自9月26日首次发布长文（关于集运以及海控的一些碎碎念。）后，海控已经从5.5元上升到10元区间。那么现阶段全球集运行业和中远海控自身正处于什么阶段呢？本文是作者的第二篇长文章，也是对于现阶段集运自身思考研究的一点点记录。
首先，让我们看看行业标杆马士基在做什么。
在日前公布完三季度业绩后，马士基集团CEO施索仁表示，马士基当前持有的运力符合公司规划，短期内没有再造新船的打算。“我们认为400万TEU的运力是足够的，目前公司拥有的超大型集装箱船数量可以满足当下的需求，如果我们计划建造新船，那一定是为了替换老龄船舶，替换的运力会在1万-1.5万TEU之间，并且是在租船不具备成本效益的前提下。”
施索仁指出，“当下订造船舶的技术风险较大，因为从2030年起船舶将使用何种燃料还未明确，所以现在订造船龄25年的船舶有风险。虽然短期内我们不会大量订造新船，但将继续投资于港口的自动化运营，并因此购入更多的集装箱。”施索仁表示，公司的目标是从400万标箱中挤出更多的可销售位置，不会因为竞争对手下单造船而感到压力。在完成对汉堡南美的收购后，公司已经获得了理想中的规模，将继续专注于物流和服务市场的整合！
解读：从马士基CEO的言论中不难看出，马士基在继续着重于端对端和数字化的推动，即使面对超高运价的诱惑，依然自律。如同过去的3年做的那样一样，并没有打算大幅提高运力。
那么对于整个集运行业而言，我们从老大马士基身上可以管中窥豹，运力供给不会大幅疯狂增长了。而且造船周期需要2-3年，集运需求几十年来都在缓慢上升，极个别年份因为黑天鹅事件有小的回调也只是一朵小浪花。长期看来，行业供需差有望持续拉大。
其次，让我们看看中远海控与马士基的相同与不同。
昨天有幸参加了招商证券组织的集运行业小范围交流会。在会上，中远海控的老总详细的回答了当下的一些问题。
海控老总首先介绍了海控未来的着力点依然是端到端，海控计划完成整个端到端过程中的资源整合，公路铁路海路都要包揽，这个是海控未来的发展方向。
我认为这一点和马士基的策略是一致的，也将是整个集运行业未来的发展趋势。
海控老总认为RCEP的签订不单单从海控自身来看，对于全球来说是多边主义和全球化的伟大胜利。至于对海控的影响建议我们关注货运量，绝对是非常有利的。东盟是我们的第一大贸易伙伴，之后可以关注贸易量会不会逐渐增加。他认为RCEP是需求的催化剂，国外三家研究机构预测明年海运需求会增加5%左右，但是这个比例没有考虑到RCEP的影响。
海控新开辟了印度到欧洲的航线，这点影响忽略。
有人提问长协价，海控老总说他的个人观点是美线会涨600以上，会从1450左右涨到2000以上。
关于三大联盟，海控老总认为马士基依然算是行业引领者，端对端和数字化做的非常不错，马士基自有的数字平台的下单占比已经从20%涨到53%左右，真的是快要革掉货代的命了。海控也一直在追随马士基的脚步，想要服务好客户，让客户就像寄快递一样寄送集装箱，随时可以查看集装箱到哪里了，甚至可以查看货物状况（生鲜等）。
海控老总认为，整个行业从盲目造船的低质量竞争转向高质量服务客户，实现的路径就是发展数字化和端到端。海控自身的订舱平台Synconhub也已经做的很成熟了，用户量不断攀升中。
关于美线的固定合同时间是1年，这几年比例从50%逐渐增加到55%。海控老总说，可以把眼光看到其他航线，他个人预期从明年开始其他航线会有美线化趋势，客户会倾向于签订给更多的长期合同。
海控老总认为，这个行业从17年开始就开始进入良性发展趋势，到如今数字化和端对端已经发展的非常不错，将来可以更好的服务客户。
个人评价：
海控与马士基的相同之处是都在大力发展端对端和数字化，而不同之处是海控会更受益于RECP的需求端增加，这是马士基眼红的长期红利。
对于海控老总的发言，我认为听了之后真替还在盲目只会造船的长荣、地中海等担心，而马士基、海控、达飞等拥抱未来努力发展端对端和数字化的船公司必将脱颖而出。对于很多传统货代，恐怕你们将来的利润会有相当一部分增加到海控、马士基等的利润报表里。
再次，从内在价值方面探讨，现在的中远海控究竟值多少钱。
三季度报出来之前，就有很多人问过我，而我一直是预计海控三季度单季度会有30亿左右的净利润。最终开出来是27亿扣非净利润，其中有几个亿的汇兑损失，所以说预测的也还算勉强。
关于海控的第四季度，复杂性又要高很多了。虽然说预测很容易被打脸，但在这我还用以前的估值手法，预估了一下，四季度保守估计会有70-80亿扣非净利润。全年大约108亿-118亿扣非净利润。这里面因为四季度利润还未完全锁定，运价仍在暴涨中，恐怕会有一定的误差，但也应该不会差太远。
如果按照110亿净利润，由于海控离周期顶部还有1-2年，目前仍处于周期起点位置，可以给20倍PE，推算年报后海控的合理市值在2200亿市值左右，对应股价17.9左右。
这里有人会问，给20PE合适吗，你凭什么给20PE？其实做过猪股的都知道，去年的牧原给了多高的PE。周期股就是要在高PE时买入，在周期顶部卖出。而海控的巅峰利润预计在400亿-800亿一年，到了那个时候，参考今年的牧原给10PE甚至更低也是合理的。
最后，关于海控最近的走势理解
我认为主升浪还没有到，现在的走势仍是由于海控过于低估造成的，15元之前仍处于估值修复阶段。外面看不懂的散户在观望，老朋友们纷纷交筹码，而聪明的机构有多少接多少。昨天海运板块大跌海控不跌的原因也是，市场终于发现了板块唯一真龙就是601919。市场可能会反应慢，但绝对不傻。
海控确实仍处于超高确定性机会中，并且仍旧极度低估。这样的集运盛世，甚至超越了2007年。
用中信建投交运首席韩军朋友圈的话来说：船上的朋友请做好准备迎接集运史诗级别行情吧！
周期之王，扬帆起航！~~
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