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【征文内容】
对本期征文活动提到的10只基金中的一只或者多只进行评测分析:
可以参考以下模板:
1、你认为这只量化增强基金或增强型指数基金值得投资吗?
2、你是否买入过这只基金?买入后它的表现如何?
3、2022年你对这只基金是怎样的投资策略?准备买入、卖出还是继续持有?
4、投资增强基金,你更偏向一笔买入还是定投买入?
5、对于这只增强基金,你怎么看它的业绩归因?
6、对这只增强基金的基金经理投资策略进行分析解读?
7、对于这只增强基金的2021年报你怎么看?从中发现了哪些亮点?
8、投资这只增强基金有哪些需要注意的风险?
……
【评选规则】
1.发帖必须带话题 标签;
2.客观评分(40%):根据文章或视频的阅读、转发、评论、点赞、收藏、打赏等互动数权重相加所得;根据直播的观看人数、弹幕数量、直播观看时长等直播数据权重相加所得。
主观评分(60%):雪球将组织投资老司机组成评审团,对文章和视频质量进行评审打分;
3.发帖请注意遵守《雪球社区守则》;
4.活动最终解释权在法律范围内归雪球所有;
5.投稿须知:
(1)投稿用户(以下简称“您”)在本次征文活动中向雪球提供的任何内容(包括但不限于图片、文字、图表等)均应为投稿用户原创,严禁抄袭、剽窃,一旦发现将取消参赛资格。
(2)投稿用户同意授予雪球获得您投稿的全部内容(含入选及未入选的内容)之免费的、永久性的、非独家的、可转授权的权利和许可。为流量激励及促进内容传播之目的,雪球有权将您投稿的内容用于包括但不限于:在微信公众号、微博、今日头条等平台的雪球官号上同步发布;将内容登载至《雪球专刊》并上传至各大平台供广大用户下载传阅;将内容传播至其他合法渠道。
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#老司基硬核测评#$富国中证1000指数增强(F161039)$ 在对中证1000指数进行有效跟踪的基础上,通过数量化的方法进行积极的指数组合管理与风险控制,力争实现超越目标指数的投资收益,谋求基金资产的长期增值。
这只基金近3年的年化收益率为53.64%,而中证1000为4.24%,远远跑赢了业绩比较基准。
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综合分析,可以发现在各种风险指标上,富国中证1000指数增强都是要优于同类基金平均水平的。诸如夏普比率、阿尔法系数等风险指标,是评估基金量化水平的重要参考,富国中证1000指数增强的在量化管理上做得非常优秀。
关于这些基金量化分析指标的具体解释,详见——评估基金的八大数据指标
中证1000指数的成分股以小盘股居多,这些企业中的佼佼者往往具有高成长性的特点。但同时要注意到小市值上市公司的估值泡沫和逆周期下的企业风险。富国中证1000指数增强通过量化手段,精选了小而精的优秀中证1000指数成分股,在追踪指数的同时取得了非常不错的超额收益。$富国中证1000指数增强(F161039)$
田汉卿被誉为量化女神,在担任华泰柏瑞副总经理、量化与海外投资团队负责人之前,曾经在美国巴克莱全球投资管理公司(BGI)担任基金经理四年多,投资范围覆盖香港、新加坡和韩国,期间管理规模超15 亿美元。其个人能力很强,她带领的量化团队同时也获得多项金牛基金, 金基金等奖项。
田汉卿的历史业绩情况田汉卿目前在管理的量化基金达到了16只,过去结束任期管理的基金为8只,虽然田汉卿管理的基金这么多只,但是算的上规模过亿的基金有11亿,其中规模最大的是华泰柏瑞中证500增强策略ETF,规模为13.95亿元。
田汉卿个人成名的代表作是华泰柏瑞量化增强混合A,该基金成立最早,在2013-08-02成立,目前持续期已经接近9年,规模达到了12.48亿,在过去的不到9年的时间里实现了累计量化收益高达214.05%,平均年化收益是9%左右,虽然看起来好像年化不到,主要是因为最近回撤比较大引起的,近一年最大回撤-19.12%,否则之前实际的年化高达18%。
实际上只要是算得上规模的,田汉卿的量化基金业绩实际上都是不错的,业绩都是正的,而且实际收益率依然是跑赢了沪深300。
代表作年报分析田汉卿的量化基金的投资思路$华泰柏瑞量化增强(F000172)$是田汉卿的代表作,那么我们分析下她代表做的投资年报下,看看其投资思路如何?
