稻田农夫

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投资的三重境界:
第一层:寻找未来10年甚至20年能成长的好公司。巴菲特在2000年年报曾经说过*目前全美最好的200家公司中，未来10年能年平均增长15%的公司应该不会超过10家*。如果中国与此类似，那么未来10年在行业龙头中能成长4倍的公司不会超过5%。所以选一个年平均成长15%的公司是很难的。但...

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周末我观察的公司集中发年报和季报，大概看了看，鱼跃医疗，云南白药，安井食品，中炬高新表现不错。这几个公司的管理能力值得重视。
云南白药和中炬高新处于中药和调味品好赛道，本事有天然深厚的护城河，前几年管理不好增长乏力，目前看来管理一到位马上开始表现了，尤其是中炬高新在华润系...

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查看白云山2015年到2023年的年报，查到每年的规模以上医药制造业营收和利润总额数据，按顺序分别是（单位：亿）：25537+9%，2627+13%：28063+10%，3003+14%：28186+13%，3314+18%：24264+12%，3094+10%：23908+7%，3119+6%：24857+5%，3506+13%：29288+20%，6271+78%：29111-2%，4288-32%：25205-4...

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很多人说医疗etf512170编制不合理导致崩盘，最大跌幅69%。我查了一下300医药指数，这个指数很合理了，前十权重是恒瑞，迈瑞，药明，爱尔，片仔癀，智飞，联影，爱美客，云南白药，长春高新。看看它的表现：连跌4年，从20349到7238点跌64%，超过2008年的61%，历史最大跌幅，同时7238点跌破2018年熊...

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华润三九业绩在2019-2023年摆脱了2013年-2019年长达6年的停滞期不断增长，扣非净利润从12亿到27亿，它是怎么做到的？除了中药行业产能出清开始上升周期外，公司自身通过不断收购整合扩大收入，同时不断降低销售费用率，增收降费双拐齐下。
公司2018年chc业务67亿收入，毛利率61%，到2023年收入...

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今年是华润三九合并昆药的第一年，三张报表变化比较大，目前看到盈利质量影响不大，对资产负债表的经营类科目影响较大，增加了管理难度。
从盈利质量看，毛利率53%继续降低1%，扣非净利率12%降低1%，扣非roe15%增加1%，这个盈利质量在行业中属于中等，在上市公司中属于不错的。
并表昆药后...

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白云山财务数据的优缺点都比较明显：
优点1.现金加上类现金（一年到期非流动资产，其它流动资产的大额存单，债权投资）约286亿，有息负债是114亿。公司钱多。2.虽然有商业公司，市场对公司按重资产公司估值，但税前利润/生产资产（固定资产+在建工程+无形资产的土地）为65%，这还是公司近几年...

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白云山年报出来了，实话说比较失望。在疫情解封，中药行业上升周期的大背景下还是基本波澜不惊。看看同行业的其它中药公司。长期看手握王老吉，金戈，消渴丸，华佗再造丸，舒筋健腰丸等一众现金奶牛品种下却一直存贷双高，高昂的负债以及高负债下的低roe，这都不是一个幸运公司（黄金赛道，深厚护...

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2023年中国卤制品行业规模在4000亿左右，休闲卤制品大概在1500亿-1900亿之间吧。是食品行业比较大的一个分类。
绝味食品，周黑鸭和煌上煌目前加起来市值也才230亿，3大龙头都是跌的是惨不忍睹直接回到历史底部区间。个人认为从行业周期考虑目前应该是周期底部，估值周期不算太低，但是可选消费...

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《周期》这本书说过：判断市场周期一方面看估值处于历史底部还是顶部区间，一方面看投资者情绪周期处于什么位置。
估值区间比较明显，看pe,pb的历史底部和顶部区间就行。但是投资者情绪周期比较抽象。个人认为投资者情绪周期如果想量化观察的话，可以用融资盘变化观察：如果融资盘大量被迫平仓...

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品牌发挥作用在两方面：
1.茅台模式，涨价不影响市场占有率，这种模式一般产品具有差异化，并且是独有。
2.海天模式，能够做到顺手就拿，重复消费，省去人们的选择时间，这种模式一般产品差异化小，消费频率越高这种模式作用越大。
一个产品名声大但是不具备这两个作用之一就不具备品...

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中证医疗今天最低6200点，已经跌了69%和2008年全球金融危机相当了，就是一个惨字。
炒股以来经历了4轮大熊：05年.08年.12年18年，这是第五次，但本次可以说非常悲壮。前几次是从高峰回调，本次到2021年就没涨多少，等于从小山包跌到平地在砸个大坑。
如果正常情况，我觉得2600点多应该是大...

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三九和鱼跃医疗有很多相似的地方：1.这两个公司都是院外市场占大头，三九是otc多年老大，鱼跃医疗在家庭医疗器械领域也一直独占鳌头，在医保限费的背景下，这是很大优势。2.这两家公司都是增长靠研发加外研并购，早期增长主要靠并购，而且效果都很好，三九能很好整合还有背靠大树的优势，鱼跃医疗...

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周五快收盘时融资买入医疗etf512170，仓位不到3%，属于按计划买入，同时准备0.32元和0.3元再买点，然后躺平；榨菜如果能到12有11元也再买点。总的融资仓位15%吧。
我个人的方法是，融资可以用，但是有4个条件：1.要有融资赔光的准备，如果对生活没啥影响就行；2.买入公司必须非常熟悉，长期看...

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我刚刚调整了一下雪球组合 $实盘操作(ZH2995792)$ 的仓位。

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我的买入逻辑是：一个长期看（10年以上）肯定成长的公司，已经周期性衰退了好几年，大概率最差就这样了买入，至于买入后一年还是两年业绩怎么样不知道，只要不超过我的最差预期就不管，好的话戴维斯双击，不好也不会伤筋动骨。因为预测未来是神人干的事。
拿目前的涪陵榨菜做例子：从长期看有...

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我刚刚调整了一下雪球组合 $实盘操作(ZH2995792)$ 的仓位。

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我发现把一个公司股价处于高位和处于低位时候的雪球评论做对比是一件很有意思的事情。你以为看到的是两个公司。
比如涪陵榨菜，它在40多元的时候看到的是永续发展的行业，城镇化提升使人们从手工制作转向买成品，市场空间还有好几倍，公司向泡菜和萝卜干拓展市场又能扩大很多，公司有提价权，...

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2024年除了已经买入的5个公司，还有3个公司看好。
1.云南白药：公司扣非停滞了几年以后2023年突然暴增，业绩的持续性有待观察。作为中药行业龙头在行业景气向上业绩应该有所表现。目前18倍估值有所低估，和白云山一样业绩很好就是不涨，算是难兄难弟吧，但我相信是金子总会发光的。公司缺点是...

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我刚刚调整了一下雪球组合 $实盘操作(ZH2995792)$ 的仓位。

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我刚刚调整了一下雪球组合 $实盘操作(ZH2995792)$ 的仓位。