基于宏观风险因子的大类资产轮动模型绩效月报20240701
◼ 基于宏观风险因子的大类资产轮动模型绩效：2011 年1 月至2023 年12
月，模型年化收益率9.93%，年化波动率6.83%。夏普比率1.45，最大
回撤率6.31%，在控制了高风险资产仓位的情况下取得近10%的年化收
益，收益、风险、回撤控制方面表现都非常优秀。
◼ 6月份模型收益统计：本策略2024 年6 月看空小盘股、商品、黄金，对
大盘股、债券不发出观点，模型给出的风险配比为大盘股：小盘股：债
券：商品（非黄金）：黄金=1：0.5：1：0.25：0.125，最终配置了6.61%
的大盘股，2.51%的小盘股，84.31%的债券，2.83%的非黄金商品和3.74%
的黄金。本策略2024 年6 月的收益率为0.5%，等权基准组合的收益率
为-2.24%。
◼ 最新宏观状态判断：根据2024 年6 月底最新的宏观风险因子状态，我
们认为当前处于滞胀、宽利率紧信用、汇率因子下行、期限利差因子上
行的阶段，各宏观风险因子状态较上期，经济增长因子保持下行，通胀、
利率、信用因子保持上行；汇率因子由上行变为下行，期限利差因子由
下行变为上行。
◼ 7月份配置建议：看空小盘股、商品、黄金，对大盘股、债券不发出观
点。模型给出的风险配比为大盘股：小盘股：债券：商品（非黄金）：
黄金=1：0.5：1：0.25：0.03，最终配置了6.67%的大盘股，2.54%的小
盘股，85.59%的债券，2.89%的非黄金商品和2.31%的黄金