价值at风险

价值at风险

好生意、好公司、好价格; 微博ID:Value_at_Risk; 公Z号:hzxinghan; 知识星球ID:17168202

价值at风险的热门讨论

昨天中小创的年度业绩快报全部披露,我预览完所有公司的财报已经是0点,然后挑了一些不错的公司仔细看了看,已经是2点,然后做了一个简单的解读已经是3点…这里和大家分享一下(看中的公司几乎都在我的股票池中)。红色的为业绩增速不错估值合理或者业绩增速一般估值较低的,其他的是业绩增速很高...查看全文

贸易战美国再度反击,北京时间周五川普发布声明:In light of China's unfair retaliation, I have instructed the USTR to consider whether $100 billion of additional tariffs would be appropriate under section 301。 这次1000亿真的实施的话,中国不可能再像之前500亿一样完全跟进,...查看全文

随便聊聊:中国股市和地产展望

PS.本来只想随便写几段话,但越写越多,干脆发成长文。文中大部分观点有详实数据支撑,少部分观点是从个人感性的角度进行的逻辑推演,各位轻喷。 一、股市 最近市场虽持续下跌,但也总能时不时听到跌很多了,估值很低了,经济见底了,央行放水了等等各种抄底的声音,我的感受是现在跃跃欲试的大有...查看全文

关于价值投资

不少自诩为资深价值投资者的人,在投资的时候竟然只看PE/PB,让人大跌眼镜。比如某著名雪球投资人折戟的华融,从账面上看,华融中报前PE 2-3倍,PB 0.7-0.8,过去业绩还有20%-30%的增长,实在是非常之便宜,但只要稍加研究就能看出华融的问题。 例如,在2015至2017年间,华融买入了30多只细价港股...查看全文

姜超最新的文章看了,他说政府今后会有三种选择: 第一种选择是继续货币超发,其对应的是拉美滞胀模式,这意味着应该配置房子商品等实物类资产,而金融资产没有配置的价值,这其实是我们过去10年的经历。第二种是大规模基建,对应的是日本式的长期萧条,因为政府投资挤出一切有效投资,经济没有效...查看全文

一夜之间,市场由悲观转为极度兴奋,看看各大指数的成交量(很可能创多年新高)和领涨板块(强周期特别基建)就能感受到。目前市场传递的逻辑很简单,上一次(15年初)也说过要宽松但不会搞大水漫灌。而事后来看,15年5次降息、4次降准,带来了资产价格的大牛市。所以这一次也会一样。 但真的一样...查看全文

国家统计局1月18日公布数据显示,2017全年中国新出生人口1723万人,比上一年减少了63万。出生人口数据远低于政府预期,此前国内诸多专家认为,全面二孩政策实施后2016和2017年新增出生人口会大量增加,特别是2017年会形成峰值。结果2016年只增加131万出生,2017年更是直接回落,甚至低于不实施全...查看全文

迎接一生一次的大时代

上周全球股债双杀(A股因为你懂得原因大蓝筹仍稳健上涨),10Y美债收益率大涨至2.84%,突破了长达30年的下行通道。美股上周跌4%左右(头部破位形态),VIX一周飙升56%,当然还有全球投机代表品种比特币一周暴跌30%,较高位跌幅超过60%。 我始终坚持这样一个观点,即全球资产价格上涨的核心逻辑是...查看全文

做了几年港股,对A股有了一些新的感受和认识,即A股很难拿住“十倍”长牛股。原因很简单,因为A股的优秀公司常年恒时高估,且股价波动太大,一般人很难拿得住(设身处地想一下,你买入一个50乃至接近百倍PE的公司,即便公司持续高增长,一个小调整你心里就会发怵,毕竟估值太高,安全边际不够),...查看全文

