价值at风险

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这世间唯有爱和梦想,不可辜负; 好生意、好公司、好价格; 微博ID:Value_at_Risk; 公Z号:hzxinghan

价值at风险回复的提问

先建科技私有化风险有多大。看了一下先建科技的股权变更,从13年和美敦力合作开始,最初的投资人立刻开始退出,截止今年只剩下邬建辉还有7%不到的股份,美敦力持股达25%,成实际控制人。此外美敦力的并购历史也堪称辉煌。因此想问一下先建科技的私有化风险有多大,国内政策...查看全文

价值at风险的热门讨论

利率迎来30年大拐点,流动性盛宴即将终结,史无前例的资产价格泡沫见顶,持续看空全球资产,继续知行合一,今天开仓美股ETF空单,考虑到杠杆反向ETF损耗较大,不适合长持,故买入没有杠杆的反向ETF,标的主要为纳斯达克(包含2倍)和罗素2000,少量的标普500空单。 有人会问亏了怎么办?会止损吗?...查看全文

下面这段话我憋了很久了,不吐不快。 对于我很多帖子里的某些评论,有时候我真的不明白一些国人的想法。明明是客观真实存在的问题,但你不能指出和批评,一旦你说出指出问题或真相,你就会被大量的吐沫淹没,你一定是一个“卖国贼”,甚至你可能会被“上头”封号和请喝茶,仿佛这些问题就是你说了...查看全文

重申对日元及日元资产的看法(含RMB及RMB资产看法)

下面两图是16年12月星瀚投资每周纪要最后结论中对美元、日元、人民币的一个看法,目前看来完美证实中:美元/人民币在12月见顶,此后人民币开始小幅升值高位横盘,美元/日元在12月中见顶,至今日元已经升值8.3%。 人民币贬值压力在2017年第一季度持续缓解:中国17年开始严格打击国内资产价格泡沫,...查看全文

供给侧改革的秘密:PPI-CPI巨大的裂口,中下游不断承压。

最近流行一个嘲讽创业板的段子:创业板权重较大市值前列的公司在半年业绩纷纷下滑和不及预期——温氏净利下降70%、乐视巨亏逾6亿、三聚环保被疑业绩造假、东财净利下降11%-35%、三环集团净利下降5%-20%,掌趣净利下降20%-50%、同花顺净利下降0-30%(四股东拟减持7.99%)、网宿净利下降20%-40%,汇...查看全文

如何识别老千股,避免踩地雷

这篇文章作为闲话A股系列的第六篇,我迟迟没有动笔,一是怕自己能力不能,二是这个话题实在太大,我时间也不够。随着最近某些知名的大市值蓝筹企业一家接着一家出事,我觉得有必要尽快完成这篇文章。这里特别感谢@方烈 方总对我的帮助,本文也有很多思路是借鉴于他。 一、非财务造假老千股 我们从...查看全文

雄安雄安,千年太久,只争朝夕

几乎所有的人都在讨论雄安新区:炒房的认为雄安房价要涨几倍,连夜坐飞机高铁大巴去周边看房;炒股的认为河北、基建概念股会有N个涨停,券商连夜组织电话会议、狂出概念股研报;炒商品的纷纷表示下周必须满仓螺纹钢;经济学家认为雄安会成为下一个深圳或浦东,对中国经济前景非常乐观,中国必然能...查看全文

川普强硬表态:中国如果帮助打击朝鲜,那么中美贸易谈判可以对中国更有利;否则,美国准备单干。这说明,*特面谈的时候朝鲜问题或者没谈拢,或者是对价谈好了但中国还在犹豫不行动,所以川普才会如此直言不讳的发言(典型的商人直来直去的思维,非政客的套路深思维)。川普的这个言论不是拿利益对...查看全文

漫谈经济运行周期,迎接大洪水时代的超级黑天鹅

这篇文章综合了之前文章的一些逻辑和数据,同时新增了不少一些内容。一方面是普及经济学常识,一方面是对全球未来经济的走向的一个判断。一、经济运行的周期让我们先来思考这样一个问题:人类不断发展的核心是什么?我的答案是:除掉资本和体制干预的影响,从能量是守恒的角度看,人类经济增长的本...查看全文

