一、为什么当前要配置科技类基金（$科技50(SH515750)$）？
（一）创业板指数在2018年报期频频暴雷后，盈利增速来到近几年的绝对低位。从之后连续4个季度创业板的业绩增速来看盈利增速已迅速恢复（目前2019年四季度加速上升期）消费电子、新能源车、半导体、创新药领域景气度快速回升。盈利能力的回升带来的是科技成长板块趋势性的投资机会。同理可见2008年经济危机后的楼市“黄金十年”，和非洲猪瘟疫情后的“最强猪周期”，福兮祸所依，祸兮福所伏，逆向投资正是这个道理（同理本次疫情带来的经济短期影响或将是全面牛市爆发前最后的低估买点）。
（二）从个股及板块涨幅来看2016-2018年呈现消费、银行、保险、部分医药的核心价值股领涨的一九行情。2019年1月份开启的科技牛市宣告了风格转换的开启，创业板的科技成长投资风格再度占优。随着相关大基金的不断建仓和外资的不断流入，筹码锁定较为良好，从而呈现了科技成长的结构性牛市。
（三）价值、科技成长的风格切换通常为2-3年，即使将2019年计为科技中期风格占优的元年，按时间轴来看科技股爆发的周期还远未结束。
（四）另外基金仓位大多数是右侧建仓的模式，即：行业或板块走出边际改善或者趋势反转后才配置（依据为个股财报及宏观经济数据），所以指数基金跟踪的标的股暴雷的可能性较小。
二、科技50指数（515750）和其他科技类基金的异同。
（一） 从跟踪的指数来看科技50跟踪的中证科技指数（931186）历史涨跌幅高于其他科技指数，近5年来的涨幅超100%。体现了在熊市大背景下，指数深耕成长股精研标的优越性。同时科技50也是唯一一支跟踪中证科技指数的基金。
（二）从成分股的选择来看，科技50还有以下优点：
1.515750跟踪的中证科技指数更重视研发人员和研发资金的投入（研发人员占员工的总人数比例不低于10%）；
2.研发支出占总营收的比例按营收5000万以下、5000万—2亿、2亿以上，分别不低于5%、4%、3%；
3.基本面考量。质量因子 = (ROE + 应计利润) / 2；
4.纳入激励机制考量。激励机制因子 = (股权激励 + 高管薪酬) / 2；
（三）在指数的定期调整上虽然也是每半年一次，与其他科技指数不同之处是：样本调整设置缓冲区，排名在40 名内的新样本优先进入，排名在 60 名之前的老样本优先保留。
（四）可能有很多乡亲并不知道科技50（515750）除了上市以来份额快速增长外，也是可以融资买入的。比较感人的是近期融资余额快速增加，融券数量一直是0。
（五）最后就是富国家自身的一个小福利了。从上周2月17号开始富国旗下已开通基金定投业务的开放式基金的单笔基金定投的最低申请金额由原来的 100 元调整为 10 元，这个对新手乡亲们是个福利，可以一边小金额定投“试试水”，一边自己提升股市交易知识和锤炼交易心态。
三、2020年获得超额收益的主线操作思维。
在A股中没有业绩单纯的概念板块往往不能连续2年维持强势，而2015年借互联网+风潮而起，超越贵州茅台短暂成为A股股王的全通教育最终回归平淡，名落孙山，也正对应了《孙子兵法》中的：兵无常势水无常形。而在股市中要想获得超额收益，排除掉少数人惊为天人的短线操作能力外，大多可能归纳在“守正”，“出奇”二字，那么何谓守正出奇？
（一）守正篇。
上数2005-2007、2014-2015两轮大牛市，虽风格有不同（2007年经济高增速的经济牛，2014年货币政策宽松的水牛），但起因却有相似之处。
2005年股权分置改革，消除非流通股和流通股的流通制度差异。解决了A股市场相关股东之间的利益平衡问题，尤其是股权僵化的问题，这之后直接融资和再融资数量快速上升；
