红利ETF起源、估值与止盈

       截至2021年9月6日, $红利ETF(SH510880)$  今年累积涨幅已达22%+。尤其从2018、2019年定投至今的朋友,账面浮盈会超过30%,如果使用“定期不定额”方式的定投,目前账面浮盈会超过40%,甚至更多。以笔者为例:上证红利定投2年半浮盈35%,中证红利浮盈45%。

  这时候很多朋友会有一些疑问,红利ETF是否需要止盈?

  我们一步步搞清红利的本质,才能有的放矢,心里有底的去进行后续操作。

一、红利策略起源

  "Dogs of the Dow Theory"(道指狗股理论)——迈克尔·奥希金斯于1991年提出的一种投资策略,为一些懒于(或不懂)分析公司基本因素、从中寻找“超值”股票,却又希望跑赢大市的散户,提供了一个方便实用的选择,即:买入股息率更高的股票,卖出股息率更低的股票。

  那么什么是股息率? 股息率 = 每股股息/当前股价。在投资实践中,股息率是衡量企业是否具有投资价值的重要标尺之一。股息率越高,则相同数目的投资,在每年的公司分红中,投资者将获得更大的股息回报。

  本质上,红利策略等于投资公司的最初愿景,即:投资入股,按股分红。

  后来该策略被开发成指数策略,即:按照股息率,来挑选一揽子股票。在A股,常见的红利策略指数有上证红利和中证红利指数;

二、中国的红利指数

   $红利指数(SH000015)$  (即上证红利指数):是从上海交易所,挑选股息率最高的50家公司;

   $中证红利(SH000922)$  :是从上海和深圳两个交易所,挑选股息率最高的100家公司。

  挑选出这些股票之后,股指公司会采用一个的规则进行分配权重,2013年之前,红利指数权重规则是「挑选股息率高的股票,按照市值分配权重」,但2013-2014年规则调整为「挑选股息率高的股票,按照股息率高低分配权重」。

  这个规则的调整影响是巨大的,从“市值权重”转化为“股息率权重”,使得各红利指数变得更加符合策略的预期,红利指数的持仓分布也变得更加广泛和健康。

  但是,国内很多平台包括蛋卷,都没有对这次调整进行更新,这也导致目前众多平台对于红利指数估值的分析是错误的。这也是笔者前文撰写的因由:红利指数估值计算与解释

  篇幅问题,暂不介绍深红利等其他红利指数

三、红利指数的估值

  红利指数目前采用「挑选股息率高的股票,按照股息率高低分配权重」的策略进行指数样本的选择和市值的分配。

  红利ETF(红利指数)的计算公式:

  红利ETF目前的估值水平:PE=9.98,正常估值。

点此查看最新:中证指数官方——上证红利指数页面000015

目前红利指数估值水平正常估值,并非雪球、蛋卷所示的“极度低估”。从2014年修改红利指数的规则以来:2018年12月底,红利指数到达最近7年的最低估值水平 PE=8 左右。

目前PE=9.98(截至2021.09.06),在最近5年的趋势中,目前属于“正常”估值。不同的工具、大V都有着不同的估值水平,主要是因为采用的方式、数据,更新的速度都有所不同。所以,对于红利指数的估值,建议采用:以中证指数官方数据为基础,以各大V为参考。

红利类似其他宽基价值指数,采用的主流标准是:PE<=10 低估,PE>=16高估
但红利中枢相对其他宽基还要更低,大家可以根据,中证指数官方——上证红利指数页面000015跟踪较长时间,然后自己确定一个值。
笔者现在采用的是官方数据,红利指数PE<=9,判断低估,PE>=13,判定高估(仅个人策略,不作投资建议)。当然大家也可以再结合雪球大V们的数据,进行一个综合判断。

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四、红利指数的止盈

  由前文得知,红利指数是从上海交易所,挑选股息率最高的50家公司,组成的一个多行业股票组合,红利指数以“股息率”为根基。

  在标的选择上,红利指数是典型的“价值”派,指数中个股经营持续、分红稳定、经营可靠,是优秀的指数之一。我们定投组合中,既要选择医疗 、消费、中国互联网等起伏较大,但成长优秀的行业指数,也必不可少的需要配置如红利指数、沪深300中证500低波等波动较小,但成长并不慢的宽基指数。

  无论哪个指数基金,都不应该单一持仓过高,红利指数作为持仓奠基石,也不建议持仓比例过高,笔者红利总持仓22%。

  现在,我们明确了红利指数的起源、定义、组成、估值、定位,我们再来谈谈如何止盈!

