红利ETF:用完整的思路,去开启一轮新的定投

“纸上得来总觉浅,绝知此事要躬行。”

随着市场整体回调,目前红利ETF (红利指数:000015)逐渐进入低估状态。虽然目前并非绝对的底部,但经过最近两个月的过山车,目前估值与价格均已回到周期股“暴动”前的水准。

红利暴动时,61发了很多帖子拦着大家别激动,转眼不过两个月,红利又成了“牛夫人”。而现在一路下跌,估值回归,很多朋友留言询问如何定投,本文一并讲解红利的定投策略,该策略框架同样适用于其他指数基金。


一、如何准确的判断估值

1、错误的估值体系

红利ETF的估值百分位,各大平台目前都是用“市值加权”计算结果,而红利规则本身是需要“股息率加权”,市值加权会导致大金融类(市值极大)的占比权重很高,因为银行估值一路走低,所以前期即使能源煤炭大涨,红利估值反向“背离”走低。

这个问题,具体请参考:红利ETF起源、估值与止盈



2、可靠的估值方式

1)参考中证指数官方数据:中证指数官方网站,进入后在输入框输入:000015,下载“指数估值”,查询“PE2(计算用股本)”;

2)每周来看一眼61发布的估值表,61表内的数据采用的是中证官方数据PE2;

(图1:61指数估值表局部,红框内为红利指数

3、红利ETF的成长性

(图2:过去10年红利指数的ROE)

从历史数据看出,红利其实也具备不错的成长性,2020年受疫情影响,跌至11.65%,2021年从前三季度数据看今年应该能反弹至12.6%左右(真不算低了[牛])。

傻瓜算法:增长 - 分红 = 留存增长 = 12.6% - 5% = 7.6%,从内生价值来说,分红后红利ETF股价应当以6-8%每年的速度增长(实际回测数据其实也是如此)。

4、估值高低的设定

基于红利的历史估值区间与红利历史成长数据,61设定了PE < 9 进入低估,PE > 13.5 进入高估,这个基本框架。

截至2021.11.07,上证红利中证官方PE2 = 8.65,属于刚进入低估不久

(图2:红利ETF月K点位图)

目前红利ETF价格已经跌破2.8,最近四年最低点分别为:2018年10月的2.17元、2020年3月的2.2元;2018年年底和2020年3月均是历史性熊市,这个底部位置可以作为极限参考。

继续傻瓜算法:2018年底价2.17,相当于3年后的今天的 = 2.17 × (1+7.6%)^3 = 2.703元;

用非常粗糙的方式计算可得,2021年的2.7元相当于2018年的2.17元,目前红利ETF=2.793元,股息率 > 5%;

另外要说明的是,随着企业盈利增长,红利ETF的股价长期看会不断慢慢抬升。

因此:红利目前的位置具备较强的安全边际,即便市场以非理性的方式下跌,最大差不多是20%左右的距离,即2.8元跌至2.2元,但从增长性角度考虑,下探至2.5元左右(60月均价线)已经是极限值。


二、如何制定完整的计划

一路算下来,大家心里估计已经有三个价格:2.8、2.5、2.2;

实际上对应的PE差不多就是PE= 9 、8 、7

(图3:红利ETF定投估值参考表)

这个时候我们再看这个张表,我相信不少老人的心里也会更有底气一些。这个表做起来不像估值表那么复杂,我建议大家尝试做做看。

增量部分:

当PE < 9 时,建议 1 倍份额买入;

当PE < 8 时,建议 2 倍份额买入;

当PE < 7 时,建议 N 倍份额买入;

存量部分:

当PE < 9 时,最大1/3仓位;

当PE < 8 时,最大2/3仓位;

当PE < 7 时,满仓;

当然,存量部分其实也可以定投,减少心理波动,降低持仓成本,可以把存量资金分成50份,根据估值水准,分批定投。

所以,我们从定投开始得审视自己的资金安排,要安排存量和增量两个部分的使用策略。


三、定投红利的收益预期

下图为红利ETF历史收益率,大家可以看“成立以来分红再投入年华收益率”。

(图4:历史分红再投入年化收益率是6.72%)

