潜伏者莱恩

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“现在有两种方法把钱拿回来。一种是从资产本身会产生什么考虑，这是投资，另一种是其他人以后会付你多少钱，而不考虑资产的产出，这是投机。所以，如果你关注的是资产本身，就不会关心报价，因为资产会为你产生资金。”2002年股东会

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有的互联网公司流量变现影响产品体验，收入越高前景越不确定；有的互联网公司流量反复变现，用户体验影响小，收入有可积累性。从定性角度上，这两类公司不在一个层次。$中概互联网ETF(SZ159607)$

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感谢分享，节约不少阅读时间 产品导向、用户导向的企业长期来看做对事情的概率更高，毕竟产品or营销、用户or利润的选择上已经证明了选对方向的能力。

转发：一年后我会关心现在看的内容吗？

以下文章来源于他山之石观投资 ，作者Saint Paul
你现在还记得多少1年前看到的内容？
• 书籍：50%？
• 研究报告：20%？
• 新闻报道：5%？
• 抖音、短视频：0%？
本·格雷厄姆第一版的《聪明的投资者》写于1934年。现在，它仍然很畅销，因为它传达的信息是永恒的。...

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涨价+增量=卓越；涨价+减量=优秀；不涨价+增量=平庸；跌价+增量=陷阱。物业大概率属于平庸，如果考虑成本通胀，接近陷阱。

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典型中长期投资案例，感谢分享长期持股收益来自增长、股息和估值，选股决定增长和股息，交易决定估值和股息。

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多看牛股提高审美

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很多时候，量的增长是一种宏大叙事陷阱，因为容易忽略更重要的因素，价格。
比如医保的任务是治疗可及性和医保结余安全性，必然导致药越来越多，价越来越便宜。这个逻辑不改变，医药股的估值会持续下跌接近化工股，短期跌多了可能有反弹，也不会改变长期趋势。直到很多仿制药公司倒闭、集采药...

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下行周期价先行，上行周期量先行

转：《大创业家》摘要-麦当劳之父传记

读书摘要转自@戴大西虎吃海喝
$麦当劳(MCD)$
“麦当劳成功的基础就是，在整洁的环境、欢乐的气氛中，以快捷、高效的服务，给客人提供物美价廉的产品。”
1974、1976年，Ray Kroc带着团队两次造访达特茅斯商学院。
1990年10月8日，中国大陆第一家麦当劳于深圳开业。
1922年，...

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企业的自由现金流就是市场上最大最持续的耐心资本。$沪深300ETF(SH510300)$ $恒生国企ETF(SH513680)$

段永平点评茅台

段永平：
最近有机会品尝（抿了抿）了几次茅台，有 30 年的和 50 年的。由于自己不喝白酒，所以还是体会不深，但能体会喜欢茅台的人对茅台的感觉，确实不一样。（2010-07-05）
段永平：
价格战一般在产品差异化很小时容易发生。酒是有很大差异化的东西，至少感觉如此。See‘s candy （...

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回复@松狮KK: 供给侧是减产量，导致提价；集采是减供应商数量，产量不变，导致降价。再少的供应商，在唯一买家且以降价为目标的背景下，都很难提价。发生质变的前提是医保大幅结余。$医药ETF(SZ159929)$ $医疗服务ETF(SH516610)$//@松狮KK:回复@MA200:挣真钱+供给侧出清，当下符合的貌似只有某几个...

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值得研究

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回复@山湖水: 和内外、文化没关系，可以到香港看看他们的竞争状态。发达国家和地区经历了多轮周期，会对竞争有更完整的认知；而我们这代人自开放以来还没经历过真正的周期……未来的企业家成长于这个时代，会必然会理性得多，无需担心//@山湖水:回复@见证2022蒋生:有个段子：在国外有一家加油站火...

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结束也是开始做自己喜欢的事，多一段体验，人生不就该如此

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回头再看更有体会，现实很残酷

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集中投资是一个结果，而不是一种选择

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港股牛市的概率越来越高，业绩、资金、政策、估值、趋势都挺像。市场很难预测，谨慎参考$恒生指数(HKHSI)$ $恒生科技指数(HKHSTECH)$

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pdd和costco一样，是客户的采购经纪人，以客户为中心，只收一定的附加费用；淘宝是商人，哪里差价大，就去哪里做生意，比如利用线上优势冲击商铺和银行。因此我们会看到pdd退款不退货的拉偏架，也会看到某宝得意忘形的时候提价提利润卖贷款。拉长时间看，这不是一个级别的商业模式，因为消费者会投...