默客冰

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12年、两次轮回皈依价投,从事并热爱企业研究。投资体系:价值+预期差

默客冰的热门讨论
定制家居企业点评之志邦家居

为什么关注到志邦? 1、行业没想象中那么悲观 定制家居上市企业2018年收入增长19.5%,净利润增幅16.9%,远高于同样受房地产影响的厨电和普通家居行业,主要原因是定制家居企业由于有其它积极因素(渗透率、客单价、集中度提升等)可以为企业收入增长提升13PP(毛估,具体过程详见之前文章),抵消...查看全文

定制家居企业点评之:王者欧派

上篇文章介绍了定制家居行业投资的主逻辑,要点包括: 1、这几年定制家居企业密集上市,产能扩张,2018经济下行,房地产疲软,对定制家居企业是一次难得的“高考”,目前看,定制家居还是一条很好的赛道,且欧派是当之无愧的“高考”状元。 2、影响定制家居企业发展的主要因素为房地产、渗透率、...查看全文

定制家居行业投资主逻辑

在前面文章《终于可以复盘房地产对定制家居的影响了》已经指出: 定制家居上市企业2018年收入增长19.5%,净利润增幅16.9%,远高于同样受房地产影响的厨电和普通家居行业,主要原因是定制家居企业由于有其它积极因素(渗透率、客单价等)可以为企业收入...查看全文

美国可能会胜利,得到想得到的,但是世界对美国的看法将发生巨大改变,美国的自由、开放、安全,以及标榜和推崇的价值观,将引起全世界精英企业和精英人士的质疑,美国将不那么美了。$格力电器(SZ000651)$ $索菲亚(SZ002572)$ $分众传媒(SZ002027)$查看全文

定制家居企业点评之:尚品宅配+索菲亚

前两篇文章写了定制家居行业投资的主逻辑,并对欧派家居和进行了重点点评。本篇文章继续对定制家居重点企业进行点评。首先回顾下数据,看除了欧派之外,哪些企业值得点评。 在2018年房地产放缓及经济下行不利局面下,定制家居企业经历了一次难得的“高考”,这次高考或许是一次很好的压力测试,成...查看全文

分众传媒的情况有些明朗了

前天,分众传媒给投资者浇了一大盆冷水。 根据一季报,分众传媒收入26.1亿,同比下降11.8%,归母净利润3.4亿,同比下降71.8%,3.4亿净利润里面有2.4亿是政府补助。扣非净利润为1.16亿,同比下降89.2%。这个一季度报,低于大部分人本来已经比较悲观的预期,也低于我的预期,真是一盆透心凉的冷水。...查看全文

谢谢分享!生意模式具备先天属性,白酒模式无疑非常好,研究好了可以在里面捡一辈子钱。本文从宏观出发,高视角,对白酒行业归纳得很好,看完有点不过瘾的感觉,希望进一步研究和分享下这个好生意模式下那几家股价涨幅不大的公司。例如洋河、舍得等查看全文

闲话品牌:品牌的背后到底有些什么

巴菲特的护城河里面,无形资产形成的护城河是重要内容,其中品牌力是无形资产中最普遍的,品牌从无形资产角度看,就是商标权,但是从经营角度看,却是消费者心中的一块位置。或者叫定位,或者叫心智。品牌是有巨大价值的,有一句话说的好,品牌的价值不仅在于相对无品牌商品的溢价,不仅在于现有...查看全文

索菲亚2018年报简评

3月4日晚间,索菲亚发布了2018年年报,这是定制家居行业首份年报,从年报字里行间都读到了行业竞争加剧,以及索菲亚面临严峻的竞争形势。具体点评如下: 1、 业绩增速下降明显,且低于预期。1月30日,索菲亚发布2018年业绩预告,净利润增速仅为5%-10%,低于市场预期,股价第二天应声大跌。2月28日...查看全文

终于可以复盘房地产对定制家居的影响了

去年我在雪球发表了一篇文章《定制家具和房地产市场增长到底有几毛钱关系?》,文章主要通过房地产数据和家具市场以及定制家居市场做相关度比较,得出的主要结论是定制家居受房地产影响不大。 在本人另一篇文章《细说定制家具之一:行业空间》中,我也对家具和定制家居企业收入增速做了一下预测,...查看全文

我也越来越看重商业模式,有些生意天生好。查看全文

索菲亚们跌的稀里哗啦,欧派厉害,王者就是王者,只是实在下不了手。$欧派家居(SH603833)$查看全文

请教下,减税是不是对市销率很低的公司影响最大?例如上汽,中建等 查看全文

回复@沃德焖: 上一周期好像有十年,其实白酒的周期是怎么形成的呢,是跟其它周期行业一样供求规律决定的,还是受特殊事件影响,如果是后者,只是时不时出现一个两三年的坑而已。白酒的周期可能是比较弱的,但是不否认中高端白酒也会收到经济周期影响。此外,这两年白酒股价好,但是好像有个别公司...查看全文

海康无论是从历史表现看还是从当前竞争格局看,无疑是具有护城河的优秀好公司。可惜有2个不足:1、非TOC的生意2、技术驱动这两个也不能说不足,这是行业决定的,行行出状元嘛,只是在我的投资理念里这样的公司不会配置2成以上仓位。查看全文