这个收益率有几个关键点可以改善:

1、低估定投:表内数据是无脑定投,并不判断估值;

2、低估时分红再投入:表内分红再投入是立即操作,并非等到低估;

3、高估止盈:红利在2007年、2015年均到达过高估状态,如果高估止盈,能大幅提升收益率;

如果能较好的处理上述问题:红利ETF年化有望达到10-12%


四、红利ETF的止盈

高估止盈一定卖不到最高点,跟低估定投一定买不到最低点,是我们必须有的心理准备,但是高估止盈一定能实现较高的收益率。

1、高估止盈

当PE > 13.5 时,我们就开始开始逐步止盈,止盈时建议定期定额止盈。比方你有100000股红利ETF,当高估时,每周卖掉10%即10000股,下一周继续判断是否高估,是的话就继续卖掉10%,否则就暂停。

(图5:高估止盈状态示意图)

这么设计的原因很简单,牛市时高估之后会继续上涨,分10次止盈,差不多需要2个半月,对于A股快来快走的牛市而言,这个周期也差不多了。

同理,高估的阈值大家也可以自己微调。

2、目标止盈

红利ETF其实并不容易出现高估,有些朋友也可以设定一个目标盈利值进行止盈:

1)累积值:例如,累积30%持有收益时止盈;(此值可自行调整)

2)年化值:例如,年化10%,需要计算持有年限,复合计算;

3、永不止盈

也有不少朋友并不打算止盈,打算永久持有,只是在低估时保持定投,不断累积股份。分红部分,在退休之前也继续保持低估再投入,确保持仓收益最大化。

这个方式是根据“红利”这个特性而来,这部分朋友是给未来养老时,增加一份“补充养老金”,又考虑到自己年纪不轻、没有过多精力和时间去盯着是否高估。

这个方式是很适合老年人的,61等过了60岁,也会采用这个方式,想必那会61也没心情去管到底高不高估,有丰厚的分红现金流足矣。

年轻时,61还是建议高估止盈,学会止盈也是一种成长。


五、关于成份股的问题

最后要说一下关于红利能源成份股的问题:

1、不用过多担心能源股的没落与暴涨,只要“股息率”不达标,指数的“被动调仓”技能就会把这些问题股“驱除出境”。

2、红利指数并非喜欢“能源股”,而是喜欢“高股息率股”。

(图6:红利指数最新权重配比)

由图6可见:能源类是不少,但诸如银行、基建、消费、制药、汽车、运输等行业也不少。看淡波动,做好定投,别去猜测,做好应对即可。

================

以上为红利ETF案例,基础规则同样适用于其他指数基金。该方法由于61能力有限,难免有些不足与遗漏,如有建议,请务必提醒留言。

61一直建议各位朋友,想办法建立自己的定投体系和规则,有规则后会更能“拿得住”,61会将继续做好最基础的分析和分享。

一起进步,才是正道。


点击查看>>“61” 指数基金定投指南系列文章(新手必看)

$红利ETF(SH510880)$ $沪深300ETF(SH510300)$ $中概互联网ETF(SH513050)$

@蛋卷基金 @今日话题 @ETF星推官 @雪球创作者中心

#雪球ETF星推官# #雪球星计划#

Android转发:127回复:513喜欢:978

精彩评论

风华绝代小韭菜2021-11-09 12:39

61老师就是一部“指数基金百科全书”来雪球二个月,看了很多文章,目前为止只有老师的文章写的最透彻,通俗易懂,有理有据

六亿居士2021-11-09 09:58

有两个小提醒:1、下月红利即将按规则调仓,一般策略类指数调仓后估值会变低一些;2、低估并非最低,一般宽基指数低估之后还可能产生20-30%左右的极限下跌值,大家可以根据自己的安全边际,调整表中阈值。

六亿居士2021-11-10 12:08

有不少朋友询问:如果我在3元+,甚至3.3元+的位置买入了红利ETF,我应该如何处理:
一、须知
1、具体操作问题,规则上是禁止直接指导的,请知悉;
2、实际情况也确实不能指导,因为每一个人的风险意识、持仓配重、资金计划、具备的经验都是不同的,大伙也不要盲目听信别人的意见去操作,也不要指导别人去操作。