关于注册制

就在刚才,国家宣布将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。 我第一反应:太好了!早该全面放开注册制了(此时推出,一来是为了解决中小企业融资难的问题,二来看到一些不符合A股上市条件(比如短期盈利能力差)的优秀公司纷纷跑去美股港股上市,领导非常着急啊)。 我2015年时对A股的各种预...查看全文

一生一次的大时代拉开了序幕

10Y美债收益率不仅突破下降趋势线站稳了3%,还不断创出新高,昨天一度涨至3.1%,同时黄金暴跌2%,美元大涨,股市下跌。很多人至今还没意识到,全球利率大拐点已经来了,那些依靠“水”才能维持的国家和那些依靠“水”才能维持资产价格泡沫都开始出现崩溃的迹象了。例如最近新兴市场的一片哀嚎。 5...查看全文

今天满屏对布宜诺斯艾利斯会议的讨论(仅看国内信息源的话,毫无疑问我们大胜),其实胜负根本不重要,因为大家关注的重点都错了,中美贸易站并非是导致中国经济下行和股市暴跌的核心因素,顶多算得上是跟导火索或最后一根稻草,核心原因还是我们自己的内部问题——资产泡沫、债务压力、人口结构...查看全文

分享一个价值千金的A股策略——寻找高汇兑损益的优质公司

“寻找因汇兑损益双杀的优质公司的拐点”这个策略是我翻看年报时想到的一个策略。由于2017年以及2018Q1人民币/美元大幅升值,很多出口占比较高的企业汇兑损失大幅增加,严重影响了利润增速,不少原先能有20-30%利润增长的公司直接变成个位数增长乃至同比下滑,市场对于这些股估值杀得特别猛。而一...查看全文

对当下市场的一些看法

随着小盘股的持续强势,市场风险偏好快速提升,风格切换的声音也开始出现了。对于当下行情我说一说我的看法。 以次新股、创业板为代表的小盘股这波反弹涨幅巨大,远超主板指数(创业板+17%、深次新股+24%)。这里有几个合力因素:首先,大蓝筹过去两年远强于中小创,估值比达到了一个极致,一些白...查看全文

这轮下跌和反弹行情中,我不停地看到有人说A股估值低,是历史大底,真的是服了,首先现在的反弹和估值低没有任何关系(是质押引发风险后的国家意志),其次,且不说A股大蓝筹大幅溢价港股,小盘股更是数倍于港股的估值,就说港股遍地都是高股息低估值的公司,而A股是屈指可数,同时好公司在港股估...查看全文

如何看待A股今天的大涨

今天做个神棍来预测一下短期市场。 首先我要说的是,在AH两地完全互通之后,通过考虑港A两地市场情绪的不同变化,对短趋势判断有很大的帮助。比如15年第一轮救市,AH溢价指数一度拉大到150(因为国家队不会去买港股),即A股蓝筹股大涨但港股丝毫不跟,此后发生了什么大家也都知道,救市并没有什...查看全文

共克时艰,感受一下。 据中国信通院最新报告,2018年8月国内手机市场出货量3259.5万部,同比下降20.9%,环比下降11.8%; 2018年1-8月,国内手机市场出货量2.66亿部,同比下降17.7%。 中怡康时代推总数据显示,2018年7月整体家电市场遇冷,市场规模(包含手机和3C)1381亿元,同比下降10.8%。7月,大...查看全文

2017年&2018Q1百大股池财报小结

PS.下文公司估值数据都是年报/一季报公布时的估值数据,而非实时估值数据。序号排名不分先后,不代表看好与否。 【医药&医疗服务行业】(主要研究行业+主要仓位) 1、生物股份 2017年营业收入 19亿元,同比增加 25.31%,净利润87009万元,同比增长34.99%。 分产品看:1)口蹄疫疫苗销量增速在...查看全文

为了缓解居民部门压力和释放需求,必然需要打击高毛利率必要消费品行业。且既然房价是个无解的局(涨也不是跌也不是),那么只能从其他两座大山教育和医疗下手。此前针对民营K12教育政策做出重大调整,现在又针对学前教育(幼儿园)痛下狠手。带量采购政策正式落地,相比征求稿没有任何妥协,两票...查看全文

