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回复@六出祁山: 可以和阳光房地产基金(HK:00435)比较一下吗?//@六出祁山:回复@一直很爱你:越秀绝大部分是国内物业,而且其中大多数是写字楼,目前经济情况下入住率前景并不乐观,而且管理也一般,运营费用率较高,负债也不低。
泓富跟置富一样,也是当年从长江分拆出来的,置富主要是商场和购物中心,泓富主要是写字楼和工业物业,另外还有一个汇贤,主要是内地物业,三家分工明确。
从单纯从风险角度来说,目前时点香港写字楼风险还是比商场要高,商场相比而言韧性更强一些。
引用:
2024-04-15 15:14
$置富产业信托(00778)$ 香港的物业cap rate普遍偏高,导致reit净资产高估比较严重。但即使如此,目前价格下一些reit也已经具备一些投资价值,以778为例。
截至2023年底,778物业估值390亿港币,cap rate为4.3%。有息负债为97亿港币。
先看基本面,778是少数香港在2023财年营收依然略有增长...

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阳光是恒基系的,旗下大约写字楼一半,商场一半。写字楼以乙级写字楼为主,租金大约是甲级写字楼的三分之一到一半,正因如此,反倒比甲级写字楼韧性强一些,到目前为止入住率下降并不明显。
其实这个体量的香港本地reits在财务管理上面相差不大,不考虑资产负债率(cap rate虚高导致评估值过高),考察更加普适的net debt/ebitda比率,基本都在8倍左右。远高于美国同类reits(4-6倍),但低于欧洲同行(长期低利率惯出来的)。
值得注意的是阳光的利率掉期到期较多,导致目前定息负债占比较低,如果美国基准利率长期维持高位,未来财务成本可能会继续膨胀。