看图说话。长期债券、高息股票资产、流动性、汇率等大类资产的涨跌都具有很强的逻辑相关性。显然今天的情况就是，央妈出手打熊孩子，短期利率飙升（国庆之后隔夜利率不降反而连续大涨），长端国债连续下跌，利率曲线变陡，长短端利差变大，中外利差缩小，汇率暂时稳住（国债大跌，RMB升值）。且国债连续大跌3日后传导到类债券品种（如分级A开跌），以及高息股票资产（如上证50阶段见顶迹象明显）。
想不明白逻辑的再回去看上周末我连发的三文：①中外利差曲线背离的背后原因网页链接 ；②汇率贬值和资产价格泡沫的关系 网页链接；③国债与高息股票资产的关系 网页链接。
最后说几句内心深处的想法。国债这波大跌的判断完全就是常识问题（长短端倒挂、中外利差缩小和曲线背离，利率和通胀的抬升）。其实做出长期模糊的正确预测并不困难，难的是放弃追求短期的精确错误选择坚信长期正确的常识，对于国债如此，对于股票、房子、全部大类资产乃至全球宏观经济的判断都是如此。
这一轮全球资产泡沫维持的时间太长，以致于所有的人都认为利率会无底线下跌，资产泡沫会永远持续下去、债务会无限扩张下去。甚至最简单的常识和信仰也都被颠覆，很多人会认为债市收益率和利率-1%、-5%乃至-10%才是常识；标普30倍的PE合理是常识（140年来标普PE均值16倍，大于25的时间屈指可数）；全部A股50倍的中位数PE，创业板70倍的PE是常识；在全球主要国家股市的历史估值记录中都极其罕见的高估值下，A股还能再来一轮牛市是常识；中国地产泡沫接近甚至超过90年日本、08美国的泡沫是常识；中、欧、日央行的资产负债表可以无限扩张是常识；中国的信贷在无所不能无所不知的D的带领下可以无限扩张是常识，即便中国的私人部门负债率史无前例的高，中国信贷/GDP缺口逼近极限，中国信贷扩张加杠杆的速度无人可及；中国和全球的资产价格泡沫永不破灭，永远不会爆发危机都是常识……
真的，这一轮的泡沫太久了，久到这些都成了“常识”，这一刻成了永恒。但我坚信的常识是：全球利率和债市收益率下行接近极限、欧日央行QE能买的资产接近极限、中国的信贷扩张接近极限、中美股市的泡沫接近极限、中国地产的加杠杆接近极限……
明天会怎样我或许不知道，但未来若干年后会怎么样我坚信我看的一清二楚。