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雅戈尔服装板块
$雅戈尔(SH600177)$
年报和1季度财报中的服装板块业绩不及预期，我对服装板块的预期比较乐观，一直期待发力服装主业之后的雅戈尔在服装板块可以完成年利润10亿元并保持稳定增长。但实际的数据是：
年报
“2023 年，雅戈尔时尚板块把握消费复苏机遇，实现恢复性增长：完成营业收入 730,619.56 万元，实现归属于上市公司股东的净利润 76,849.48 万元，分别同比增长 15.65%、22.82%。”
年报的业绩虽然没有到我期待的10亿元利润你，但营收和利润的同比增长还可以。
1季度
“报告期内，雅戈尔时尚板块完成营业收入 184,549.38 万元，同比下降 7.84%；实现归属于上市公司股东的净利润27,947.31 万元，同比下降 20.55%。”
这个业绩有些不尽人意，营收利润双双下降，这有可能是整个消费大环境的体现。
我仍然对雅戈尔服装板块保持乐观态度，23年服装板块73亿的营收是历史新高，虽然利润只有约7.7亿，但是自有店铺的折旧和摊销为6亿元，这6亿元的成本只是账面成本（总体上店铺的价值相对买入价格是升值的），服装板块的实际利润约14亿元（或者说服装板块的现金流是约14亿元）。今年1季度服装营收及利润同比下降有部分因素是去年同期基数高（疫情之后报复性反弹），值得继续观察半年及今年全年服装营收及利润能否保持成长。
计提对雅戈尔地产板块利润率的影响
$雅戈尔(SH600177)$
谢谢，加在一起就是计提4.17亿元，也就是说如果不考虑计提，4季度计算的40亿地产板块营收对应的净利润约6.6亿元，大概15%的净利润率，这个利润率看起来更合理。4季度结算的应该是温州未来城。计提的不知道是哪个地产项目，有可能是绿雅苑及峰景里。
虽然我基本蒙对了23年的利润预测，但那个预测是基于4季度没有地产结算的，实际上地产结算了40亿元，所以，对地产板块能贡献的余热需要降低预期，我之前预期将来3年地产板块的在建及存货可以贡献年利润15亿元左右，目前看计提会吃掉部分利润，甚至有可能是大部分利润，将地产板块能贡献的余热降低为每年贡献净利润5亿元。
但财报值得注意的一点是虽然利润不那么性感，但现金流很性感，净利润 34.34亿，经营活动产生的现金流 65.42亿，基本符合我之前预测贴中对财报的涂鸦，面黄肌瘦但 体壮如牛。
雅戈尔财报边看边说1：土地预付款交付对4季度地产板块利润率的影响？
$雅戈尔(SH600177)$
开始慢慢读财报，有值得关注的先随笔摘录，抛砖引玉，期待有雅迷们参与讨论。读完之后再系统写个财报读后感。
谢谢小妖提供的信息，是在财报的22页，“本期雅湖置业（明湖懿秋苑项 目公司）的预付土地款 128,534.40 万元转入开发成本。”
这有可能对利润有影响，如果明湖懿秋苑的土地款提前交付，但营收并未结算，成本前置，利润留后，这有可能是4季度地产板块40亿营收却只有1亿多利润的主要原因。我还没看完财报，不知道财报中是否有4季度结算项目的信息，凭印象是4季度结算的是温州未来城部分楼盘，明湖懿秋苑应该还没有结算。
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