现金流卡在暴雷与超预期之间，中规中矩。
理论上授信可以提高市占率，表达为经销商数量的上升，这是企业在看到经销商数量下滑后做出的正确决定，这份年报在这方面初见成效
考虑到22年超常规居民囤货，业绩比22低是很正常的一件事，比21高，我个人就比较满意。以囤积食物，集中回国旅游消费，大规模生病为代表，疫情“受益”股们的股价只是回到了正常发展应有的位置，但业绩并没有停滞，而是不断在发展。只能说过去三年在特殊境遇下追高的同志们永垂不朽。
这家公司的特点在于，身为国有企业，却比较能折腾，比较难能可贵，比尸位素餐的管理层要好很多，个人比较欣赏，买它很大程度上是买的管理层。最近的一年里，大力度铺货了榨菜酱，增速达到30%，虽然总量占比小，但用来拌面拌饭，个人与同事评价不低。从toc向tob扩张，比如餐饮、食堂渠道，把榨菜当调味品卖，虽然看不到成效（可能是我不了解），但积极经营的心是可以看到的。在低价领域，推出了榨菜零食包“小脆口”子品牌，填补公司在超低价小容量市场的空白。在贴近年轻人方面，推出2233包装的榨菜，淘宝卖的还挺好（死宅钱真好赚）。这些经营团队的努力，是过去一年有目共睹的。有这份积极性的团队，干什么行业都不会差。
财务方面，继续压缩广告开支，继续增加理财，不好评价什么，从企业经营的角度，也不能指望产能利用率未满，就大干快上，超前大额投资，理财总好过转固空转减值。至于高位定增，割了一把大户的韭菜，从内在价值而言对散户而言是好事，对看到消息买的散户就成了坏事。
今年有个低价收购青菜头的成本下降，这东西指望暴富是很不现实的事情，管理层应该随着cn势力范围的扩张去海外试一试，闯一闯，“电子榨菜”语言在年轻人群体中的流行，是其生命力顽强的体现，没人吃榨菜这种言论，是无意义的发泄。分红这种事确实不尽如人意，经营团队想要把经营成果的一部分留在公司手中变成账面价值而不是全部分红，那就随他去吧。

$涪陵榨菜(SZ002507)$
过去5年，公司利润怎么一涨一跌的，不像一个日常消费股。毛利率近5年明显下滑，收入成长也明显乏力，但资产还是很厚实。目前的估值很鸡肋。如果未来还能获的20%以上的高增长，估值大概率还是随时会反弹的。
榨菜，关键还是业绩的成长。候着吧。

上半年榨菜销量降两位数，下半年追回来一点。其它的指标已经不重要了，一个字，稳得一批！

1，养退休人员，那不是越往后负担越重！人员结构怪怪的，行政人员223人！适合养老！
2，销售收入和毛利双降，收益就是一道数学题。
3，资金64.2亿（货币资金+交易性金融资产+其他流动资产），负债合计5.25亿。资金每年给我们产生1个亿的利息，年化不到2%，没看懂，管理层是被人坑了吗？感觉生产根本用不了那么多钱，恳求管理层以分红方式还给股东吧！股东都是小格局，天天盯着自己的一亩三分地，钱放在股东个人户头，银行给这点利息他会转走的，如果是老客户银行也不好意思！
$涪陵榨菜(SZ002507)$

毛利率有所下降，销售量下降，市场推广费下降；经销商数量有增长，但也趋于缓慢；
毛利率榨菜依然有50%左右，很高；
股东数量从22年5.7w增长到10.82w；
ROE有所下降，但净利润率依然有恐怖的33%，印钞机啊；
23年表现为卖不动的状态；可能因为价格贵了。
$涪陵榨菜(SZ002507)$

感觉收入规模达到25亿就进入了瓶颈期，休闲调味菜，属于小众市场，规模很难上台阶。上市以来累计融资39.58亿，分红21.45亿，分红回报也不突出。股息率2%,也不算突出。继续观察。

这镇委书记也不大方，也不知道握着一大笔钱想干什么。周斌全那个高价募资绝了，后来要是回购相同股份，能白白赚一大笔钱，可惜周斌全没那个意识。

$涪陵榨菜(SZ002507)$$双汇发展(SZ000895)$$伊利股份(SH600887)$
4Q营收4.98亿，yoy -0.84%, 毛利率50.65%。
全年营收24.5亿，yoy -3.86%，毛利率 50.715%，相较2022年为53.14%水平有所降低。回到了大概2017年的毛利率水平。净利润 8.27亿，eps0.72，净利率33.7%，净利水平由于账上大笔现金的存在有所夸大。
榨菜销量下降3.82%，萝卜和泡菜的销量下跌更快。
利润的现金流质量下降，白话说就是赊销变多，预收变少了，经营现金流净额4.35亿，同比下降59%。
分红10派3，派息比例不到42%，股息率2.2%，对于公司当下的成长阶段和资本需求而言确实不算高，未来三年派息比例指引不低于10%，相当于没啥进步要求了。
整体看下来，在消费板块，要注意营收和毛利率双降的情况了，现在讲道理人口绝对值还没怎么降呢。

市场榨菜都吃不起了。

管理层保守，账上一堆现金，也不舍得多分红或者回购注销股本，净资产80亿净利润8亿附近，以后每年roe数字都很难看啊，才10%