功伐谋略

讨论

权益和负债是钱的来源。资产是钱的去处。以自己为老板的角度来看资产负债表。应收预付来观察企业在上下游的位置。
应收。如果变成坏账。将影响营业收入为应收除以净利率。
净现金流=主营收入-主营支出。主营支出包含成本税收预收。但不包含应收应付。
将董事会报告多年的放一起来读验...

选公司的步骤

分析公司的步骤。
过去10年，至少7年ROE大于等于20%；
2、过去10年，至少7年关键比率大于等于0.4。
这个指标看公式就能理解，我想要的是：更高的ROE，以及更低的分红比率
把尽可能多的利润放在公司，转化为资产，继续享受高ROE，进而享受利滚利的神奇效果。
需要提醒的是，这...

随笔2

第一种，一家公司的估值，大概率是会发生均值回归的，当众人唾弃、公司估值被打得很低时，往往就蕴含着上涨的种子。
而且，“底是圆的，顶是尖的”，一家公司的估值上去，往往是一个相对平滑的过程，一旦发生下跌，很可能是“断崖式下跌”。
第二种，一家公司的经营业绩，很难维持很高的水...

讨论

广义餐饮行业中，连锁化率（拓店能力）最高的是饮品、甜点面包、国际美食（肯德基、麦当劳等）、小吃快餐。这几类都是标准化的产品，不依赖特定厨师，相对高频的消费，外带外送比例比较高，翻台率高
快餐翻台率高有两个原因：
第一，出餐用餐时间极快 ：麦当劳为例，点餐到送到客人手中必...

价值13

怎样叫“好”的企业？巴菲特眼中好企业的标准是：（1）具有较强的护城河（2）高于平均值的净资产收益率（3）企业提升收益只需要相对较小的资金投入（4）释放现金流的能力（未来自由现金流越多越好）（5）诚实、能干的管理层
选股的“5性”标准
（1）长寿性，也就是具有显著经济特征，具...

加价值11

人口巨大的消费市场，是一个多么容易孕育伟大公司的温床。
就算这些公司，将来不会走出国门，单是国内这个巨大的市场，就能诞生超出想象数量的公司，这些公司，会给投资者带来巨大的收益。
好公司经得起折腾。因为公司经营是一个复杂的动态过程，任何公司都不可能永远一帆风顺地发展，但优...

价值10

房价增长的简单计算公式： 房价增速=GDP增速+通货膨胀速度。
九边在《年轻人选城市就是二次投胎》总结的3大城市原则：1、过去一两百年繁荣的城市，未来一两百年大概率持续繁荣；2、全世界70%的经济集中在沿海100公里以内，这个比例在工业革命之后一直维持稳定；3、城市普通老百姓的富有程度...

地产股

由此可以推测，地产企业看起来激进的管理层，恐怕只会比看到的更激进，多少隐藏的债务在背后，可能会超出我们的想象。
地产公司除了报表上写得明明白白的负债额度外，还有很多种隐性负债。最常见的就是明股实债，看起来是少数股东，实质上就是债权人。主流房企的权益比例大致在70%左右，剩下的...

茅台

茅台酒十四五技改投资预计155亿。习水同民坝一期投资55亿，完成度20%.跟踪
茅台净利率51%。直销为i茅台和直营店与批发的比例为4:5。国有绝对控股60%。类现金占总资产的65%。运营资产是总资产的19%。没有利息负债。三费占营业总收入的10%。自由现金流大于净利润。800亿的运营资产包含了400亿的...

讨论

五粮液的应收款项融资200亿是什么意思？
二三年三季报。固定资产50亿。在建工程50亿？期末现金及现金等价物余额。为什么＜货币资金？
000858的净利率35%。国有企业控股55%。
没有利息负债。三费占营业收入的13%。销售费用占大头。运营资产250亿产生全年300多亿的净利润。税费占营业收...

价值投资7

如果你用5个为什么办法问别人，很多情况下，你会得到一个类似于摘录所说的答案——“别人都是这么说的啊”，这时候你就会明白，对方并不是真的明白。我们在做出投资决策的时候用这个方法为自己5个为什么。
要想把投资做好，就需要不断地往深处想、往本质想，停留在信息和信息带来的直观冲动的...

价值5未打印

此时要提醒朋友们的是，千万不要因此陷入为坏运气反省的误区。这个世界上，本就没有完美的交易系统。任何一种投资体系，都有其利、有其弊（否则，全世界的钱会让你一个人赚光）
以格雷厄姆和巴菲特为主要代表的价值投资体系(碰瓷的不算)，反复讲了几十年，其实基石就三条：
股票代表企业...

价值4未打印

能力范围内，确定性较高的企业，用无风险收益率折现——3%~4%无风险利率时，乘以25-30倍
等待极端价格才买，会有一种非常得意的成就感，但其实拉长看，错过的机会往往会＞等到的机会。
大多数电影公司挣到的钱落进了各色关系人等的腰包，股东得到的反而不多
正如二老所说，好公司重新...

讨论

风口上的中药如何走向世界