7月21日，雪球调研团带领球友来到塞上江南的宁夏银川，参与$TCL中环 2022年度投资者接待日活动暨上市十五周年系列活动，参观了中环宁夏50GW太阳能级单晶硅材料智慧工厂（中环光伏晶体六期工厂），球友们实地调研感知了工业4.0智慧工厂的进展。
随后，球友与总经理沈浩平、董事会秘书秦世龙、新能源材料BG负责人张海鹏、半导体材料BG王彦君就企业经营业绩、TCL加入后变化、工业4.0的生产细节、未来经营发展战略进行了充分的沟通交流。参与调研的球友在此次活动中收获满满，也纷纷产出了超高质量的调研报告，调研君特此整理分享给广大球友~
非常荣幸能够在2022年7月21日，参与@雪球调研团 组织的#雪球调研团走进TCL中环#活动。$TCL中环(SZ002129)$ 是国内硅片王者，是210大尺寸硅片的引领者，目前硅片产能超过100GW，占据国内20%以上的产能占比，并且其中60%以上是G12大尺寸产品。
这一次调研既是对光伏产业发展方向的深入探讨，也是挖掘光伏投资的重要机会，中环和雪球都非常重视。雪球调研团眼见为实地参观了位于银川的工业4.0拉晶制造工厂，详细了解了TCL中环总经理沈浩平先生和众多管理层关于企业战略、经营方面的报告。本次参会超过300人，除了大会交流，雪球调研团还专门组织了专场交流。小范围的讨论提问更有效率，沟通更为充分，信息量巨大。
除了本次中环聚焦精益制造，做深做强工业4.0这个大会主题外。公司也讲公司还是硅片型企业，专注做好单晶大尺寸，通过技术和工艺迭代，不断做快做大做薄，提质降本依然是核心。对于行业其他企业的产业链延伸，公司有自己的不同看法，要考虑反垄断资本无序扩张因素。当前产业链上利润分配还不合理，集中在硅料领域，但从长周期看，一定会趋向平衡，市场机制一定会起作用。
中环的优势在于在自己的领域能领先对手，能做到行业好时更好，不好时保生存。公司强调非硅成本控制和占比，低库存高周转应对成本端变化。总体而言，行业本质属ToB制造业，成本管控，成品良率，产能稳定性是核心。在技术上，公司做210大尺寸硅片，采用叠瓦组件技术等，总体产能扩产步伐也很快。这块从行业和企业角度值得继续关注
长期来看，我们一直说目前光伏正处在一个20-30年的长周期，不断增长的需求是一个方面，更重要的是供给侧的价值创造能力—技术驱动的成本、效率优势。在工业自动化、先进技术研发、国际化方面有着长期布局、投入的TCL中环无疑get到了重点。
过去的中环背负了太多的宏观战略使命，混改后的公司更加聚焦商业化目标。有半个多世纪半导体研发制造积淀，混改后的中环在商业目标的促动下充满了活力，犹如苏醒的猛狮。
当球友问到，哪个时间段产业链哪个环节利润最高的时候，沈总提出这样的看法：本质上价值的分享应该是跟投资的强度和产值有关。不要用炒作的原理来思考，用供需的理论来讲这件事。商业的本质里面投资多的人该得到更多的回报，技术门槛高的应该得到回报，而不是说炒作得到回报。老外看到国内炒作也晕，瓦克（德国瓦克）今年挣了一把钱，现在买瓦克一公斤难求的硅料，大家只提中环拿走了瓦克的一半产能，没说瓦克给我涨了价。如果是中国光伏还想用全球的计算量来计算自己，就不该这么干。
@一手大股东_成嘉源 《硅片双雄争霸-TCL中环银川智慧工厂投产》
光伏制造业能否做到更低的成本是核心。我们对知识产权的尊重是必要条件，技术路径的选择和深化是核心的要素。制造方式上，光伏技术2007年以后物理上就没有新的发明，只是在产业深化过程中know-how的积累。2000年以后，制造方式的变革，会比技术路径都更重要，因为他影响的是光伏企业ESG的判断，以及企业的稳定，以及产品质量的可靠。我们需要让股东理解新的光伏制造业。多晶硅上，我们期望流化床占到一定份额。电池中，我们更偏好自己已经投入的MAXEON的IBC路径。半导体里面，如果12英寸依然采用贵金属，现在手机应该用不起。光伏如果一直用银，无法做到1000GW。线条密度增加，结合金属化的改变，未来是光伏制造业在技术路径以外非常重要的一点。
在交流的过程中，中环CEO沈总也有提到：在2016年开始我们在做工业4.0，没有想到今天那么火爆的市场，我们拼命在做把工厂变小，把人工减掉，我们终极目标想减掉当时2017年、2016年相当于1/8的人员，我现在要干这个事，这中间我们几乎没有新投资工厂，也不争产能，很显然到了2019、2020的时候这些项目基本上做完了。
可能有部分群众会解读为负面，大量的自动化程度高的智能工厂建立起来，我们普通群众岂不是没有工作了？历史的经验表明，淘汰落后的产能，会有新的产能出现，涌现出新的工种是水到渠成的事情。关键是现在这个时点，从竞争的角度说，现在所有人、所有企业的竞争都是全球排位的。从中国角度说，我们需要更多先进科技、先进生产力来完成产业升级。从个人角度说，以我有限的经验，现在的年轻人，95后、00后这一代人的出现，绝大多数都不太愿意服务于落后产能，在当中做一个价值量的低螺丝钉。