明年1月1日起社保由税务部门统一征收,这项规定影响当然是巨大的。正面角度看,修正数据不统一的漏洞当然是好事,但这就和营改增企业不一定能减税一样,工资/纳税额度和社保基数有几个能对得上的?大家心里都有数,为什么企业要按照最低基数去缴纳,这就和企业以前为什么要找代开发票一样,实在是...查看全文

他的全部讨论
职业生涯滚雪球总结(12月1日更新)

此文整理了我所有分享过的投资理念、宏观大势、市场策略、个股深度研报等长文,为我个人投资生涯的总结,长期定期更新。 置顶0:个人介绍 ·2017总结,2018展望 网页链接 ·个人产品净值:网页链接; ·公司的介绍:网页链接查看全文

我仔细看过这个公司,的确,从纯会计的角度看,看不出任何问题,但从生意模式的角度看,疑点太多了,相信常识的话,大概率是个老千,海外业务说不清道不明。我与老千股多年的缠斗经验告诉我,你的直觉是正确的。查看全文

看到@黄建平 发了一个点评A股医药公司的帖子,几乎喷了个遍,而@疑夕 的点评更是一针见血的再捅一刀。A股研发型的公司少且贵,吃老本型的公司碰到天花板,以前特殊环境下销售猛的公司死于集采,各种中国特色的中药、辅助用药公司政策不断会打压,真正创新型研发公司还是集中在港、美股。我一直在苦...查看全文

三安光电的造假其实很好识破,看看关联方上下游就可以知道,这让我想起来前几年我挖出众兴菌业是个老千股时,被喷的非常惨,虽然众兴菌业现在还没爆雷(迟早的事),但看看他的股价走势,也足够证明我的判断了,当时喷我的那些自诩为“价值投资”的朋友们,你们还好吗。查看全文

悲观地说,现在不论做什么都已经晚了,低出生率几乎不可能逆转了,未来的结局已经注定了,能和日本一样已经是上上签了。查看全文

网页链接 300多亿市值的大型公司中国鼎益丰的故事比小说还离谱,堪比神话…现在每天最大的乐趣就是看这个庄股什么时候一天跌90%,到时候希望能有人把鼎益丰拍成电影,绝对比任何一个华尔街的电影都要精彩。查看全文

星瀚投资每周投资纪要(1.7-1.13)

欢迎关注我们投资总监的知识星球网页链接。 一、每周宏观经济事件评述 1、【新华保险董事长万峰:2019年寿险总保费可能出现负增长】在2019慧保天下保险大会上,新华保险董事长万峰预计,2019年的首年保费仍将延续负增长,而续期保费则是个位数增长,所以,2019年的总保费,如果做好了...查看全文

对于房价未来的走势,这次恐怕真的不会和以前一样了。查看全文

【头皮发麻的减持公告】大家要认识到,对于那些垃圾股题材股N个板都不特停的(现在已经是10连板都无所谓),就是证监会故意放任游资去炒热市场。你们随便炒吧,把垃圾题材股炒的越高,大股东就越开心,股权质押问题就越好解决。还记得当时股权质押问题爆发的时候我说过什么吗?当然可能大多数人的...查看全文

模糊的正确和精确的错误

个人的投资理念“好生意好公司好价格”在前几年基本成型,但这几年还是有些变化的。 以前我是比较注重研究公司的基本面,最好是能把公司掘地三尺那种(也想过能靠内幕提前获取信息),而宏观经济和行业相对看的淡一些。这几年慢慢对公司的基本面看淡了,或者说只要模糊的正确即可,更关注国家/行...查看全文

对宏观微观市场上任何一个政策或消息的解读基本都取决于你的屁股坐在那里,只有看空做多或看多做空的人,才相对客观理性一些。 我一直在坚持让自己的屁股和脑袋分开。查看全文