对于证监会系列监管的看法

今天证监会发文约束高管和大股东减持,至此,证监会对于打击A股公司的金融平台属性即牌照价值的布局基本已经完成:1)ipo加速、2)收紧定增并购重组、3)约束减持。 什么叫牌照价值?我之前(15年)写过一段话。 市场运转机制、惩罚制度等的失效(特别是IPO的管制),使得A股上市公司天生自带高昂...查看全文

关于联通混改的扫盲贴

中国联通大混改方案出炉了,很多人给出了解读,但在股东权益的理解上,不少人理解错误,甚至很多人连A股和港股联通股权结构没搞清楚就在瞎扯淡。我这里先来科普一下(可能有误,欢迎指正)。 在此次混改之前,中国联通真正的核心资产在港股上市,港股联通红筹的控股股东为两家公司:1)联通BVI公...查看全文

论负反馈稳定系统的重要性,一个只有正反馈的国家迟早会走向灭亡。查看全文

关于减持新政,分享几点别人的看法(知道名字的就注明了:1、@向小田 减持新规相当于变现降低了大股东和特定股东股份的流动性。股票流动性降低意味着价格要往下调整。一级市场价格也要往下调整。流动性降低股票质押的质押率也要调整,一些股权质押银行可能要追加质押物,如果没有的话就麻烦了..2、...查看全文

PPI能向CPI传导吗?

最近市场又传来了PPI向CPI传导,中游复苏的声音,我认为PPI向下传导是非常困难的,高通胀出现可能也是暂时的。之前我也分析了这轮商品和上游价格上涨的逻辑:并非下游需求旺盛带来的上游涨价,而是在供给侧改革+一刀切去产能+严查环保+基建疯狂+房地产疯狂的环境下导致的自上而下的胀,所以PPI远超...查看全文

新一轮(高估值垃圾股)去杠杆开启

上交所、深交所12月2日公告,对《融资融券交易实施细则》进行了修订,调整可充抵保证金证券折算率要求,将静态市盈率在300倍以上或者为负数的股票折算率下调为0%,将自2016年12月12日起实施。 政策的实际冲击程度对整体A股不大(心里冲击程度较大),但是,某些高估值的垃圾股、题材股等冲击巨大...查看全文

幸存者偏差

无意间翻到了过去的一篇旧文,但我觉得很有必要再转发一次。这种文字发几次都是不嫌多的,要时不时拿出来提醒自己。 从常识来看,长期(10年以上)回报在30%以上的就是神一样的存在,20%以上就是千万里挑一之人;但短期而言,连续数年取得翻番收益的人也不是不存在,虽然这种“股神”大都是昙花一...查看全文

A股来到了历史的转折点

周五的定增新政今天市场给出了回应(图1、2):1)市值最小的10个公司逆势大跌,2)银行、白酒、汽车、家电、零售、公路、航运等传统低估值稳增长蓝筹涨幅居前,而TMT、高送转、军工等行业跌幅居前。 其实风格切换并不是今天才明确的,其实早就开始了,看看上头对IPO的态度,看看创业板和沪深300...查看全文

质押新政解读

沪深交易所发布《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2017年征求意见稿)》,昨天晚上券商交流群内被新政刷屏,因为这个政策影响巨大!新政主要修订内容如下: 1、停止小额类股票质押业务,股票质押回购业务的起点提升至500万元,后续每次不得低于50万元。目前券商股票质押式回购业务的起点一...查看全文

辉山乳业公告称,公司现金及现金等价物约29亿元,但银行确认的仅4.67亿。同时,集团正与债权人讨论暂缓还款及可能的债务重组,股票将继续停牌。 预料之中,直接退市的概率很高,港股就是这样残酷,准确的说,任何的资本市场都是吃人不吐骨头的地方,A股在不久的将来一定会“港股化”。我奉劝散户一...查看全文

一次考验常识和信仰“稳赚不赔”的套利

AH溢价指数短期暴涨,在二季度疯狂攀升(图1日线),目前指数127.5,接近2015年4-5月时的平均值(图2周线)。 在两地越来越互通+A股越来越国际化的情况下,同股同权的A股和港股差距进一步扩大,当前A股按市值加权贵H股接近30%,按算数平均更是贵80%以上。下图是按市值排行的AH差价表(图3): A股...查看全文

