方木FM

看懂洋河的生意——洋河靠卖什么挣钱

在看「$洋河股份(SZ002304)$ 2023年年报」的过程中，方木产生了很多疑问，一直还没有思考明白。
也正是由于这些疑问的存在，关于洋河的未来增长和估值等，方木还无法得出相对确定的、让自己信服的结论。
以前还可以偷偷懒、走走捷径，然而，现在已经没有作业可抄、没有答案可对，在这种情...

讨论

您好，根据业绩说明会上，财务负责人尹秋明的说法：低端酒的销售量没有增长，收入有所增长。所以，开头第一句“普通酒销售额上升20%，说明普通酒销量也是上升的”，并不成立。

腾讯王者荣耀4月流水、国际版定档6月20日

根据Sensor Tower发布的收入数据，$腾讯控股(00700)$ 的《王者荣耀》在2024年4月的流水为2.34亿美元，位列4月全球热门移动游戏收入榜的第2位。
单看这一个月的流水数据呢，可能并没有什么具体的感觉。
于是，方木顺便统计了一下《王者荣耀》在2022年~2024年前4个月的流水情况（见下图）...

茅台2024年基酒产能扩产项目的投资预算

在「2023年度股东大会资料」的第33页，$贵州茅台(SH600519)$ 还披露了2024年的“投资预算”（见下图）：
全年基本建设预计投资61.79亿，其中3个重点产能扩产项目：
①茅台酒“十四五”技改建设项目工程，总预算155.16亿，截至2023年底已投资12.03亿，累计投入比例7.7%，2024年预计再投资约...

腾讯《DNF 手游》会不会成为年百亿流水的爆款作品?

$腾讯控股(00700)$ 今年的重磅游戏《DNF 手游》在5月21日正式上线。
这款游戏火爆到什么程度？
首日开服，一众勇士们就直接干蹦了小企鹅的服务器（见下图）：
然后，根据七麦的数据，5月21日开服瞬间，《DNF 手游》就登上了国区iOS总榜和游戏的免费榜的榜首。当日下午四点，开服七个...

讨论

对茅台来说，-10或+10，无非也就是个朝三暮四，或者朝四暮三的问题 [斜眼]

茅台2024年归母净利润估算（两种方法）

本周二（5月21日），$贵州茅台(SH600519)$ 发布《贵州茅台2023年度股东大会会议资料》。
作为茅台投资者，最关注的莫过于其中的「2024年度财务预算方案」。
根据这份预算，茅台投资者就可以大致靠谱地估算出茅台当年的归母净利润，这是A股市场上独一份的待遇，之所以能有如此待遇，则是...

讨论

关于$腾讯控股(00700)$ 2024年一季报简评，修改两处信息：
①原文：一季度末，腾讯「一年内到期的递延收入」1061亿，比去年同期多出近200亿
改成：一季度末，腾讯「一年内到期的递延收入」1061亿，比去年同期多出近100亿，比去年年底多出近200亿。
②原文：②无论单季503亿的营收，还...

腾讯2024年一季报简评

聊聊「腾讯2024年一季报」的内容，将从以下几点进行简评：
1. 业绩概览。
2. 腾讯基本盘。
3. 营收构成及各业务表现。
4. 利润增速为何如此炸裂。
5. 股东回报：分红与回购。
6. 未来展望、业绩预估与估值。
接下来的内容是围绕上述几点进行的展开：
01 业绩概览<...

洋河2023年度业绩说明会问答整理

$洋河股份(SZ002304)$ 于2024年5月13日（星期一）15:00-17:00在全景网举办「2023年度业绩说明会」，采用网络远程的方式举行。
本次业绩会上，提问总数98个，洋河管理层答复总数90个，答复率92%。
方木对问答做个简单整理，归为以下几类：
1. 关于2023年各产品的销售和营收占比；
2...

关于茅台酒和系列酒产能扩产项目最新的工程进展

根据“茅台时空”公众号的报道，$贵州茅台(SH600519)$ 的茅台酒“十四五”技改项目位于茅台镇太平村和中华村，其A区建设于今年4月获贵州省国资委正式批复实施，目前施工单位已进场全面启动施工。
茅台酒“十四五”技改项目俯瞰图
A区总建筑面积约21.3万平方米，包括制酒厂房16栋、制曲厂房...

讨论

回复@乔峰小老弟: 出厂价上调导致的//@乔峰小老弟:回复@方木FM:这个税基是啥，我一直不明白，难道可以随意更改？是不是以后只要没钱了，就去上市公司调整税基？

茅台23年度及24年一季度业绩说明会上的几点信息

5月9日，$贵州茅台(SH600519)$ 召开23年度及24年一季度业绩说明会。
记录会上披露的几点有价值的信息：
①关于24年一季度，直销渠道收入8.5%的增速，低于批发渠道收入25.8%的增速：
业绩会上，董秘蒋焰表示：
主要是由于2023年11月1日起，公司上调53度贵州茅台酒（飞天、五星）出...

简析分众24年一季度增速落后于广告市场的原因

根据CTR数据，2024年一季度广告市场花费整体实现5.5%的同比增长，户外广告市场整体同比增长11%。
其中，电梯LCD和电梯海报的广告花费分别同比上涨23.4%和24.6%（见下图）：
反观$分众传媒(SZ002027)$ 2024年一季度的业绩，营收同比增长6%，归母净利同比增长10%。
乍看起来，分众明显落...

分众估值和买卖点调整

对$分众传媒(SZ002027)$ 估值，依然采用席勒市盈率估值法。
保守一点，就采用2014~2023年这十年的平均归母净利来来估算（见下图）：
由于2014~2023年这十年的归母净利均是已知的，因此不会增加预测难度，以此得出的估算结果，与大多数人的结论也几乎没有差别。
愿意乐观一点的朋友，可...

聊聊分众的非经常损益

先看一下$分众传媒(SZ002027)$ 历年归母净利、扣非净利以及非经常性损益情况，见下图：
接着，以分众2022年年报为例，看看分众『非经常损益』的构成，见下图：
其中，『政府补助』是『非经常损益』最主要的来源，见上图红框标注条目。
但要注意的是，上图红框标注条目里的“政府补助...

分众23年年报及24年一季报简评

4月29日晚间，$分众传媒(SZ002027)$ 发布2023年年报：
2023年全年：
营业收入119亿，同比+26.3%
归母净利48.3亿，同比+73%
扣非净利43.7亿，同比+82.7%
2023年四季度：
营业收入32.3亿，同比+57.1%
归母净利12.3亿，同比+85.8%
扣非净利11.2亿，同比+152%
一...

讨论

我发现“清仓洋河”的，有人就会劝你“莫要死忠”，而“继续持有”的，有人就会劝你“抄作业超全套”，无论怎么做，总会收到一些“善意”的劝导，甚至越界的、变味儿的劝导。
可以接受客观、有逻辑地表达观点，但实在没必要劝导他人“一定要怎么做”！
而一些所谓的“劝导”，无非是想从别...

讨论

哪些朋友今天清仓了洋河 [吃瓜] $洋河股份(SZ002304)$

洋河卖不卖，聊聊方木个人的想法

这几天最热闹的事，一是，$洋河股份(SZ002304)$ 那份让人失望的2023年业绩；二是，老唐要清仓洋河！
诚然，直接跟进老唐一起清仓的做法很简单，哪怕事后打脸，也有“某胖胖”先在前面挨着，届时无论面对自己还是面对他人，都有绝对充分的理由不会怪到自己头上。
反之，不直接跟进老唐，或...

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