12月CPI同比1.9%,前值2.2%。12月PPI同比0.9%,前值 2.7%。我一直不理解,为什么那么多经济学家/普通人坚定认为中国一定会大通胀,如果说供给侧改时还有些许逻辑(其实也是伪逻辑,无需求就没有上至下的传导),那现在为什么还执迷不悟?或许这就是中国过去那么多年长期通胀带来的路径依赖思维吧~查看全文

海通的这篇研报写的不错,对政策长期化后企业利润的影响、政策长期化后必然带来的变化和博弈、政策长期化后制药企业的竞争格局和定位转变等做了详细的解析。 网页链接查看全文

教育和殡葬2个行业在过去都是极好的生意,但未来大概率会分化了。因为从当下人口结构看,未来死的人必然越来越多,而学生只会越来越少。或许这也能解释为什么枫叶教育和福寿园2个公司同样受到政策打压,一个没创新低这几天开始企稳,一个持续新低今天还大跌……查看全文

科创板研讨会细则:发行标准:1、市值不少于10亿,连续两年盈利,最近两年扣非后净利润累计不少于5000万;市值不少于10亿,最近一年盈利且营收不少于1亿;2、市值不少于15亿,最近一年营收不少于2亿,最近三年研发投入合计占最近三年应收合计比例不低于10%;3、市值不少于20亿,最近一年营收不少...查看全文

最近各种题材垃圾股全面爆发(5G、特高压、军工等大量连板),今天小盘指数再放巨量,市场情绪极为火爆(看每天涨幅榜丝毫没有熊市大底冷清的感觉)。其实成交量是很不错的观察市场情绪的指标,往往情绪集中爆发的顶点也是指数阶段顶部。11.13日巨量之后恰好是一个顶部。记录一下今天的量 查看图片查看全文

星瀚投资每周投资纪要(1.1-1.6)

欢迎关注我们投资总监的知识星球网页链接 一、每周宏观经济事件评述 1、最新的2018年12月PMI数据恶化,大家都知道了,但恶化到什么程度呢?下图比较直观:与历史同月比上月变动均值相比,大致上,历史上12月PMI大体是改善的,2018年却是大幅恶化。 2、周四10年期美债收益率跌逾10个基...查看全文

【一个常识】日本低利率几十年,欧洲QE近十年,并没有彻底扭转经济走向的趋势,为何?有效需求不足是核心原因(09年依靠中国猛加杠杆的需求提供了短暂的喘息)。辜朝明曾批评日本90年犯的错:过分依靠货币政策而忽视财政政策,言下之意是光放水不行,要降税才能刺激需求。当然放到现在,大家也都重...查看全文

观点一致,但无奈很多人都是线性思维,认为放水就会带来流动性泛滥乃至通胀,或者根据历史来线性推导结果,完全不考虑当下各种基本面的情况(实体高负债下明斯基时刻,金融大而不倒下系统性风险),判断和结论自然都是谬以千里的。这也是过去几次降准并没有改善流动性和风险资产的主要原因。查看全文

【12月21日&28日】本轮6只新股深度分析

本轮新股值得关注:蔚蓝生物 一、罗博特科(300757 1.公司简介 罗博特科是专业的智能制造系统提供商。自主研发、设计满足客户需求的高精度、高效率的智能制造解决方案。专注于清洁能源、电子及半导体、汽车精密零部件和食品药品领域的智能制造系统解决方案,包括智能生产设备、智能仓储设备、智能...查看全文

把下游价格定死难道上游就没周期了?一步到位的定价现在看或许是有利可图的,但在未来成本波动的情况下就要亏本。加大原料药垄断调查不能改变成本变动的趋势。市场经济里企业的成本在未来是未知的是一定会有波动的,除非全产业链实施计划经济。带量采购模式的bug会越来越多,政策大概率要调整,不...查看全文

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