A股困境反转股投资的困境

我在A股几乎不参与困境反转类型的投资,原因很简单,因为β太低,极少有困境的A股公司能够跌透,涨起来也没有弹性。就说强周期行业,不论石油、化工、煤炭、有色,不论大型国企还是小型民企,即便资产负债表和利润表一塌糊涂,大部分这个行业的A股公司跌到1PB就很难再往下了,0.8PB很烂的极限了,...查看全文

他的全部讨论
职业生涯滚雪球总结(9月13日更新)

此文整理了我所有分享过的投资理念、宏观大势、市场策略、个股深度研报等长文,为我个人投资生涯的总结,长期定期更新。 有关本人公司和产品的信息,详见置顶0。 置顶0:星瀚投资 ·产品净值:网页链接网页链接 ·...查看全文

星瀚投资每周投资纪要(9.18-9.24)

一、每周宏观经济事件评述 1、野村证券:PMI指数和美债收益率出现背离,要么经济复苏很快被证伪,要么是资本市场泡沫会修正。 2、中国8月楼市进一步降温,15个热点城市无一上涨:一线城市新建商品住宅和二手住宅价格环比均下降0.3%。四个一线城市中,北京和上海新建商品住宅环比持平,广州和深圳...查看全文

【9月15日】本轮9只新股深度分析

此轮新股重点关注:精研科技;一般关注:洛凯股份、环宇数控、威唐工业 一、翔港科技(603499) 1.公司简介 上海翔港包装科技股份有限公司成立于2006年,公司通过多年的研发及技术积累,形成了从产品设计、材料研发、包装印刷生产到客户端应用的一体化业务模式。公司2013年获批成立上海包装印刷工程...查看全文

大家低估了缩表/QT长期的影响

要说QT就先要说QE,自08年金融危机以来,美联储、欧洲央行、日本央行和英国央行的资产负债表扩张了逾10万亿美元,达到了惊人的14万亿美元。其中光欧洲央行2015年3月至今就增加了约2.3万亿美元的资产(央行疯狂扩表也是支撑全球资产价格泡沫的核心因素),目前央行资产负债表的规模史无前例(图1)...查看全文

推荐观看,特朗普在联合国大会的讲话:网页链接 川普非常直接的阐述了失败的意识形态国家/主义是哪些,其中提到了将要彻底制裁朝鲜,还有叙利亚伊朗委内瑞拉等国的问题,特别有一段话: The problem in Venezuela is not that socialism has been poorly implemente...查看全文

有人说消费贷大增是居民消费观念向发达国家的转变,并且因为银行有风控,消费贷不可能大量去炒房炒股。对此我只能说图样,首先消费贷增速和消费数据大背离,大量消费贷根本不用于消费,其次银行其实根本不可能一一去核查消费贷的真实用途,毕竟银行要赚钱就只能睁只眼闭只眼,盯住你现金流就行了...查看全文

德银:对15个主要国家的国债和股票市场进行等权组合,目前市场水平见图(100%代表德银模型中的最高价格水平)。查看全文

IH期指这几个月一直保持很高的升水状态,最近更是都在5%左右,这让我想到了一个策略,那就是买入50成分股打新然后同时空IH。比如易方达上证50打新基金年化超额收益5%左右,而空远月的1712年化收益也在5%左右(15%保证金),这样综合年化约9%左右,这个策略容量非常大,同时注意,这策略是无风险收...查看全文

星瀚投资每周投资纪要(9.11-9.17)

一、每周宏观经济事件评述 1、根据富国银行/盖洛普的调查,68%的受访者表示,看好明年的股市表现。这与1999年12月-2000年1月网络股泡沫巅峰期间的历史高位持平。25%的受访者对股市表示“非常乐观”,比例创下历史新高。一年前,只有11%的受访者对股市非常乐观。 但另外一面,唱空美股的大佬越来...查看全文

在写8月经济数据分析的时候有一个特别有意思的小地方,不知道大家注意到没有——水泥和钢铁数据的大背离在8月达到了高潮。 中国1-8月份粗钢产量增长5.6%至5.6641亿吨,再创历史新高,8月粗钢产量同比增长8.7%(7月增速为10.3%),而8月中国水泥产量21185万吨,同比下降3.7%,连续第三个月下滑,创...查看全文

