当下我们怎么看高股息
　　① 短期轮动加速高股息震荡核心是来自于资金存量甚至缩量博弈，本轮切换背后反映的是配置型和交易型资金的角逐PK。长债利率下行背景下，负债端压力使得高股息资产仍是中长期底仓之选，难出现长期回调，向下空间有限，向上则有待行业个股拔估值及高股息的范围扩容。
　　② 配置型资金定价股息率的锚仍离不开“息差”，且随着业绩确定性增加和长债利率下行压力加大，对于部分板块和个股的静态股息率要求进一步下滑。假设风险溢价要求不变，业绩变量进入定价后：【股息率+确定性增速↑】≥【长债利率↓+风险溢价】——>股息率↓。
　　③ 以中证红利指数为代表的高股息率组合在近三年连续上涨之际股息率亦同步提升，背后体现的是【股息提升】的支撑。长期来看，买红利并不等于对公司盈利和增长没有要求，只是这种要求不体现在“空间”即增长的幅度而是“时间”即持续的增长。
　　价值不止红利
　　红利投资回报背后体现的对时间和耐心的回馈，也是价值投资的本质要素。当下除红利外，其余价值类策略也逐渐显现出较好的收益回报。
　　① 现状来看：【价值】—>【价值-盈利质量】沿线的扩散。年初至今，低估值、PB-ROE、低贝塔代表的逆向投资年初至今表现都甚于红利。
　　② 价值策略也经历了修正和发展，当下看来，形成普遍一致为：
　　定性维度：关注商业模式，巴菲特说过：“最好的生意是那些长期而言，无需更多大规模的资本投入，却能保持稳定高回报率的公司”。
如若只选择一个定量指标：现金流为王。以美国为例，美国成长股公司的魅力在于，有很多高增长的公司，伴随着非常高的回购和分红。因为美国的这些上市公司的成长是伴随内生成长，创造了非常好的自由现金流，充沛的自由现金流是适当资本开支的基础，同时也能给投资者以良好股东回报，这种增长就是真的增长、有价值的增长。
　　四类价值投资策略梳理：红利价值、经典价值、质量价值和相对价值以红利价值、经典价值、质量价值、相对价值四类来看，今年不乏收益表现突出的组合：
　　红利价值顾名思义就是将分红和股息率的要求与其余传统估值类指标进行融合，代表性的有中证红利价值以及上红价值等。
　　经典价值主要指以低PB、低PE 等衡量的绝对低估值类选股策略。海内外的此类“价值”定义基本是以DY\PB\PCF\PE 来合成衡量。
　　质量价值类策略最有代表性广为人知的就是PB-ROE 框架，从性价比角度，不再简单以“便宜”、“低估值”单维衡量价值。