1、投资收益华泰柏瑞量化增强(F000172)跟踪对比的是95%×沪深 300 指数收益率+2.5%(指年收益率,评价时按期间折算),这是一个比较靠谱的比较基准了,很明显该基金在长达9年的时间里都能实现稳定的超额收益,投资能力是非常强的。
2、投资策略在华泰柏瑞量化增强(F000172)中,田汉卿的总体投资思路是以增强指数投资收益为目的的股票投资策略如下: 利用定量投资模型(如:多因子alpha、风险估测、交易成本等模型),选取并持有预期收益较好的股票构成投资组合,在严格控制组合预期跟踪误差的基础上,力求超越标的指数投资回报。
对于2021年,华泰柏瑞量化增强(F000172)的实际投资策略是基本面多因子的量化选股策略,结合对市场的研判,采取比较稳健的投资策略。那么什么是基本面多因子量化策略呢?
多因子模型是目前运用最广泛的一种选股模型,基本的原理是采用一系列的因子作为选股的条件,满足这些因子的股票则被买入,不满足则被卖出。多因子模型相关比较稳定,因为在不同市场下,总有一些因子会发挥作用。所以在2021年中,田汉卿的投资量化投资策略实际上也是偏稳定。
3、华泰柏瑞量化增强的量化因子是啥?目前在多因子投资策略上,因子的选取规则是多方面的,一般从三个方向把握:
1)公司层面因子:一般来说都是公司的财务指标,反映了公司的盈利、运营、债务和成长状况,比如PE、PB、ROE、净利润增长率等。
2)外部环境因子:宏观环境因子,如经济增长率、利率等;行业环境,如行业集中度等。
3)市场表现因子:主要体现的是股票在交易过程中的价格和交易量。要有动量和反转类因子、资金流向和各种技术类指标等。
根据华泰柏瑞量化增强(F000172)的年报显示,田汉卿认为压抑两年的估值因子出现一定反转,成长因子预期会继续表现良好,市场抱团的龙头股估值已经很高,抱团的投资策略比较拥挤。也就是说今年以来田汉卿的量化投资策略偏向于低估值因子,对于抱团策略已经抗拒。
4、投资组合分析现在我们大致了解了华泰柏瑞量化增强(F000172)的投资策略,以及量化因子,那么在投资中,田汉卿具体在2021年是如何操作的呢?
上表是年报公示的投资行业分类,可以发现跟大多数基金一样,主要投资制造业,毕竟制造业确实占了市场大部分的股票,其次重仓了金融板块,也就是说从量化角度看金融行业的量化投资比例比较高,这跟田汉卿目前选取低估值的量化因子有关。我们继续观察下过去一年里投资组合的变化:
从2020年4季度末到2021年四季度末,在投资组合上主要的变化有:
1)持仓更加分散了,单只股票最高的占比从4.81%降到了现在的3.48%,说明投资风险加大,基金必须通过分散投资来降低回撤风险;
2)保险行业不看好了。保险持仓中中国平安和中国太保两大持仓,到现在十大持仓股中已经看不到保险股票的迹象了,说明田汉卿虽然看好金融板块的低估值,但是只偏向于银行和证券;
3)白酒行业依然是田汉卿的最爱,但是白酒行业不是低估值行业,在投资上肯定不是低估值因子了,按照策略分析,今年不知是否会继续降低白酒行业的投资占比。
总体上看田汉卿的持仓变化很大,从一季度到四季度,持仓结构一直在变,这符合量化投资策略的规律。事实上从华泰柏瑞量化增强(F000172)年报上看不到其他因子投资的实际情况,因此目前对于田汉卿的投资策略分析,依然只是很模糊。
对田汉卿其他几个基金产品的年报策略分析1、华泰柏瑞量化先行混合A(460009)同样该量化基金选取的是基本面多因子的量化选股策略,在持仓结构上:
投资组合更分散,基本上可以说是完成的量化波动基金了,实操策略目前没明细。
2、华泰柏瑞量化智慧混合A(001244)量化策略依然还是基本面多因子的量化选股策略,因此该策略已经贯穿田汉卿所有的组合了。该基金主要通过定量投资模型,选取并持有预期收益较好的股票构成投资组合:
投资组合上极其分散,主打制造业和证券板块。
田汉卿投资策略总结1、田汉卿目前在量化策略上偏爱多因子选股模型;
2、目前偏爱基本面估值法,对于低估值的更看重,特别是银行、钢铁、水泥等等板块。
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作者:菩老投资
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这只基金近3年的年化收益率为53.64%,而中证1000为4.24%,远远跑赢了业绩比较基准。
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$景顺长城量化精选(F000978)$ :基金经理黎海威,曾获金牛奖。该基金超额能力明显,近一年回报3.18%,近一年最大回撤-21.91%,最新规模8.51亿。
景顺长城的量化投资注重投资逻辑的严谨性,研究的严密性。通过在收益、风险和交易成本上的平衡,产生风险调整后的长期稳定收益。