回复@人弃我取淘金者: 老哥，我不知道你这估值公式是自创的还是咋滴。首先从逻辑上就不对呀！
我给你举个例子：
假设项目A老孙投1500亿，你投8500亿（你是债主），那么项目A值10000亿没问题吧？接下来，老孙有难跟老王谈要把这项目卖出去，承债式收购，他投的钱打3折500亿，老王同意出9000亿买了项目A，交易完成。
那么问题来了，对于整个项目A，老王是9折拿下的。但是对于老孙那部分股权，老王确实是3折拿下的啊！打个极端假设，老孙这项目白送给老王你这么一算也觉得才85折吧？难不成白送还得帮还债吗？以PB来看，现在资本市场流通的不正是老孙那部分么？$融创中国(01918)$ $融创服务(01516)$//@人弃我取淘金者:回复@枇杷先生:@人弃我取淘金者:算上表外负债，$融创中国(01918)$总资产的百分之八十五是负债（我认为这个数字肯定低估了，我猜应该是八十五到九十之间，但为了避免融创粉跟我抬杠，取一个最小值），净资产占总资产的百分之十五。发帖时候融创pb是0.35，意思是市值只有净资产的三五折，但问题是负债又没打折，所以假设有人要买下融创，那么也就是0.85+0.15*0.35=0.9025，以九折价格买下融创的总资产，这些资产包括一些优质土储，也包括文旅农家乐等资产。
补充说明下，从我上次发帖到现在，融创又跌了百分之二十左右吧，那时候是0.35pb，现在0.29pb。感受如何重仓融创的朋友都懂就不说了。但融创最新估值是0.85+0.15*0.29=0.8935，也就是从之前的九折变成了现在的八九折。看出问题了没有？百分之一不到的跌幅是否充分释放了融创的风险？这就是我不敢抄底的原因。另外别忘了百分之八十五的负债率是个低估的数字。

$英皇国际(00163)$ 的公式逻辑一样，我不重复了吧。总资产负债率百分之48，pb0.12，所以0.48+0.52*0.12=0.5424。打不到五五折。比融创的八九折便宜太多了。
资产质量对比，英皇这段时间卖出了不少资产，全都是平价或溢价买的。融创卖出了多少？结合双方的总资产规模，和英皇比可以忽略不计。这说明啥？原因总不会是因为融创现在不缺钱吧？
融资成本，英皇中报披露的有息负债加权利率百分之三以下，现在卖了资产手里有现金了，就不停赎回4.5%利率债券，未来加权利率会更低。融创嘛，不是利率多高的问题，而是有人愿意借钱吗？真有人愿意以14.5%的利率借钱给融创应急，老孙或许会感动的流泪。
当然这里不是吹英皇国际，港股烟蒂地产股里还有一堆类似公司。不用深入研究，属于了解半小时就可以看出便宜的掉渣的公司，哪用得着地产粉那样长篇大论反复找理由证明能够活下来？属于巴菲特说的一尺栏杆？可一堆人就喜欢围着融创这个七尺栏杆挑战自己能否跳过去。
最后，目前市场的逻辑都说国企安全融资利率低，所以国企大涨。但其实类似于香港本地地产股同样安全而且负债率更低融资利率更低，要比捡尸体港企未必输给国企。而股价却还在地板，我认为这或许是机会吧。$万科A(SZ000002)$万科A(SZ000002)$