  红利指数止盈策略:

  1、永不止盈,坚持价值策略;每年分红所得,可在低估时定投;

  作为定投指数的定海神针和每年分红的特性,红利指数可以作为持仓的底仓,永远不卖出,只在低估时,进行配套定投;随着持仓总量的增加和成本的摊薄,红利指数将成为我们优秀的养老金来源。

  每年的分红,可以择机在红利低估时,进行投资,从而扩大股本,降低持仓成本;

  2、持仓大于30%浮盈,进行止盈操作,止盈时按一定周期分笔卖出,例如每周一期,每期出售持仓的10%;

  大于30%浮盈,是根据市场波动得出的一个较为有利的止盈指标。分笔卖出可使我们不一定卖于最高点,但一定会处于高位,降低人性对收益的不良影响。(举例:如果你持仓100000股,可分10周,每周卖出10000股的方式进行止盈;卖出日持有浮盈若跌回30%以内,则继续持有不动;请注意卖出操作会影响成本和浮盈比例,请计算清楚)

  3、估值进入高估,进行止盈操作,止盈时按一定周期分笔卖出;

  红利在历史上也进入过高估,长期持有过程中,如碰到七年一遇的红利高估,我们同样可以采用分笔卖出的策略,用时间抹平不确认。使得卖出价格整体符合预期。

  4、指标止盈(网格止盈),例如:红利PE>A时,止盈10%仓位,PE>B时,止盈20%仓位,PE>C时,止盈30%仓位,PE>D时,清仓(仅示例、不作投资参考)。

  对比定期分笔的方式,指标止盈,更适合对数字敏感、对估值有自己判断的朋友。指标止盈强调的是指标,而非时间,有可能在一个月内就需要进行连续的操作。这样的操作,相较上述来说,也更需要操作者更多的实时关注。

  以上策略均可以自行根据自己性格进行优化,总体而言都是较为优秀的止盈策略,我们制定买入、持有、卖出策略,根本原因是跟我们自己的“贪婪”做斗争。


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好了,感谢你能看这么仔细,请一定留言斧正。

 @红利ETF  烦请红利MM支持哈。

 @今日话题   @蛋卷基金  

PS:红利ETF 3.2+ ,中证红利ETF 1.5+ ,又新高啦,撒花!

PPS:

 不少同学在问哪里查看官网数据:
红利ETF请看>>中证指数官方——上证红利指数页面000015
中证红利ETF请点击>> 中证指数官方——中证红利指数页面000922

======09.08 10:27补充======

建议:截至2021.9.7,红利属于正常估值,别因为内容谈“止盈”以为当前需要止盈。止盈是需要建立在自己的定投策略和目的之上的,每一个同学对红利的期望、布局、定位均是不同的,其他人的意见或建议只能作为参考,任何操作都要慎思。


====2021.10.08更新====

中证指数官方网站大更新,更新相应链接地址

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精彩评论

六亿居士2021-09-06 14:41

谢谢各位朋友的打赏和喜爱,写的东西能对大伙有些许帮助,幸甚!定投之路漫漫,一起学习,一起进步。

yelenaylg2021-09-07 09:44

文章中肯而务实,水平很高。受益匪浅!

乘桴子2021-09-06 15:22

目前浮盈26,确实还不错

晨晨nq72021-09-07 20:59

请问一下比如现在红利已账面盈利3000千,比例10%,不止盈的话等它就降下来再补仓,那这个盈利就没什么意义吗?

六亿居士2021-09-06 15:30

不少同学在问哪里查看官网数据:
红利ETF请看>>网页链接
中证红利ETF请看>>网页链接

全部评论

小刚bxr11-11 16:43

谢谢老师

六亿居士11-11 16:32

应当看PE2,也就是计算用股本下的市盈率,因为这个是股息率加权指数。
至于是否绝对低估,见仁见智,因为这涉及能源股的周期贡献。

小刚bxr11-11 16:23

请教老师,中证指数官方提供的指数估值,里面有2个,PE1和PE2应该是看哪个?另外2个都低于7了,是否是绝对低估了?

用户669361225010-22 09:09

楼主,咨询个事 红利ETF连接A基金 可以长期持有不卖么?只每年吃点红利,就算牛市高位也不卖的那种?

用户100028354710-07 21:43

上证红利现在可以买入吗