羚锐制药这个小市值公司还挺有意思。
公司主要产品为通络祛痛膏、活血消痛酊、壮骨麝香止痛膏、吲哚美辛贴片、丹鹿通督片、医用退热贴、三黄珍珠膏、糠酸莫米松乳膏、锐枢安芬太尼透皮贴剂等。
小时候大家都买过的二只老虎那个狗皮膏药，就是这家公司。它是这个领域的隐形冠军。
2000.10.18上市，募资3.2亿。上市时市值20亿，2005年最低5亿，到今天市值109亿，创历史新高，19年22倍，年复合回报大概接近18%，是一个小牛股。
另2013年，2016年二次定增募资共6.74亿。
1、营收&净利润
2013-2022，营收从6.87亿增长到30.02亿，年复合增长15.89%；近五年复合增长7.89%。
2013-2022，净利润从1.05亿增长到4.65亿，年复合增长16%；近五年复合增长13.85%。注意这个利润增长，片仔癀也只有16.69%。
2、毛利率&净利润率
公司毛利率相当不错，长年保持70%以上，且相对稳定，说明市场地位基本稳固。
销售费用率非常高，这有点像中医药行业的普遍特点。
3、负债及ROE
粗看公司资产负债率较高，但有息负债非常低，说明其它基本上是预收账款、应付账款，说明公司在供应端处于非常强势的地位。
近几年roe持续提升，从15%提升到最近的18%以上。资产回报率越来越好，23年可能会突破20%。
4、人效
人均营收不高，连续三年会超过100万元，人均净利润超过18万元，中等水平。但人效过去10年一直是在提升的，并且提效惊人。
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2013-2022年，净利润总额25.67亿，其中分红14.62亿，分红率约57%；
资本支出11.16亿，占整体净利润的43%左右，其中有部分资金是定增募集6.74亿。
净资产增加15.8亿，但在手现金13亿。由此可见，实际的资本开支不高，生意模式还是不错的。这也是最近几年持续保持70%以上高分红率的原因。
目前公司估值108亿，23年预计盈利5.4亿，PE20倍，Pb3.95。分红率预计70%，股息率3.5%。
羚锐未来是受益老龄化的高度相关公司之一，未来20-30年仍将享受老龄化的红利。若接下来仍能保持过去10年15%的复合增速，以现金流折现来算一下估值：
按现金流估值方法，如果未来我们预期有15%的收益率，羚锐的买入价格是17元左右。比当下的片仔癀更值得买。？当然这么精确的算法，显然是错误的。
总体来说，这家公司值得关注。
以上仅自己数据分析，不做推荐股票之用。
1、中国人口老龄化数据 （一）网页链接
2、中国人口老龄化数据 （二）网页链接