因此，我认为智能工厂是一个趋势，之后会有更多类似的，工业机器人进行操作，芯片+编程能力为主导的工厂，于“中环”而言，关键在于know-how有多深，领先同行多少。
硅片跟我之前看过的光伏玻璃有点类似，都是要规模化才能获取高于平均水平的回报，才能在环节供大于求别人亏损的时候还能持平或者盈利。但硅片比光伏玻璃技术门槛更高一些，特别是N型大尺寸硅片，不是谁都能搞出来的，就算购买完全一样的设备，工艺KNOW HOW决定了良率达不到，另外普通工厂和4.0智慧工厂生产效率也会差很远。所以说硅片这个环节需要规模优势，同时也有技术和工艺门槛，龙头企业也可以拉开明显的竞争优势，这或许也是硅片集中度越来越高的内在原因。
参观宁夏银川中环50GW（G12）太阳能级单晶硅材料智慧工厂项目，雪球调研团被安排在第一批，工厂老总亲自带队。
这个公司总投资约150亿元（含配套），整体规划G12单晶产能在50GW以上。全面达产后，通过技术提升，年实际产能将达到65GW以上（甚至有可能达到70 GW），届时公司单晶整体产能将达到180GW。有几个股民窃喜：同样的投资，可以多出20GW的产能，赚了。
此项目分为4个拉晶模块和2个切方模块。拉晶一模块已全部具备生产能力，二模块已于6月15日开始设备立装，三模块预计9月开始立装，四模块预计11月开始立装，预计年底之前全部投产。
@旭川雪山 《大尺寸硅片产能扩张，工业4.0制造引领行业——参观TCL中环宁夏项目》
进入车间前所有人员换上洁净服，经过洁净喷淋后进入车间内。我们首先进入拉棒车间，看到了成排的单晶炉正在工作，拉制完成的硅棒和散硅料经过AGV运输小车运至存仓区域，还有公司自主研发的传送系统，将石英坩埚送往生产线。现场只有少量工人，整个工厂明亮整洁。
之后我们参观的是开方车间，拉制好的硅棒在这里被打磨切割成方棒，之后将送往切片工厂。中环以生产半导体的理念规划车间布局，高效利用了空间。这里有ABB的机器人、屋顶的传送带、还有忙碌的AGV运输车
通过这次TCL中环的参观和交流，我看到了潮气蓬勃的中国制造业未来的光明前途。中国光伏行业能做到今天这样的领先优势和中环等公司的长期坚守和不断创新有莫大的关系。
银川工厂规模比较大。参观团队坐大巴进去，大量的在建工程正在建设。项目分为4个拉晶模块和2个切方模块。拉晶一模块已全部具备生产能力。公司介绍：剩余四个模块于6月、9月、11月开始立装。现场观摩：炉是晶盛机电的，机械手是ABB的，两个工程师可负责700多台炉，工厂基本实现自动化。工厂内“环境友好 员工爱戴 社会尊重 客户信赖”的宣传语，很接地气。公司介绍：产品综合能耗小于行业20%，工业固废利用率大于98%，废气废水通过回收，实现0排放。银川工厂今年争取实现人均薪酬15万元，这个薪酬在银川当地应该是较高了
中环已经进行了混改和股权激励。TCL给中环带来新的理念，比如说股权激励对整个管理团队起了很大的正向作用。下午交流过程，沈总进行了《光伏能源改变世界 也改变从业者自我》的专题宣讲，董秘秦世龙、新能源材料的张海鹏、高润飞、危晨、半导体的王彦君都结合自己的业务进行了发言。个人感觉整体水平很高：数据分析、商业逻辑、技术路径、工厂规划和管理、以及整个体行业面临的机遇和挑战都介绍的清楚、有条理。股权结构和管理人员水平这两个方面公司都有加分项。
【雪球调研团小彩蛋】
ü 关于硅料价格：
公司认为硅料必然是要降价的，但是目前来看这个价格还得持续一段时间，也许到四季度或者明年一季度都有可能，具体什么时候价格松动不好说，但是中环并不担心硅料价格下行，因为成本、工艺、供应链等都有优势，行业淘汰的永远是落后产能。
ü 关于石英短缺和坩埚：
制作单晶炉的坩埚要用到石英，目前行业里的做法是高纯度石英用于内层，国内的石英主要用于外层。其实国内石英也不是说不可以更多的使用，主要还是看综合制程和工艺能力，毕竟客户要看的是硅棒或者硅片的品质。就中环的工艺能力，是有更广泛的选择余地的。目前其实就尤尼明、TQC和国内供应，中环有锁定进口石英的量，不用担心坩埚短缺。并且我们也认为坩埚不会实质短缺。
ü 关于内蒙多晶硅项目：
中环投内蒙多晶硅，第一是受地方之托，第二要投1万吨的半导体料，但是如果中环光去投这1万吨的半导体料，这1万吨的半导体料挣不了钱，1万吨的半导体料配上10万吨的光伏，它的规模化就出来了，它就可能挣钱
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