慢慢变富2007 的讨论

福寿园号称五年后市值千亿，我当然同样希望，但我有几个问题想请问管理层：您是如何计算出来的？是公司内生增长，还是通过增发股票来实现，你现在是市值145亿元，极端一点，您增发个900亿元，也能实现，对现有股东还有意义吗？
市值是有公司业绩乘以市盈率，您五年后业绩是多少？您又给多少倍的市盈率呢？五年后的银行存款利率又是多少呢？
如果五年后银行存款利率是8%，您的市盈率只能是八倍左右，达到千亿，需要年盈利125亿元，您可以吗？
如果五年后，中国也实行欧洲、日本的负利率政策，您倒是达到的概率极大。
所以，对于市值，您不要乱说话。
经营好公司才是王道。
前有康美药业、康德新，后有辅仁药业，为市值不择手段，现在的结局已经看到。
管理层应当潜心经营好企业，满足人民日益增长的精神和文化需求，至于因果，自然回来，但做好事，莫问前程。

我觉得，你的所谓的双格，单格只是市场风格的切换。不要跟着市场走啊，跟随市场是趋势投资者的行为，或者叫投机。而目，芒格的那一套非常难学，非常难。我这么说吧，一般人根本搞不清楚为优秀公司所付出的溢价和估值高估亡间的区别。而格老的那一套理论是确定的，一般人都能够学习的，因为他有标准，好衡量。巴非特说过，我只跨越一尺的围杆，我深赞同。所以我学习格老，不学习巴菲特和茫格。

有没有可能两面挨刀，也许杀完有瑕疵的公司，就开始杀最强竞争优势的公司了，估值不低是硬伤。

墓地具有天然的地区垄断。新墓地具有先亏十年再成熟的特点，福寿园手头已有三五个成熟墓地，支持其扩张。

[为什么]殡葬有啥竞争优势，福寿园的祖坟都冒青烟？

投资最重要的是：不断强化的竞争优势带来的未来确定性的净现金流的折现，不是PB及PE。5倍PE的地产股未必便宜，如果赚的钱都变成了负现金流的所谓文旅项目。25倍PE的福寿园未必贵，因为他投钱变成了未来利润丰厚的墓地，这些墓地现在大都在亏钱。投资要延后满足，而不是即时享受。 $福寿园(01448)$ $融创中国(01918)$

如果不让有钱的人民自掏荷包满足自己对美好生活的向往，而是强制有钱的人民只有享有国家给的最低保障，那么Ｋ12、殡葬、医疗、住房都应该这样同等推行，那我们就回到了40年前。这不是开放，是锁国。

同样政策，天立翻了一倍，枫叶下跌了30%，原因是枫叶竞争优势不明显，在其有高中的所在城市双语K12，枫叶几乎都排不到前几名，所以受到经济下滑影响大。天立新开学校在所在地几乎都是老大，且遥遥领先。在殡葬领域，福寿园好比天立。所以，我开始修正我的投资模式，放弃格雷厄姆，完全芒格风格，“双格”从此变成“单格”，以合理的价格买入具有最强竞争优势的企业，而不以便宜的价格买入没有明显竞争优势的企业；格雷厄姆只是检验市场是恐慌还是贪婪的依据。$福寿园(01448)$ 、$天立教育(01773)$

[牛]

投资和买东西一样，贵有贵的道理，便宜没好货