说真的，在这个充满不确定性的世界上，为什么一定要求增长呢？或者说，你付出了什么，可以换来确定性的增长呢？
长江电力12-13年也就是10来倍PE的估值，15年一度18倍，然后跌到15倍，当年@大杨 反复告诉我，美国人给水电都是20倍以上的估值，中国的资本市场以后也是这样的。现在$XD长江电(SH600900)$ 24倍TTM PE，过去这七八年翻了一倍多，年化10%不算高，但也算是稳稳的幸福了吧。
10-15倍TTM PE的大规模成熟的水电站，还要啥自行车啊？我不喜欢对管理层提出很高运营能力要求的企业，因为躺平赚钱的资产在我看来风险是最低的，这种资产是最强健的。
不记得是不是巴菲特说的了，最好的管理层经常出现在全价航空公司，因为经营管理实在是太难了。经济周期向上的时候收入增长，通货膨胀如影随形，燃料成本顺周期上升，还有跨周期刚性增长的人力成本。投资者为什么要跟自己过不去呢？
投资的另一种强健来自于低估值。确定性和高成长兼而有之的资产有没有呢？有，但是估值恐怕高的离谱。投资者赚的是比别的人认知强很多倍的钱，我不知道$特斯拉(TSLA)$ 或者$英伟达(NVDA)$ 上面赚几十倍的人是不是认同，但我觉得，多数在这两个公司上赚的钱的人，其实也不太知道自己为什么赚了这么多。
还是那句话，投资者为什么要跟自己过不去呢？
所以说，如果你能看懂周期，那就在周期的波动当中赚钱；如果你能看懂企业的超乎寻常的运营能力或者技术创新能力，那你也许能从跨周期的成长当中赚alpha的钱。
如果你像我一样喜欢躺平瞎想，那我劝你试试看，把低估值、低风险放在第一位来考虑，也许你会在低增长的资产上获得原本没有想过的高回报，而且还很舒服。
很多的时候，投资者只要不瞎折腾，就能赚到不少钱了。
以一种历史的眼光去看待每一个当下，是一件挺有意思的事情。在这样一个当下，不要只盯着增长和企业的alpha不放。估值和确定性的组合，很多时候才是更重要的。
@陈嘉禾
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郭荆璞2023-07-23 01:02有句话不知当讲不当讲，我们努力投入科技创新，产业升级，积累资本，为了什么？不就是为了下一代不用再去45℃的工厂车间打螺丝吗？不就是为了下一代能体面、安稳的工作，不就是为了以后的中国人都能享受闲暇时光而不是卷生卷死吗？
郭荆璞2023-07-23 01:55顶风冒雨或者顶着40℃太阳的外卖小哥，30岁以下占比56%，每周平均工作时长63个小时，谁说中国的年轻人想躺平就看看这个数据。我们的父兄姐妹在工厂车间和建筑工地上流过的汗，他们一样在流。办公室空调吹多了，拍脑袋头会更疼的
夏虫不可语冰-2023-07-22 16:42现在的发展成果怎么就变得没有意义了？
我说句不好听的，现在的年轻人再难，有当年他们的父母辈那么难吗？
有当年那些回城的知青那么难吗？
有90年代国企的下岗职工难吗？
以前那样的生育率是因为经济条件影响的吗？
。。。
我再说句不好听的，现在的年轻人有什么资格躺平？
大学扩招后，现在的本科生也相当于80/90年代的中专生。别太娇气了，别太端着了。
工作难找就不工作了去躺平吗？
躺平如果是因为懒惰和可以噬老，是仗着能吃到父辈们几十年辛勤劳动的成果，那这样的躺平是可耻的。
GU小哥2023-07-24 08:12说明了一件事，当众人都看好的股票，它的溢价率是相对较高的，投资回报率会越来越接市场平均水平，甚至低于。现在的神华就象长电一样，当下的价格买入，其投资回报率远远低于两三年前净资产附近买入。当时的神华，没什么人提及，一定程度上还算冷门股。
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说起来，我去年夏天买了个票，基本没啥增长，但是资产负债表很健康，行业地位很稳定。那没增长为啥买呢，我0.25到0.3pb买的啊。然后到今年赚了80%。。。。
教授可能不知散户中也有不少是总理说的六亿收入不到千元的老百姓，如果都有一份像教授这样体面工作和富足的收入，才会有躺平在长江电力的条件。平日里暑雨祁寒，在谋生之外的金钱博弈，大多本能的选择赔率高但胜率极低的方向，认为一月几倍，一年十几倍的才能改命。赌场嘛，都想捞一把，认赌服输就行。
谢谢分享。我是永远把成长放在第一位，但也不愿意付出任何溢价。
不都说买股票就是买未来现金流吗。不增长（其实是低增长）又不是没有，每年现金流大把。
值得注意的是，目前的成绩还是在每年玩命分红、企业资产不断提升的基础上实现的。。精确的错误远远比模糊的正确恐怖。。。
今天刚刚参加了一个重要的会议，很多大专家根本没有常识意识，也缺乏宏观视角，就靠嘴大在那里放黄腔，真的是愁死。那样子，就跟当年放弃了长电定增的领导一样。
现价的长电，隐含的PE也就15左右。
在书中，我们都知道新泽西击败IBM的故事，不过实操中都喜欢追逐成长，毕竟低速增长或者不增长，太不性感。
这就好像问娶老婆为什么要白富美一样吧。。当然，娶白富美不易，所以也有很多人退而求其次。