杠杆和重资本投入：水电项目在建设期需要高杠杆和...
最近港股大涨，港股基金吸引到很多眼球。h股和a股多有互补的空间，而真正实现两地配置，并且能够同时跟上港股和A股的的管理人少之又少。前海开源多元策略、安信民稳增长、华商甄选汇报，过去几年每年的业绩都很好。能够捕捉到A股和H股的投资机会。
三个产品长期持有接近一半的H股，AH两地平衡...
人的一生中，到底什么最重要？
三岁那年，手中的棒棒糖是最重要的；五岁那年，捉住的蜻蜓是最重要的；七岁那年，同桌的奖状是最重要的；九岁那年，仰躺在树荫下，一个悠闲的暑假是最重要的。
随着年龄增长，15岁那年，重点高中的录取通知书最重要；18岁那年，大学录取通知书最重要；22岁那...
个人养老金账户，养老Y份额的推出曾经如火如荼，真正认真做的公司和渠道却寥寥无几。2022年，2023年应该是布局Y份额的好年，低位让广大客户播种的机构，市场复苏将会首先收益。Y份额市场份额将进一步扩大，公司的差距也进一步拉大。个人看好Y份额业务，有善意，值得做。
《道德经》言：“知止不殆，可以长久。”
弘一法师曾说：“人生有三件法宝：上进，知止和守正。”
“止”字为“上”字加一竖，这一竖挡在前面，好像一堵墙，看似是阻障，实则为界域的标志。
一个简单的“止”字，是有所为有所不为的君子修养，是拿捏好分寸的智者从容，亦是关乎前途命...
1. **人民币资产走强背后的真相：**
- 尽管五一期间人民币资产表现强劲，但这种走强可能不会持久。美元的相对弱势是主要原因，由于美国就业数据不佳和市场预期美联储可能降息。外资流入中国资产主要是短期资金，长期资金的谨慎态度表明市场对人民币资产的长期增值潜力持观望态度。
2. **高...