红利：一个指数基金投资最稳健、有效的策略因子。
《红利家族1》：主要分析最重要的三个红利指数，想了解上证红利（红利ETF）、中证红利、深证红利的朋友请查看：红利家族1：4维度起底“红利三兄弟”；
红利因子一直是众多稳健投资者的心头好，股息率指标虽然是“质价”双优的优秀指标，但受限于其特性，在一定程度上，红利类指数的“周期性”、“行业狭隘性”常常被投资者诟病。
本文所介绍的这三个指数，属于“红利+多因子混合”指数，编制者希望通过不同的维度，加强完善红利体系。
一、定性分析
1、中证红利低波动指数：中证红利低波动指数选取50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且波动率低的证券作为指数样本，采用股息率加权。
顾名思义：高股息率+波动率低，是红利低波的特色。纯红利类指数在标的选择时，常常进入“周期行业”怪圈，部分成份股周期性明显，阶段波动剧烈。为此，增加低波动因子后，该指数的成份股在一定程度上会避免高波动成份股，尽力避免周期股的影响。并且也强调了基础面要求：连续分红、红利支付率适中、股息正增长等要素。
2、中证消费红利指数：中证行业红利指数系列包括十一条一级行业红利指数，采取股息率加权计算，消费红利便是其中之一，全称：中证主要消费红利指数。
作为11个一级行业中的领头羊，主要消费行业以高成长、高稳健、高收益率著称，是A股市场中最亮眼的仔。但毕竟是行业指数，成份股也良莠不齐、波动较大，为此增加“高股息率”因子之后。该指数的实际收益率让人叹为观止，以指数基点2005年12月30日1000点至今，中证消费红利全收益指数累计已经涨至63895.42点（2022年2月17日），指数年化高达29.42%，绝对王者。
3、中证红利质量指数：中证红利质量指数从沪深市场中选取50只连续现金分红、股利支付率较高且兼具较高盈利能力特征的上市公司证券作为指数样本。
同样，为了提升红利类指数的稳健性，该指数采用“分红+基本面加强”策略，分红要求如下：
基本面要求如下：
市值排序+分红细节+净利润+盈利质量+毛利润+ROE成长，一个字：稳！
二、定量分析
对比红利三兄弟，这三个2代子弟的全收益指数收益率，即便是最差的红利低波指数，自2005年12月30日起的1000点，也涨至今天的16217点，复合年化高达18.86%。
而前文提到的消费红利更是夸张，自2005年12月30日1000基点涨至今日的63895.42点，复合年化高达29.42%，是61分析这么多指数以来的最高值。
不逞多让，红利质量自2004年12月31日至今，已经从1000点基点涨至45072.70点，复合年化也高达24.91%。当然必须指出，该指数的基点虽然是2005年，实际成立时间为2020年5月21日，需要时间观察。
从ROE看，最高的自然是消费红利，近十年均值19.95%，2020年受疫情影响降至最低13.84%，历史最高为25.47%（2019年度）。
红利低波ROE近十年中位数为14.61%，最高值为2013年的18.82%，最近两年有些下降，均值在10%左右。
红利质量因成立时间较短，目前可取到的数据为2021年度前三季度数据，前三季度为9.48%，预计全年约在12.64%左右，参考价值较低，需要继续观察。
三、权重股分析
红利低波：该指数同样仍以煤炭、银行、房地产、黑色金属的高股息行业为主，当然相较上证红利、中证红利，该指数剔除了一部分高波动成份股。
以中证红利为参考，红利低波50只成份股中有29只同中证红利，其余21只为独立成份股，“低波动”因子的表现主要在这21只成份股当中，因为成份股的区别，使得该指数的全收益率比中证红利高5%左右。
消费红利：行业分布自然全在“主要消费行业”，诸如食品、饮料、白酒、零食、肉制品等细分行业，其具备“行业指数”的基本特性，对比红利低波和红利质量，会窄不少。
红利质量：有医药、医疗、游戏、煤炭、化妆品、疫苗...可见该指数成份股行业五花八门，属于典型的“宽基”策略，以红利为基础，以质量为要求，是这个指数的准确表达。
四、估值情况
受限于股息率加权数据源缺乏的问题，红利低波和消费红利采用“正数等权”计算法，红利质量采用市值加权。
从数据看，红利低波处于低估状态，消费红利正常偏高，红利质量估值正常。
具体估值趋势请看：
提醒：红利质量成立时间很短，估值百分位参考意义不大。
五、可选基金
可能是像61这样深挖红利因子的人不多，大伙都忙着追新能源，跟踪这几个优秀指数的基金并不多，但好在目前规模凑活、费率合适，正好悄悄发财哈。
红利低波：红利ETF便是华泰柏瑞发行的，本表内的红利低波场内ETF也是其发行，目前规模1.07亿，稍微小了一点点。场外链接规模都较小，建议挑稍微大一点的。这几个基金的实际收益率相差不大，都可以选择。
消费红利：居然没有场内ETF，有一只规模特别小的（小于2000万）LOF，暂时没列出来。我们只能定投场外了。
红利质量：虽然指数成立时间不久，但场内ETF规模合适、费率合适，正好定投。可惜没有场外，看后续华夏是不是出场外联接基金。
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扩展阅读：
结语：红利是一个优秀的因子，介绍的这三个“二代红利”算是其中翘楚，奈何热度不高，规模不大，正适合定投。如果原来在定投上证红利、中证红利的朋友，不用急着切换，很多事情要学习、观察一段时间才好下手，61介绍只为了大家有所了解和进一步强化对红利的理解。
点击查看>>“61” 指数基金定投指南系列文章（新手必看）
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