富石头侠

巴菲特阐述过很多次，企业拥有很多类型的护城河，包括品牌、规模效应、政策特许经营权等等，但是有一个护城河很少有被人认识到，也是我今天翻看到《资本回报》这本书才突然意识到的。
原来还有一种护城河叫代理人——中介模式，也就是生产商——代理人——消费者模式，在这个模式中，消费者不...

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一、低估企业的价值回归
在筛选财务风险低，破产风险低的企业，同时满足账面价值高于股价的10家企业，在A股而言表现相当不错，但遗憾的是相当年份找不到这样的企业，投资收益率为0，最终的平均结果只是略好于大盘。
在美股也相当不错，战胜了标普，与纳斯达克表现相当
在港股完全失效...

产品真正的关键：
①共情
很简单，就是表面上的意思，要和消费者共情，当然了看上去简单，实际上没有多少企业能做得好。
②聚焦
也很简单，你不可能做好每样产品，也没有必要做好每样产品，专注于有限的几个项目，把他们做到极致。
③灌输
产品的每一个方面都在向消费者传...

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不觉得有点冲突吗，一方面分红率越低意味着内在增长越高，一方面分红率高的企业你又给他们较高的修正系数，为什么呢？

#致敬价值投资大师查理·芒格#
作为投资路上不可多得的老师，芒格于昨日逝世了，离他的一百岁生日相距不远。喟然可叹，原来小小期待了一下他的百岁生日会是投资界一个的盛事，没想到最终只是享年99岁。
有查理这样的人做朋友是幸运的，当然了这可能只是我单方面的一厢情愿，不过自从读过...

回复@我要改昵称: 应该不是抽成的事，这种事都是好久以前的了，估计还有别的事//@我要改昵称:回复@京城Z先生:这种擦边球的业务各家都有做，斗鱼说不定还不是做的最大的，就这么点钱这么点事就只有他进去了。所以办企业还是别去武汉这种小地方，各种意义上的资源人脉能量差太多，小风小浪来了没预警...

所有的企业可能都不想成为周期性企业
周期性企业意味着什么？
意味着要成为靠天吃饭的人，没有竞争性优势，只能默默等待用低价去饿死同行，天气晴朗的时候再去吃一波饱饭，等待下一波饥荒。
没有企业想成为周期性企业，可惜这却不是他们自己所能决定的，这是先天骨子里带来的，所有人...

优势：
1.作为上市企业，已经算是中国最优质的一批企业了，在融资渠道上相比普通企业无疑更具优势，而自繁自养又是一类重资本类型的企业，资金成本低也算是一种优势
2.自繁自养企业另一大优势就是成本的控制能力，对比西方国家先进的养殖技术，我国的生猪养殖技术无疑是落后的，由此带来的...

美国在施行高利率的紧缩货币政策之后，国内经济依旧是呈现过热的景象，纳斯达克指数逼近新高，预期中的衰退并未出现。
中国施行低利率的货币政策，经济复苏缓慢，投资反而遇冷。
同时美元兑人民币汇率一路走高。
这种现象背后的原因是什么？
如果你是投资者，你会怎么做？当然是为...

正常来说，对一家企业了解越深，对其所在的行业了解越深，投资的成功率也越高。这是巴菲特告诉我们的，事实上也确实如此。
但是，现实却不总是这样的，甚至大部分情况都不是如此，现实大部分情况都是未知的，比如光伏企业，哪种路线才是未来的究极路线，会不会突然被什么核聚变之类的黑科技给...

买伊利的理由：
价格不算贵，股息率已经到达3.9，市盈率14倍
从长期来看，需求稳定，不太存在滑坡或者减少的可能
竞争格局也不错，既不存在垄断被制裁的可能，也占有相当大的市场份额
不买的理由：
成长能力堪忧
竞争优势似乎并没有那么强，多数是靠广告投放，赛事...

1.我为什么会觉得银行股低估？我到底是怎么想的。（提出假设并作出解释根源）
银行股的估值很长时间没有变过了，以江苏银行为例，每股收益从2016年刚上市的1块钱，到现在的1.6元，每股收益率增长了60%。
每股净资产也获得了不小的增长，从7.16增长到了11.42元，股价已经超过了净资产。

招行的缺点，一、可能也是银行业整体的风险，和国家的经济有关，错误的经济政策或者说中国未来的经济增长放缓甚至停滞，将会严重严重影响银行的收入，如日本经济增长停滞的二十年，经过三年疫情已经能很明显的感受到这一点
二、其他银行已经开始发力零售行业，而这一块过去没有太多竞争，主要...

为什么觉得腾讯好：一、它的通讯软件有很强的粘性，想要替换需要付出巨大的成本，要把通讯录的好友重加一遍。二、腾讯依然能够增长，人们对于娱乐的需求是永无止境的，作为最先触达用户的软件，依然拥有巨大的需求和流量。三、腾讯的投资部门依旧强大，依靠自身的流量赋能，能够获得超出市场平均水...

1.黑天鹅很少出现，但是对股票投资却有很大的影响。
2.股票价格有时候会暗含极端不确定性，比如房地产、银行等，这时候的价格已经已经充分暗示了未来存在崩溃的可能性，和对未来复苏的期待极低。
未来的经济复苏在这些股票投资者眼中反而成了某种概率很低的极端事件，换句话说经济复苏事...

权利的来源，有时候我一直会好奇一个问题，为什么古代的帝王会拥有生杀予夺的大权，凭什么他说一句“拖出到午门外问斩”，就会真的有侍卫把人拖出去咔嚓掉？
我不听他的话行不行，我把皇帝给咔嚓掉，自己来做皇帝行不行？
为什么周围的人一定就会听他的话，天子一怒，就会血流漂杵？权利的...

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