资金风暴中的中远海控

本文是作者的第四篇长文，前三篇链接网页链接，网页链接，网页链接。

海控在逻辑没有任何变化的情况下，短时间调整了40多个点。

在全球集运本月全部结束调整进入上升趋势并且涨幅不低，其中赫罗伯特甚至马上要再创新高的前提下，海控本月继续重锤十几个点。

在ccfi又创新高，scfi也上涨，港股海控和全球所有集运都在大涨的周五，全球只有a股海控在大跌，到底谁错了？？？

我认为，10块钱的海控，是极端资金风暴造成的。

第一、供需逻辑内核

海控究竟是否是疫情受益股的问题我们在10月份就反复讨论透彻了。首先，疫情确实造就了大量医疗物资的运输。然而，历史上真正的海运大爆发从来都是伴随着经济的大复苏。德路里预测今年全球GDP将增长6%，海运需求将增加15%，而船只新增供给只有2%左右，本人认为疫情结束全球经济复苏才会是集运真正的大行情。

并且集运运力在明年的供需剪刀差会更大，即使明年不考虑经济复苏的巨额需求，单单2022年新增船只供给也将会是历史上比例最低的一年。在此本人认为明年的海控业绩会更好！

第二、驳斥雪球上的无知观点

观点一：雪球上很多人认为长协价较低造成四季度利润低，这个观点不够客观全面。

因为三季度也是有长协，长协价格也一样。只能说东南亚和欧洲12月中旬才开始暴涨运费，存在一个收入延迟确认的问题。但是四季度依然会有60亿左右净利润，这已经是海控史上最高单季度利润了。

观点二：

有很多人把海控比作浙江龙盛，这纯属无稽之谈。

去仔细翻阅龙盛的财务报表可以看到，在所谓的爆炸事件后，龙盛的业绩根本没有改变，因为全是长协价格。所以龙盛彻头彻尾就是一场炒作，与基本面无关。而海控，大家仔细去研究三季度报表会发现，即使三季度的时候运价没有惊天暴涨，三季度海控的业绩报表依然无比靓丽，单单三季度的扣非净利润已经超过了去年全年。

观点三：

很多人把海控比作招商轮船，这更让人发笑了。

本人对于油运的研究和认知是非常深刻的，也曾在招商轮船上大幅盈利过。油运本质上客户和船公司实力不对等，那些石油石化巨头有大批造船永自己的船队运石油的实力。油运运费是事件驱动并且每天都会报价，运费可以一天涨十倍也可以几天就跌为十分之一，极为不稳定。

而集运面对的最大客户也就不过是沃尔玛、宜家。这些公司根本没有造船的意愿和动力，所以在议价领域，只要船公司不内讧，船公司会占据绝对的主动权。集运运价由三大联盟根据市场供需决定，是一个充分国际化的市场。以往都是半个月更新一次价格，在11、12月份由于供需极度紧张也曾经每周上调价格过。

目前为止ccfi在2000点以上，这是集运历史上从未出现的位置，也证明了我的观点。集运运价稳定了已经超过半年没有大幅波动，把海控和轮船简单进行类比的人，需要多做功课了。

第三，行业竞争格局变化

这个也可以去看中信建投、中信证券出的研报打打基础。整个集运行业熊了十几年，并且在2017年左右最黑暗的时候形成了三大联盟。在该倒闭的船公司全部死去之后，马士基一改自身长期战略，打算发展端对端数字化吃肉了，其余船公司纷纷跟进。之后整个行业慢慢进入了上升期，终于在2020年开始进入了集运牛市。

上次集运牛市是2003-2006年，持续了整整四年。ccfi在那四年里都在1400-1500点左右高位运行。集运行业在那次集运牛市中创造了巨额利润。

而这一次，刚刚进入集运牛市的第二个年头。长荣、马士基等船公司股价在之前一段时间已经创造过了历史新高。

第四，长协价意味着什么

首先，今年欧美的长协价格普遍比去年翻倍。这意味着ccfi指数今年一年都会保持在相对高位，由于1月份有些客户签订了美线的长期合同到明年四月，并且由于美线长协占比远比欧洲多，ccfi确定能维持在高位的时间可能更久。更不要提一些大客户去签订了两年的长期合同。

问题来了，这些客户傻吗？

其次，船公司的实际操作是今年反而收紧了长期合同的签订。中小型客户想签一个“打折”的长期合同难如登天。想去签，得先看看自己体量和实力够不够格。

那么问题来了，船公司为啥不和这些中小客户签呢？如果船公司战略上认为即时运价会很快跌倒合同价以下，不应该现在趁着强势多签一些长期合同吗？

船公司到底傻不傻我不知道，我只知道没有人比他们更懂自己所处的这个行业

由此我认为长协合同现在属于稀缺资源，船公司判断即时运费将会在1年内都远超长期合同的运费价格，所以才收紧长期合同的签订。

最后，2020年由于长协合同价较低，确实拉低了海控的业绩。但是在上半年几乎钓大鱼的情况下，凭借三四季度依旧发力拿下了超级牛逼的业绩。那么2021呢？长协价格是去年两倍，海控的业绩又该是多少呢？

第五，所谓国企垃圾不买国企

首先，要投资集运行业中远海控是a股唯一的标的。逻辑也是最清晰最简单粗暴的一个。我们想投资集运就只能投资它。

其次，茅台也是国企，茅台每年都在贵州扶贫上做出巨大贡献。那么我们能说因为茅台是国企，所以就垃圾腐败进而得出不买茅台股票的结论吗？

再次，虽然没有年报，但是仔细读一读海控白纸黑字的三季度报。海控真的对于运价的上涨在业绩上没有反应吗？由此可知海控去年四季度业绩会很好，今年一季度二季度会更好。

小故事：欧洲航线刚上涨时1月初，国内某公司去谈欧洲长协季度约，马士基开口2600美元，后来一问海控，你们猜报价多少？4000美元！别以为海控是慈善家，人家根本不想签，哈哈。当然后来2600美元的合同也被马士基撕毁了，马士基也意识到不该签这么低。

第六，资金面造成短期极端走势

海控在12月14-1月13号一个月时间内完成翻倍，之后急剧下跌，现在回头来看这样的走势应该是属于游资驱动。而东方航空等小非无脑出货让这次调整幅度远超大多数人的预期。

海控从高位已经整整调整了41个点。目前居然只有10元！要知道海控常年平均价格是在5.5左右。那么这波史诗级的刚刚启动的集运牛市海控居然只有不到一倍的涨幅？？？太让人匪夷所思了。

当然，我知道海控会回去，会再创新高的。剧情无非是海控慢慢走好后，均线多头排列。年报出来后，机构审核通过可以投资慢慢介入。游资看到海控走好后也会再来浇一把火，股价永远是资金在驱动。

那么资金会不会来呢？由于海控这夸张的业绩爆发性和持续性，我相信机构并不是傻瓜。有价值有业绩的企业，在a股市场上总会被大资金认可的。

最后，最近被连续重锤，本人也是相当窒息相当郁闷了，所以前几天真的没力气发声。我也不从认为自己是大V，只是一直分享自身观点和逻辑而已。海控这波调整也深深伤害了我。真是越懂它越执着，被伤害越深。

但我认为海控的未来—依旧是星辰大海！！！

 @润哥    @ctleo    @红领巾传奇YOLO    @文xmd    @阿阿华    @稳健plus   @轮回666   @老虎投资   @Bigpendan   @赛艇队长   @老牛骨头   @雨后_梧桐   @张平原   @郭荆璞   @寻找周期底部   @乘风破浪的小师父   @今日话题