【关于不法分子假冒国泰君安证券研究所分析师进行诈骗活动的声明】
官网公告：网页链接
据了解，近期有不法分子假冒国泰君安证券研究所分析师韩其成，以高收益和高额奖金为诱饵，利用QQ群及微信等渠道，伪造“国泰君安粉丝/内部交...
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他的全部讨论
01、钢铁：实施粗钢产量调控，成本压力将逐步缓解
02、化工：节能降碳行动方案发布，高能耗行业格局有望优化
03、有色：节能降碳再强调，行业供给或全面优化
04、家电：节能降碳行动方案落地，节能家电和零部件厂商受益
【钢铁】实施粗钢产量调控，成本压力将逐步缓解
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今 日 重 点 推 荐
【固收】再论银行间流动性的分析框架
我们在2022年8月15日公开发布证券研究报告《资金面数据库介绍》， 提出“由于央行公开市场一级交易商制度，在流动性结构性短缺的框架下，银行间市场存在央行—...
国君传媒｜落地条件初具，搜索与情感陪伴赛道崛起——国内大模型行业深度报告
持续看好国产大模型落地趋势中的应用场景投资机会。我们对后续国产AI的发展保持信心，传媒行业有望受益：1）教育行业有望受益于语音交互和多模态发展；2）情感陪伴赛道同样有发展机会；3）关注多模态发展对影视制作及营销场景的改造、以及图像语料需求；4）游戏作为生产工艺最复杂的内容产业，其受...
国君化工｜半钢胎高景气延续，海外基地税率优势明显——轮胎行业更新点评
行业景气度持续，海外基地税率优势明显。产量：根据国家统计局数据，2024年4月中国橡胶轮胎外胎产量/累计产量为8944.9万条/3.38亿条，同比+4.9%/+10.8%。出口：根据海关数据，（1）出口量：2024年4月中国汽车轮胎出口/出口金额64.12万吨/15.37亿美元，同比+2.36%/+1.61%，环比-4.22%/-5.24%。国内...
投资建议：近期地产支持措施密集出台，预计市场信心将逐步建立，购买需求有望逐步释放，对家居企业经营环境带来改善。
稳中思变，积极应对外部环境变化。通过与多家公司董事长深度沟通，我们认为在外部环境持续变化的背景下，各行业均面临方向选择、渠道迭代、竞争加剧等困境。但各企业掌门人...
投资建议：维持“增持”评级。我们认为电力市场化改革对各电源的潜在可能影响为：1）火电：行业盈利稳定性提升，机组内部盈利出现分化；2）水电&核电：隐含超额收益期权；3）新能源：短期收益率存在隐忧，长期电改助力行业可持续发展。我们推荐具备竞争优势的各细分发电领域龙头公司：1）火电；2）...
国君被动配置｜宏观风险配置方法思考：以风险平价和风险最小化为例
宏观风险配置的基本思路：大类资产价格受到宏观经济周期的影响，通过宏观进行资产配置的经典方法有两种：一是预测宏观经济周期、配置收益相对占优的资产组合，如美林时钟，其难点在于周期拐点的识别；二是从风险角度出发，通过均衡宏观风险构造一个穿越不同经济周期的组合，如桥水全天候策略。本文...
投资要点：钨作为战略资源，其开采量受国家指标控制，2024年第一批开采指标有所下调，在矿山品位下滑、环保趋严背景下，钨矿供应受限。而需求端，在光伏行业景气度提升，制造业逐步复苏的背景下，钨产品需求或得到提振，钨价偏强运行，行业公司有望受益。
战略资源钨，开采总量受国家指标控制...
国君金工｜铜行业变量定价规律与量化投资模型——行业量化投资系列之三
铜价是铜行业的业绩锚。铜行业指数成分股的主营业务多为铜矿开采与冶炼，其业绩一定程度上取决于铜价。铜行业指数超额收益在多数时间与铜价波动趋势接近。
铜行业的业绩受需求、供给和库存影响。需求端取决于宏观经济以及电力、房地产、家电和“新风光”等下游行业，供给端取决于资本开支、铜...
上海发布9条房地产优化政策，内容丰富，涉及限购、贷款利率、首付比例等热点政策措施。政策就土地供应、房屋购买、城市更新、保障房等领域进行优化调整，其中与居民购房相关的政策主要包括：1）优化限购政策，缩短非户籍居民购房缴纳社保/个税的年限，扩大部分人群购房区域等；2）支持多子女家庭合...
5月24日，由国泰君安研究所举办的“情绪价值消费时代主题论坛”在国泰君安陆家嘴旗舰店成功举办。本次论坛邀请著名商业观察家《情绪价值》书籍作者蔡钰、头部服装跨境公司专家、第一财经商业数据中心CBNData首席分析师李湘等，分享关于消费趋势的观点。同时，还安排了多场上市公司小范围交流，与投...
投资建议：看好零食板块渠道、品类红利驱动下业绩弹性释放，以及头部公司中长期成长性。建议增持营销改革带来业绩反转的三只松鼠，品类、渠道持续变革的劲仔食品、盐津铺子；建议增持成本、营收呈改善趋势的洽洽食品及港股卫龙，受益标的甘源食品。
从“小作坊”走向“钢铁丛林”——零食产业...
在2018年发布的报告《用金融，重塑地产周期》中，我们详细的论证了比地产实物周期在时间上更为领先、在贡献上更为重要的金融地产周期，目前影响市场的，仍然是金融地产周期。尽管市场一贯会认为地产对经济的拉动作用很大，占GDP的比重较高，但从占比来看，更高的是地产对金融系统的拉动，地产直接...
事件：2024年4月工业企业利润同比增速+4.0%（前值-3.5%），营业收入同比增速+3.5%（前值-1.1%），产成品存货同比增速+3.1%（前值+2.5%）。
盈利增速回正，以价换量持续。2024年4月工业企业经营效益数据显示：营收同比回正、利润率延续回落、库存底部震荡。4月企业盈利读数回正，但利润率延续...
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今 日 重 点 推 荐
【电子】AI手机走向AIOS，系统级AI定位端侧智能助理
投资建议：AI手机时代来临，基于意图交互的AI OS及具有自主规划、自主执行的AI助理将赋予用户个性化、智能化的服务体验，驱动新一轮换机浪潮，...
R22价格持续上涨。价格：根据百川盈孚，截至2024年5月25日，R22价格29500元/吨，周涨幅+9.3%，月涨幅+18.0%，季涨幅+31.1%。成本端：根据百川盈孚，截至2024年5月24日，萤石/ 硫酸价格分别为3800/ 380元/吨，周涨幅为0.0%/ 0.0%，月涨幅为5.6%/ -7.3%，季涨幅为+14.3%/ +22.6%，成本端趋于稳定。价...
投资建议：AI手机时代来临，基于意图交互的AI OS及具有自主规划、自主执行的AI助理将赋予用户个性化、智能化的服务体验，驱动新一轮换机浪潮，相关供应链深度受益。
云侧与端侧大模型协同是AI手机未来，端侧大模型成本、隐私安全等多方面占优。以GPT-4为代表的云侧生成式AI大模型在多模态复杂...
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