虽然现在指数型被动管理产品正在国内投资市场圈粉不断，但是同指数和固收产品相比，主动基金才是最能够体现基金经理管理水平的。在A股市场众多的主动型管理产品中，兴全家的主动型产品虽然不到30只，但是每一只都是名副其实的“长跑冠军”，不乏兴全趋势投资、兴全轻资产、兴全精选混合、兴全商业模式优选等多只长牛产品。
近期在蛋卷基金发起的“奔跑吧牛基组合”活动中网页链接“兴全进取选牛基”已经连续两周获得了周收益冠军。并不是积极进取、银河战舰这些组合不够好，实在是因为对手太强大。
一、兴证全球基金概述。
截止到2019年，兴证全球基金11次获得“金牛基金管理公司大奖”，获奖次数行业第一，是业内对于兴全基金管理团队的最高认可。
二、兴全商业模式优选基金数据分析及经理乔迁简介。
从整体基金经理性别比例来看女性占比远低于男性，且多管理的是指数、固收类产品，优秀的女主动基金经理少之又少。兴全除了董承非、谢治宇两位著名的投资总监之外，近两年也涌现出了自己的女将—乔迁。
对于研究员来说能力圈和主动选股的能力和后续收益成正比。乔迁自从2008年加入兴全团队后，在研究员岗位上贡献了7年的时光，乔迁在这宝贵的7年里研究覆盖的行业主要有食品饮料、医疗器械、商业零售、轻工制造、纺织服装等消费品行业，同时一轮完整的牛熊周期也让乔迁在自上而下选股和风险把控能力上得到了一定的锤炼。
在2015年担任兴全合润基金助理后开始跨行业研究，能力圈拓展至部分制造业以及周期行业中；2017年起与董承非共同担任兴全趋势这样一只长牛冠军基金的经理；2018年首次单独担纲兴全商业模式优选的基金经理。在乔迁的基金管理生涯中任职年化回报率高达25.26%，在同期偏股混合基金产品中位居前8%，在牛短熊长的A股市场中实属难得。
截止到今年3月底，兴全商业模式优选自成立以来累计增长率287.75%，年化回报率20.34%，近5年增长99.15%，在同期混合偏股型基金中排名前4%。近7年兴全商业模式没能实现正收益的年份只有2016、2018两年。其中2016年股市多次熔断，兴全商业模式收益-1.64%（同期沪深300收益-11.28%）；2018年贸易摩擦，兴全商业模式收益-1.59%（沪深300指数大跌25.31%），体现了极其卓越的能涨抗跌属性。
尽管今年以来A股市场大幅波动，但是兴全商业模式在3月、5月、6月屡次创出反弹新高，产品大幅跑赢沪深主板，与创业板反弹幅度类似。但从新高出现的日期来看甚至要早于创业板新高的日期。
（一）择股能力。如果从产品一季度前十大权重股只有$汇川技术(SZ300124)$ 一家创业板公司但产品净值增速惊人来看，乔迁自上而下的选股能力非常值得认可。
一季度兴全商业模式优选在疫情冲击之下大幅增加了医药板块的仓位配置。
减少了受冲击最强且业绩不可逆的文化旅游板块的配置。
今年一季度，兴全商业模式优选前十大权重股中增加了普洛药业、$康弘药业(SZ002773)$ 、健友股份这三家医药公司，而锦江酒店则从前十权重股中消失。另外也同时减少了受疫情冲击影响，补库存延后的万华化学的仓位，增加了黄金类避险板块$紫金矿业(SH601899)$ 的仓位，从上述公司后续不同的走势来看，其宏观择股能力可见一斑。
（二）择时能力。
从近几个季度兴全商业模式的股票仓位占比来看，始终处于80%的高仓位运行。只有在最为水深火热2018年，产品债券持仓占比超过了10%的。而2018年12月后，股票持仓比快速增加，2019年3月更是近似于满仓运行，也和A股出现反弹的时间不谋而合。从后续中期的股债走势来看，体现了乔迁不错的大类资产择时能力。
一般来说长期高仓位运行的基金都是重仓在消费（食品饮料、化妆品、教育）等受经济下行影响小的好赛道公司，或者是银行、保险等本身波动较小且分红较高的公司。但乔迁的高仓位运行是基于严格的行业分散度和自上而下的选股确定性，并非长期押宝消费行业，是基于严选公司确定性的弱择时配置方法。
（三）仓位控制能力。
早在2018年乔迁刚接手兴全商业模式优选的时候，前10大重仓股占比超过50%。随着2019年指数反弹的逐渐深入，2019年4季度前十大持仓占比下降到了40%左右的区间，今年的一季报更是继续下降至30%左右（但总仓位几乎保持不变）。教主认为除了择股、择时之外随着反弹向纵深发展而分散持仓配置也是兴全系基金防止回撤、屡创新高的重要原因。
（四）费率。
从费率来看兴全商业模式管理费1.5%/年、托管费0.25%/年、认购费率在0.4%-1.5%之间（根据本金量不同而变化），赎回费率在0-1.5%之间（根据持有时间不同，持仓大于2年为0,7天以下为1.5%）。与其他主动管理基金的差别并不大，对于长期稳定的超额收益来说，上述管理费非常值得。
三、兴全商业模式优选更适合哪些投资人群。
首先从直观上来说，指数基金更方便跟踪行业/风格投资，但是由于投资人择时能力较弱，很多人都会选择在指数大幅拉升的过程中追涨，难以避免的会有“高位站岗”的情况出现。而宽基指数产品标的过于分散，即使是“增强型”策略相对于宽基指数本身的超额收益也比较有限。而兴全商业模式优选具备着良好的择股、择时和仓位控制能力，对比指数产品来说能够实现全A范围的投资，并且强化了择时能力，能够最大限度地实现“省心省力”的投资。
其次兴全商业模式的股票投资仓位占比是60%-95%，一旦A股市场风险偏好下降还可以提升债券仓位被动防御，减少净值回撤。
最后相比与芯片、5G等主题指数来看，兴全商业模式优选的爆发性虽然没有那么强，但是胜在长期稳定，且资金进出灵活，没有定开限制，可以做短期投资，更适合利用闲钱投资增值的长期投资者。而兴全进取选牛基的组合在每只基金的费率之外没有额外的费用，并且实现了基金投资的再平衡，相比于单一基金来说持仓组合更稳健。
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