福寿园2019年中期业绩发布会上，管理层信誓旦旦，未来五年，千亿市值。因为：未来五年是全面提速、全面发展的阶段；殡葬业正是政策开放化和市场化的重点行业，福寿园正在参与混改。
千亿目标也是令人流口水的。我们知道未来十五年，去世老人的数量将翻倍，而且去世老人及其子女越来越富有。加上市场开放，真能做到五年七倍，到千亿港币市值吗？
在经营性墓地管控趋严的今天，殡葬行业具有天然的地区垄断优势，福寿园又是该行业全面的遥遥领先的王者。福寿园年出售经营性墓地约12000个，占经营性墓地市场不到3%（毛估估大体年去世人口1000万，火化率50%，90%是公益性墓地，10%是经营性墓地）。福寿园的利润几乎都来自于墓地收入，而其中上海占比至少60%以上。分析墓地收入，即可以分析其未来的利润。
过去五年，福寿园墓地收入增长的1倍，年增长约15%。其中，外地增长略快于上海。
过去五年，福寿园平均墓地单价大约从80000元上涨到了100000元，每年增长约5%。主要是不断新并购墓园的低单价拉低了上海单价15%以上的增长。
过去五年，福寿园经营性墓地出售数量大体上从7000增加12000，每年增长约10%。增长都是上海以外贡献的。
未来五年，出售经营性墓地数量增长150%吗？也就是每年增长20%。过去五年，福寿园投资26亿的墓园，将逐步成熟，提供的经营性墓地越来越多。如果再加上并购二线成熟墓园呢？
未来五年，经营性墓地单价可以翻倍吗，也就是每年增长15%。过去五年上海墓地单价大体可以做到15%。如果并购墓地一旦成熟，也能做到15%增长呢？
可见，未来五年，在保持墓地净利润率不变的前提下，如果经营性墓地单价年增长15%，数量年增长20%，则福寿园每股利润可以增长五倍，到1.1元。
目前福寿园股价6.5港币，PE=25，是其年每股利润增速15%的160倍。未来五年，年增收速度是38%（=1.15*1.20），PEG=1，PE=38，如何？因为此后十年，老年化更深入，增速会更快。
考虑以上数量、单价及PE三方面因素，五年后的今天，福寿园的股价就是1.1*38=42元人民币，约46元港币，乘以22.34亿股，1000亿港币市值可期。
根据以上分析，要做到未来五年千亿市值，福寿园应该：
1.加大面向新一二线城市墓地的并购，争取再造一个上海营收，又可以防止面向三四线的墓地降低净利润率。
2.熟化面向三四线的墓地，加大销售力度，提供单价和数量，回收现金流，大幅度减少非长三角及珠三角地区该类墓地并购。
3.和保险等合作，加大生前契约的数量及单价，适当贷款，加大杠杆，但不要增发股份。
您对两大长期利好加持的福寿园五年千倍市值有信心吗？您认为福寿园相比茅台，谁更有未来。 $福寿园(01448)$ $贵州茅台(SH600519)$