因为天邦猪舍不足。差之毫厘
1、牧原的防疫水平不足以称王,去年到今年一季度,牧原都是异常出栏,二三季度出栏锐减,明显是遭受了严重的非瘟的,只不过时机很好,猪价主升的时候,他准备好释放利润了。
2、非瘟席卷全国,冬季横扫北方,一二季度横扫南方,三季度扫了中部地区,对应牧原、天邦、温氏、正邦不同时期遭受严重非瘟。是否可以这样认为,越是在后面遭受非瘟,其学习能力越差呢,毕竟之前的行业案例他都没有接受教训去加强管控。基于这一点,我认为正邦在疯狂扩张收猪场、招合作农户的阶段,其管理能力是偏弱的,有很大不确定性。
3、冬季又到了非瘟高发季节,牧原要奠定独一无二的位置,如果在北方再次爆发非瘟,而牧原的出栏和均重没有异常变化的话,那我认为机构会在非瘟发展不确定情况下,其它猪都不行就他可以的认知上,给予更高的估值,是否会出现?如果再次受到严重损失,那其目前的估值可能会大幅受挫。
4、上市公司对非瘟的抵抗力是本次周期最大的不确定性,产能不但要看能繁存栏,更要看养殖密度提升后各公司第二次面临非瘟的大考成绩。
此农户非彼农户,比如正邦要求的是有三千头的规模的农户才合作。估算光场地等初始投入都在百万级。正邦只提供小猪技术饲料等。这样的农户对非瘟防疫的重视程度,不会比牧原月薪几千块的员工差。而且牧原已经下调了今年的出栏计划,说明它也被非瘟虐过。
天邦股份:根据公司目标,到年底能繁母猪达到20万头,公司在繁殖这块在行业中拥有比较强的优势,我们有理由相信公司明年出栏量可以达到400万头,还是按30元/公斤,每头利润1300元计算,公司2020年净利润可以达到50亿,今天公司收盘市值168亿,动态PE不到4倍。若按25元/公斤计算,则利润可接近30亿,目前动态PE不到6倍。
根据公司目标,到年底能繁母猪达到30万头以上。三季度已经20万头能繁母猪了,所以把你计算的提高50%,公司2020年是75亿,按25元/公斤是45亿。
难得有一篇观点比较鲜明的,既然你看好小猪,那我就跟你反着来,以今天的收盘价为起算点,然后到明年各养猪股(牧原股份,天邦,正邦,温氏,新希望这5家)的最高点为结算点(2020年12月31日之前各养猪股的最高点,不论具体哪一天,取各个公司一整年的股价最高点)必定是牧原涨幅最大,立贴为证
你这个提问很好啊,说明深度思考过。我说一下,这个猪周期还能做的前提是接下来不能再发生大面积猪瘟了,如果再次发生则风险很大,也是因为这样我不太敢重仓。另外你说的防疫主要和地区有关系,不同地区的防疫情况不能做比较,整体来看牧原还是不错的,即使今年说1100万头也其实成绩算不错的了。正邦再管理能力上确实偏弱,强项在于产能扩张准备比较充分了,刚好碰到了超级周期,这是大利好。还有就是正邦也在提高自养比例。
正邦年底能繁母猪目标65万,天邦是30万。正邦的成本控制与天邦差不多,没理由明年卖300万仔猪的天邦头均1500,而卖肥猪的正邦头均1200,那正邦还不如全卖仔猪算了。