昨天达仁堂发了年报，公司2023年实现营业总收入82.22亿元，同比下降0.33%，归母净利润9.87亿元，同比增长14.49%。
2023 年度末，公司拟进行利润分配，具体利润分配方案为：“以实施权益派息股权登记日总股本为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 12.80 元人民币（含税）”
这是第二年分红率100%，股息约4.57%。符合之前预期。
本年想等2023年数据再拉一个财务经营数据分析，结果数据更新没有这么快，引用不了，那就看看2013-2022年数据：
1、营收&净利润
2013-2022年，营收从60.1亿增长到82.49亿，复合增长3.22%；最近五年复合增长5.34%。
2013-2022年，净利润从3.52亿增长到8.62亿，复合增长9.37%；最近五年复合增长8.94%。
过去10年的经营水平一般，远谈不上优秀。
2、毛利率&净利润率
毛利率一般，最近几年都在40%上下，主要是因为商业板块拖累了整体毛利率。
工业板块的毛利率还是比较好的，近几年平均接近60%以上；工业版块的占比、毛利率过去几年都有提升。2023年毛利率提升到69%，这个已经比较接近行业较好水平。
整体费用率过去10年比较稳定，大约在30%。净利润率最近几年保持在10%以上。如果扣除商业部分，应该接近20%，也还算比较优秀。
3、净资产收益率&负债
过去10年的roe比较中等，过去三年平均ROE为12.61%。2023年ROE达到了15%，有明显的提升。
负债率35%左右，有息负债2.58亿，占净资产的4%，比较低。2023H1，在手现金类资产20亿。
2013-2022年，资本支出13亿，净资产增加41亿，在手现金20亿。用于扩大再生产的资本支出约23%，生意模式还是比较好，不需要大规模的资本开支。
4、经营人效
总的员工人数持续稳定上涨，总员工人数接近5000人。但人均营收、人均净利也都稳步增长。2022年，人均营收167万以上，净利润17.8万以上，人效中等水平。且连续二年员工薪酬也是增长的。
5、股东回报：
最近三年分红情况：2020年分红率35%，2021年分红率50%，2022年分红率100%。2023年分红率100%。
2013-2022年，累计净利润55.39亿，其中分红约25亿。累计分红率50%，在A股是比较高的。近来混改后，分红率更高了。大股东们都需要分红来收回投资。
6、投资贡献：
过去10年投资收益贡献越来越大，中美史克确实是一台赚钱机器啊，ROE高达70%。但一算投资贡献占比，也基本稳定在30%左右。说明母公司也是在增长的。
7、核心大单品：速效救心丸持续保持高速增长。
2020年，速效救心丸销售额达11.8亿元。
2021年，速效救心丸销售额 13 亿元，同比增长 9.47%。
2022年，速效救心丸销售额15.3 亿元，同比增长17%。
2023年，速效救心丸销售额首次突破 20 亿元，同比增长30%。销售额过亿品种达到 10 个；清咽滴丸、安宫牛黄丸、京万红软膏、清肺消炎丸进入 2 亿元品种梯队。优势大单品成长不错。
小结：
1、知名中药是一个不错的生意模式，基本不需要研发，品牌有历史传承，从上面的资本开支小也侧证了生意模式不错。
2、达仁堂相比同仁堂、同仁堂科技的优势是有核心大单品，且管理层能干，降本增效，提升股东价值导向强太多。
3、未来随着公司大品牌、大单品战略的落地，速效救心丸很有概率成为心血管领域的NO1，提价与品牌推广同步就可达成。
4、正宗的人口老龄化受益股，未来三五年大概率能保持15%的复合增长。
24年Q1业绩同比而言，还是面临较大压力，希望能有200亿以下买入机会。
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1、中国人口老龄化数据 （一）网页链接
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