8月经济数据解读——超级宏观尾部风险渐行渐近

1.工业和投资 中国1-8月固定资产投资同比7.8%,远低于市场预期的8.2%和前值8.3%,创下1999年来新低,其中8月固定资产投资增速仅为3.8%,而民间投资增速在8月也滑落至3%之下,在7月数据低于预期后,8月数据大幅低于预期。 其中,1-8月第二产业投资增速3.2%,比1-7月进一步回落0.2个百分点,第三产...查看全文

【9月8日】本轮7只新股深度分析

本轮新股一般关注:九典制药、阿石创。 一、国芳集团(601086) 1.公司介绍 国芳集团位于甘肃省兰州市的中心——东方红广场东侧,是甘肃省的一家涉及连锁零售、建筑、餐饮、广告、装饰等领域的民营集团公司。 公司成立后,立足兰州,向甘肃省其它地区及青海、宁夏等周边省市辐射。截至目前,公司已...查看全文

很多时候看PE或ROE来判断估值的高低是不客观的,因为低PE高ROE的背后可能是高杠杆低现金流,是不可持续的,我个人更喜欢不考虑杠杆的ROIC(赚取真金白银的能力)。 比如A股(沪深300)加权PE在全球不算很贵,但真相是什么呢?沪深300对比标普500的现金流/总市值指标可以轻易得出结论,我们的高ROE...查看全文

有时候我也会反思自己过于“愤青”,当然这里愤青一词不是指我拥有极端偏激错误的思想(我一直坚持常识客观理性独立思考),我所谓的愤青是指我总妄想改变那些被谬论深度洗脑的人,并乐此不疲的与其争论,这浪费了我很多时间和精力。或许再过些年头,我会看淡一些,不那么在意别人的看法,也会想...查看全文

今天不及预期的8月经济数据出炉后,债市立马做出反应,十债期货早盘一度大涨0.3%或300点。我更加坚定长期看多中债的观点,我国长债收益率必然将会不断下行(虽然目前可能不是最好的做多时点,毕竟流动性风险还没有完全暴露)。查看全文

星瀚投资每周投资纪要(9.04-9.10)

一、每周宏观经济事件评述 1、我之前说过一个观点:中国股民有个严重误区,即A股是全世界最熊的。诚然A股恒时高估,股息率全球最低,但A股长期回报不落后其他国家股市。只是因为A股波动大,牛市时泡沫严重,以致于后面熊市看起来特别熊,而散户往往在泡沫高位时大举入场,才产生了A股是最熊的观点...查看全文

质押新政解读

沪深交易所发布《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2017年征求意见稿)》,昨天晚上券商交流群内被新政刷屏,因为这个政策影响巨大!新政主要修订内容如下: 1、停止小额类股票质押业务,股票质押回购业务的起点提升至500万元,后续每次不得低于50万元。目前券商股票质押式回购业务的起点一...查看全文

中国8月出口同比(按人民币计) 6.9%,预期 8.7%,前值 11.2%。 中国8月进口同比(按人民币计) 14.4%,预期 11.7%,前值 14.7%。 中国8月贸易帐(按人民币计) 2865亿,预期 3357亿,前值 3212亿。 人民币快速升值后出口增速进一步低于预期,贸易顺差大幅减少。即便不考虑人民币升值因素,以美元计价的...查看全文

别总说这届人民不行,其实这届人民扛鼎的能力已经很行了,不知道比其他国家强到哪里去了。截止17年7月,我国居民部门债务占GDP的比重已经从07年的不足20%提升至53%(按照当前速度扩张,到年底达56%)。我国居民部门债务占可支配收入的比从07年的30%+已经提升至了当前的90%。我国居民用了不到10年...查看全文

【9月1日】本轮8只新股深度分析

本轮新股重点关注:大博医疗;一般关注:创源文化 一、哈三联(002900) 1.公司简介 哈尔滨三联药业股份有限公司始建于1996年,是专业从事化学药品制剂研发、生产和销售的国家级高新技术企业,截至2016年底,公司拥有140个药品品种,219个品规。其中139个品规被列入国家医保目录,53个品规被列入《...查看全文

二季报股票型基金仓接近历史新高的88%,现在已经超过90%;私募今年全年高仓位,上个月新增私募5000家,成立后仓位基本在70%以上;当前两市融资余额9568亿,每天按照30-50亿的速度增加;AH溢价指数135,接近15-16年高点……很好很热。[牛]查看全文

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