回复@金刺猬: 跟踪一下产能利用率和行业毛利率,初步对拐点做个判断,到了那一步再说[大笑]//@金刺猬:回复@默客冰:2017年索菲亚的客户数只有53万个,前5个龙头加一起估计200万个不到,占有率也就是10%不到,目前定制家具的市场占有率在20%左右,距离发达国家还有很大提升空间,以上确实可以保障中...查看全文

回复@滚一个雪球: 索菲亚橱柜被人注册了,不然早就用了。//@滚一个雪球:司米总算是扭亏为盈了,如果早点听我的把名字改成索菲亚橱柜,可能这个周期会缩短很多。查看全文

景区里,2块钱的水加价到5块,4块钱的水加价到8块,哪个划算? $美的集团(SZ000333)$ $分众传媒(SZ002027)$ $中国平安(SH601318)$查看全文

经过最近集中暴雷,市场偏好大概率回到大白马,希望重启2017年白马行情。一直以来,好公司因为稳步发展市值变大,反而因为大了估值比小公司低,这在A股大家都觉得合理,但是这与美股港股是相反的,以后A股注定是冰火两重天,大白马享受相对高估值的时代快来临了。$中国平安(SH601318)$ $格力电器(...查看全文

回复@南瓜一南瓜: 这不是家装行业,是家具//@南瓜一南瓜:回复@默客冰:属于消费行业但应该属于慢销品,而且行业门槛不是很高,所以说家装行业到底是不是一门好生意呢?求赐教查看全文

他的全部讨论

回复@沃德焖: 大白马也要分开看吧,有些大白马涨幅巨大,估值也偏高,有些大白马涨幅大,估值合理,有些大白马涨幅大,估值仍然偏低。//@沃德焖:回复@默客冰:问题也在这,大家都越来越看重生意模式了,外资介入后,好生意的涨幅都远超业绩涨幅,人人皆言永续经营、护城河,巴菲特的大消费策略,不...查看全文

我也越来越看重商业模式,有些生意天生好。查看全文

垃圾浦发,老百姓要维权比登天还难,求扩散! 在浦发银行申请公积金点贷,每月还息,到期还本。约摸快到还本期限了,不太记得是6月还是7月,于是上APP查询,怎么查都查不到这笔贷款的到期时间,中间打了浦发电话,经常难以接通,接通后客服表示我是用电子银行账号,他那边查询不到贷款到期日,我...查看全文

垃圾浦发,老百姓要维权比登天还难,求扩散!

在浦发银行申请公积金点贷,每月还息,到期还本。约摸快到还本期限了,不太记得是6月还是7月,于是上APP查询,怎么查都查不到这笔贷款的到期时间,中间打了浦发电话,经常难以接通,接通后客服表示我是用电子银行账号,他那边查询不到贷款到期日,我说你们连贷款日期都查不到?他说是的,要自己查...查看全文

很不错的文章,刚好准备学习医药,收藏了。查看全文

回复@蚂蚁在这儿: 看不见?我看得见啊//@蚂蚁在这儿:回复@默客冰:想去冰大那好好学习下,发现全部不可见了,咋回事?查看全文

回复@房杨凯的投资世界: 哈哈,期待您的白酒系列文章//@房杨凯的投资世界:回复@默客冰:[干杯],兄说的洋河挺不错的查看全文

回复@沃德焖: 恩简单点想就是把白酒变成能力圈,在低估的时候进去,毕竟生意模式优越,只要低估点进去长期不会差。//@沃德焖:回复@默客冰:说不清,白酒确实是几年一个坑,但巧合的是基本都是事件驱动的坑,说不清是否为必然。98、02、12年等,白酒总量未来应该变化不大了,酒企主要赚的是提价及市...查看全文

回复@沃德焖: 上一周期好像有十年,其实白酒的周期是怎么形成的呢,是跟其它周期行业一样供求规律决定的,还是受特殊事件影响,如果是后者,只是时不时出现一个两三年的坑而已。白酒的周期可能是比较弱的,但是不否认中高端白酒也会收到经济周期影响。此外,这两年白酒股价好,但是好像有个别公司...查看全文

谢谢分享!生意模式具备先天属性,白酒模式无疑非常好,研究好了可以在里面捡一辈子钱。本文从宏观出发,高视角,对白酒行业归纳得很好,看完有点不过瘾的感觉,希望进一步研究和分享下这个好生意模式下那几家股价涨幅不大的公司。例如洋河、舍得等查看全文

简短通透,希望房地产不要又一次死灰复燃了,那是对尸体经济和股市的鞭尸。查看全文

志邦这几天猛查看全文

弱!弱水三千,几个变态而已 $索菲亚(SZ002572)$查看全文

回复@不一2017: 看看前两个月的走势,市场觉得他好,他就牛,市场觉得他不好,他就是怂。//@不一2017:回复@默客冰:志邦就是怂货,只能恨自己有眼无珠了。查看全文

志邦的roe肯定赶不上欧派,我的行业roe拆解表里面可以看到志邦家居三项都排名靠后。比较能有希望提升roe的主要是净利率,但是净利率不可能达到欧派的水平,因为志邦的定位,相对于欧派来讲,还是要稍微低端一些。但是他的净利率,因为衣柜业务的不断扩大,肯定是会提升的,短期看是这样。 查看图片查看全文

回复@南瓜一南瓜: 定制家居是//@南瓜一南瓜:回复@默客冰:那家具算是一门好生意么?查看全文

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