二、事实
1、我们投资红利的目的是什么?有没有制定良好的投资计划?有没有做好充分的风险认知?有没有做好估值分析和资金安排?没有的话,先补上。
2、9月份“热点时”跟进买入红利时,基于什么样的考虑?是否犯了盲目、轻信、无计划的问题?这些认知的偏差,以后还会再犯么?想办法总结错误,以防再犯。
3、9月份3.3+时认为红利有价值,那么现在2.7+是否更有价值?一个标的“价值”,在短期内其实并无太大变化,但是“价格”受市场情绪影响会有波动,正确的认知波动,是定投之路的关键点之一。
4、9月14日阶段高点时,红利指数官方PE2 = 10.7 ,目前官方PE2 = 8.5 左右, 任何的投资计划,都需要做好“买入与卖出”的条件设定,否则就会出现现在越跌越想卖的冲动,而此时,61反而强调“低估定投”。

三、建议
1、务必建立自己的体系,不要人云亦云。
2、务必管住手,减少操作,不要在焦虑、慌乱的情绪下去做决定。
3、务必认知指数基金也是高风险资产,要严格控制仓位和资金安排。
4、框架建立,看淡波动,坚守计划,定投到底。

$红利ETF(SH510880)$ $中证红利ETF(SH515080)$ $大成中证红利指数A(F090010)$

第一个目标也迈进2021-11-10 13:20

当时是学习老师的课程,给出的一张表,当时雪球上的市盈率是5.5左右,按老师教的市盈率小于7,那么属于低估状态。可以投3份+,市盈率7~10可以投入两份,市盈率10~20可以投入一份,我的计划是作为养老金,是这样买入进去的!可是后面看了六亿老师您的估值表与我们老师教的估值表完全不一样!不知道这是什么原因?我们老师教我们查估值表,市盈利都是在那个集思录与雪球上查的,我要早看到老师您的文章有可能就不会买入这么多!

六亿居士2021-11-12 13:43

红利的估值是由于中证指数官方发布数据的“不完整性、不及时性”造成的,这跟各大ToC平台其实关系不大。红利指数官方提供的成分股的权重数据并不完整和及时,导致所有数据平台的数据只能阶段性取到“权重数据”。所以绝大部分数据量化平台只能选择及时的其他数据进行“相对准确”的去估值,诸如使用:市值加权、同权、正数同权、中位数等指标进行测算。

其实还有蛮多指数都存在这个问题,只是红利的周期股影响最大,所以“背离”最严重。比方沪深300,其实准确的应该使用“流通市值”,而非“整体市值”进行加权计算,但目前常见的数据源上,可能考虑到:成本、效率、简易性等原因,都采用了“市值加权”。
因此,61常建议:历史估值,只能参考,是“模糊的准确”。

$红利ETF(SH510880)$ $中证红利ETF(SH515080)$ $深红利ETF(SZ159905)$

全部评论

六亿居士05-14 17:06

最近因为大盘整体低估,又受周期能源股的影响,从效率上来说。红利正常投就好,也可以留一些资金去其他核心宽基。

小猫聊财会05-14 17:03

今日学习打卡
1)看了这篇文章,才比较系统深入地了解了红利指数,虽然自己从2019年5月开始定投,那时候真是闭着眼睛设置的,幸亏当时在蛋卷上设置了智能定投。

2)下探至2.5元左右(60月均价线)已经是极限值
现在回头看,最惨日315华泰柏瑞红利ETF2.6617元,61老师看得好准。

3)存量部分 当PE < 7 (价格2.2时)时,满仓
最新上证红利PE7.04,但是价格在2.8310,虽然PE比较理想,但是价格不属于特别偏低吧?
是否因为周期性企业2021年盈利不错,导致PE下降,但价格并未下降许多。这个点的定投策略可能对应价格2.8的策略比较好?

爱笑的梦琪04-27 19:14

现在做的怎么样

猪猪侠CEO04-22 21:43

红利估值

永恒丑牛04-22 04:55

感谢六亿!