又一年春节过去了，时间仿佛是褪去了外壳的龙眼，剩下的就是脱水脱水，无限脱水。
今年回乡，最明显的几个感受。首先想到的就是返乡置业的标签，从小镇广告牌一路打到了农村，心在远方，家在桥下。小小的一个小镇，近几年堆积了大量的新房，最终也到了要艰难去库存的阶段了。村口的公路挖得斑...
YJYcream
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他的全部讨论
先说一下结论：如果不实现有效的结构性调整，问题难言得到根本性解决。总量很难解决结构性的问题，且会再下行周期导致结构性的问题更加突出。类似于16年之后充了值的地产行业，下行显得更加脆弱。
过去3年，很多方法论不再奏效。首先是博弈周期上行的，无论是地产、生猪、航空、半导体还是其他...
过去一年时间高股息持续跑赢市场，但是个人并不看好中国高股息策略的可持续性，原因之后会详细提到，但是分析高股息跑赢的原因或许可以找到问题的根源。
笔者认为高股息持续跑赢的原因是大家对于g的语气持续下调，对于增长的预期持续被miss，高股息的跑赢从另一面来说即成长预期的公司相对跑输...
上周在读民生牟总的年度策略的时候看到一个关于消费的观点，蛮有启发的。他提到在消费下沉、蓝领崛起的投时代投资可能无法通过对低端品牌的投资完成，消费行业的机会或许需要以制造也降本的角度去捕捉。从更加浅显易懂的角度去解读，他认为依赖于“中产繁荣”而升的消费品利润率提升时代已经结束，...
今年似乎都非常困惑的几个问题，特别是处于对几个比较大的经济体的宏观周期的困惑。一个是经历了接近一年加息周期的美国，5%，但是无论是就业数据，经济数据，消费数据，核心CPI数据韧性都特别强，作为所有资产定价基数的利率对于资产和经济的周期定价效果非常弱。另外一个是在经历了接近3年的经济...
23年一个比较明显的感觉就是大家卷起来了。行业低谷的时候，大家都在收缩自己的投资，减少人员招聘甚至是辞退员工，放低自己的杠杆，反而容易出利润。而大家在预期市场开始回暖的时候，我们对于行业总体的判断beta判断是乐观的，但是到个体公司而言，又涉及到竞争加剧的问题，利润率不一定能够有很...
关于房贷利率的问题，大家经常容易搞乱的就是基准利率、LPR、加点以及各种利率调整对于房贷利息的影响等。
1. 关于LPR和基准利率
中国人民银行公告，19年10月08日起，中国各地的房贷利率从此前的参考贷款基准利率转变为参考贷款市场报价利率（LPR）定价。个人住房贷款利率以近一个月相应期...
过年时间过得很快，已经坐在回程的路上。昨天和很久不见的朋友相约见面，早上约了看电影，由于小镇的电影院排片很有限，加上个人喜好的一些选择，最终我们选择了满江红，对于个人而言，主要是出于对张艺谋导演至少叙事能力和电影语言表达基础的一些信任，叠加是一个喜剧片，所以觉得还蛮符合过年的...
已经到了初三，这个年已经过了一大半，早上被不远地方的哀乐唤醒，突然想起昨天坐公交车出去的时候，车上几个老人家也在讨论最近邻近几个村子里不少的老人去世了。村子里的日子大抵都是这样吧，随着年轻人逐渐离去，村子里更多听到的是离开的人，而不是新生命的出现。似乎大家也习惯了老人的逐渐老...
昨晚到家已经8点多了，从高铁站出来，人不多，大部分人已经回来了，在出租车那边只有我一个人，屏幕显示这现在等待的出租车有200多辆，不知道这么冷的天，这么少的客流这200多人需要多久才能接到单子。坐上出租车司机之后，问他去不去我们镇上，他说没有问题，去镇上走高速很快里程又高，等了这么...
坐在回乡的高铁上，正好选上了卧代二等座，大家都安静地坐着玩着手机。每年回家的心情似乎都有所变化，今年更多的是增加了对留守在家里的6只猫咪的牵挂。中国面积之大，国人大多需要经历长途的迁徙才能够回家。从沿海城市回中西部城市，从一二线城市回到三四线城市，所用的交通工具包括飞机、高铁...
本文旨在分析一下过去十几年中国整体结婚率的变化，从分析结婚率的变化探讨其原因以及未来结婚率的变动预期。
一、关于结婚率过去的变化
从民政局的婚姻登记对数来看，全国婚姻登记数量从13年之后呈现明显的下滑趋势，但是其中的原因包括整体人口数量呈现下滑，从哪些指标可以判断结婚率...
近年来，各大券商都开始做很多下一年的预测，不喜欢很多模糊的观点，给出明确的判断，等到一年结束再看判断正确的比例如何。当然大部分时间，大家基于年初情况的判断准确率甚至很难超过50%，除开黑天鹅的因素之外，市场情绪的波动往往无特殊规律可循。但是个人认为做判断又是必要的，因为判断是做...
日本90年代两大焦点问题，是汇率持续升值和房价从暴涨到暴跌。
汇率：从广场协议开始，85年美国、日本、德国、法国以及英国（G5）在纽约广场举行会议，达成五国政府共同干预外汇市场，诱导美元有序对主要货币的汇率贬值，以解决美国巨额贸易赤字问题的协议，美国寄希望于用美元贬值增加产品的...
最近关于政策边际有所优化的新闻不断，简单讨论一下，如果真的有所变动，消费的投资应该从几个方向入手。
首先，消费约束条件包括很多，比如财富、当期收入、未来的收入预期、消费倾向（储蓄率）等。其中目前对于消费产生比较大影响的主要包括当期收入（当期失业率水平）、未来的收入预期以及...
新能源车今年是整体消费品里面表现最佳的板块，国内新能源车渗透率加速提升，加上各个车企新车型推出速度越来越快，今年年底整体新能源车的渗透率已经达到30%的水平。市场对于新能源车的研究已经越来越深入，越来越细致了。新能源车分析主要是几个维度。
第一个维度自然是跟踪各家车企每个月的...
电子烟消费税落地之后，市场认为是一个利空的落地。首先但从这个消费税的政策来看，采取生产端出货36%的消费税，批发端11%的消费税。这个税率参考传统的乙类卷烟。
简单做一个拆分，参考中信证券的调研数据，以思摩尔代工的主流品牌一盒烟弹为例子，思摩尔出货给品牌商的价格差不多是28元，品...
过去几年时间，中国小家电投资行业波折起伏，相比于传统的大白电企业，小家电的优势是品类丰富多样，而且属于有供给创造需求的行业。但是缺点是每个品类的空间有限，大的行业可能能够到100-200亿，而小的品类可能就是10个亿不到。要求各家企业不停进行产品的创新和品类的扩充，多sku是大部分小家电...
两轮车市场主要可以分为摩托车、自行车，而各自又可以分为电动和燃油。今年以来无论是自行车市场还是摩托车市场都不乏结构性的亮点。
电动两轮车： 根据沙利文数据，21年电动两轮车的市场规模4860万辆，其中以电动自行车为主，约为4545万辆，电动摩托车215万辆，电动轻便摩托车数量64万。22年...