2014年国企改革，叠加连续降息直接引爆了牛市的交易热情。但是乡亲们不要忘记，2013年国家首提“一带一路”，目的是拓宽融资渠道，并且同年正式开启4G建设周期，于是创业板在2012年末的时候就先于主板走强，正是由于4G周期对国内科技类公司业绩提振的直接利好。
再看2019年以来，从科创板，两融扩围，期权、新三板门槛降低，到纳入MSCI指数以及年内即将上马的注册制，其影响的广度不亚于股权分置改革。而再融资的松绑也正是鼓励企业扩大融资渠道，激活资本方的交易热情，最后即将开工的5G建设，其直接投资就将是4G的2倍以上，所以本轮创业板的强劲走势并非是估值的“镜花水月”，而是科技强周期所致。
而我国的价值牛与海外成熟市场的科技牛不同的原因是：
1.以往国内的主要矛盾是经济增长和人民生活水平的提升，满足衣食住行等基本需求，叠加人口基数大，消费增长旺盛，实体经济强劲，从而带来了消费牛；
2.2014年后国内主要矛盾转为对美好幸福生活的需要和不平等发展之间的矛盾，于是有了“三去一补”政策调结构。即使从现在算起，半导体、人工智能领域国内分别也有20%、30%的复合增长率，国产替代、技术可控的风潮才刚刚兴起，未来大概率会向科技牛靠拢；
3.此前股市之所以长熊。一方面是实体经济较强，以往M2增速虽然高，但是在赚钱效应下流入了以房地产为主的实体经济，而股市由于制度问题导致长线资金不愿意进驻，标的无法优胜劣汰，从而核心筹码松动，不利于指数长期向上。而近年来的改革则较好地解决了制度问题，提升了股市的吸引力，散户比率大幅下降。
（二）出奇篇。
1.在科技牛比较确定的情况下，如何能从中获得超额收益呢？如$京东方A(SZ000725)$、合力泰、深天马这些企业，从财报上根本看不出业绩拐点的迹象，甚至京东方三季度扣非净利润还同比大降。由于科技是一个整体，就像手机产业链，上游的PCB、天线、芯片景气度先回升，后续屏幕面板、MCLL景气度也将回升。同样的逻辑可见$网宿科技(SZ300017)$的云计算，近几年公司受阿里云、腾讯云等巨头“联合围剿”，业绩出现了较大幅度的下滑，但是上游5G建设，疫情引爆的大数据需求以及阿里云亮眼的财务数据，云服务景气度回升也是大概率事件。而上述两个板块都是没有经过业绩验证和相对滞涨又逻辑确定的，比照其他科技主题ETF和持仓比较集中的泛科技ETF来说，科技50（515750）从覆盖板块来看，电子虽然是占比最大的板块（约4成），其余通信、计算机、医疗医药、电气设备等分别也有10%多的配置，布局更均衡。在后续科技类其他细分领域景气度开始回升之后科技50弹性更高。
从科技50跟踪的中证科技的前十大权重股也可看出有半导体、新能源车、国产软件、军工、通讯、安防设备等多个领域。从前瞻性角度来看科技50（515750）也是目前市场上少数配置军工板块的泛科技类指数基金，最近军工板块的反复活跃使得产品短期收益更占优。
2.对比其他科技指数中前10大权重股几乎占50%左右的仓位来看，一旦发生风格转换时受到冲击较大，而中证科技前10的权重股占比约3成，抗风险能力强。（无论从近1年，近3年还是近5年来看，中证科技指数的最大回撤率都低于科技龙头和科技50指数）。
3.中证科技指数因为是2012年公布的，从2013年至2019年科技50（515750）跟踪的中证科技指数年化收益率高达24.4%，夏普比率（可视为风险回报比）0.84，较其他科技指数更优。
最后教主在去年末2019皆是过往，2020充满希望中的科技、军工逻辑已经逐步验证，乡亲们也可以跟踪看看后面港股、园林环保的逻辑如何。
@今日话题 @科技50ETF @军工龙头ETF @雪球达人秀 @谦虚谦虚再谦虚 @股市评论说 @八点半的夏天 @蓝色木偶 @书姐 @滚滚红尘ZXJ