追涨能赚钱吗？——检验国内股市的动量交易策略vs反转交易策略

【学术上成熟的理论和方法，没想到这里也会引起有的人争议。好吧，那我把第一小段给删了，不出现"趋势投资"这个词了，这样应该可以了吧】

以60日“赢家组合”（买入过去60个交易日涨幅最大的20支股票构成组合）和60日输家组合（买入过去60个交易日跌幅最大的20支股票构成）为例做一个对比。说明一下，只选上市超过一年的股票，组合每月调仓一次，交易费用为双边各千二。2007年以来的收益情况如下图：

过去十年，上证指数涨17.5%，年化1.63%。同期，输家组合年化收益率高达27.93%，十年总收益超过了10倍，按年度看，十年里边有八年战胜了大盘，输的两次，都输得不多。而追涨组合（赢家组合）呢，年化是-7.08%，十年下来，不但没有赚钱，反而亏了51.96%！

再多看一些不同周期的赢家和输家组合的收益情况（回测区间：2007.1.4-2017.1.20）：

从上图可以看到，差不多都是追涨亏钱，而买下跌的股票收益较好。

由此可见，在国内股票市场上，反转策略（Contrarian strategy）完胜动量策略（Momentum strategy）。股评家们宣扬的趋势投资，非但不能让人发财致富，反而是亏钱神器。正确的策略，恰恰相反，应该是买入过去下跌的股票。

再多提示一句，反转因子可以和其他因子结合，构建多因子策略。

其他策略贴子：

小市值股票轮动高收益率是从哪里来的？ 网页链接

道指狗策略 网页链接

市销率单因子模型 网页链接

抄送60日输家（过去60个交易日跌幅最大）前三名：

$三夫户外(SZ002780)$  

$*ST烯碳(SZ000511)$  

$汉鼎宇佑(SZ300300)$ 

@一下我经常学习的大v指正 @释老毛 @管我财 @黄建平 @DAVID自由之路  @云蒙 @今日话题 就这些吧。

看了回帖后补充一下：可能可能有人觉得60日、20日涨得厉害的股票，时间太长，那我们买入5日涨幅最大的股票组合，2007年至今下跌-35.84%，年化-4.33%，仍然是亏损。总之，从概率上而言，买入过去涨得多的股票，亏钱的几率高。