美国资产我会跟$Meta(META)$ 比性价比，中国资产我会跟$腾讯控股(00700)$ 比性价比。
茅台和腾讯哪个更好，这个话题可能很长时间内一直有争议，不会有标准答案。
对我来说，我比较喜欢腾讯的一点是：大家离不开微信这一点是无容置疑的，而高端白酒的未来有很多不同的声音，也就是说，在我看来腾讯还能赚很久，我也承认我看不太懂后者能赚多久。高端白酒真的能未来都能一直独立于白酒大盘的萎缩吗？
在赚得容易这点上，表面上看茅台好像非常容易，但深入去看，也并非那么容易，比如说，怎么平衡渠道和直销？比如说，怎么照顾国资平台的利益？比如说，怎么维持品牌目前的地位？比如说，怎么兼顾业绩增长和产品稀缺？特别是逆周期（目前好像正处于这个阶段）时怎么处理这些问题，并不容易。
而腾讯这边，正好相反，表面上看好像赚钱不那么容易，要绞尽脑汁做出用户喜欢的游戏、绞尽脑汁做好视频号吸引广告主来投放还要搞AI技术精准投放，似乎每个产生收入的业务都有强劲的竞争对手，但深入去看，好像并非那么困难，过去总能东方不亮西方亮，过去的腾讯一次又一次地用实际表现告诉股东：小马哥能搞好这些事情，股东们无需操心。
至于公司治理，茅台可以列入差的一档，腾讯可以列入良的一档。
这是我个人的一点看法，不一定对，过去茅台股价2700的时候也是这么看的，只不过那个价格的时候，写下这些文字没有任何意义。

从底层逻辑来看，腾讯和茅台都已经大到难以超越经济体景气度。在卖掉京东、美团股票后，一些逻辑变了，腾讯现在是在做数量型增长，除非再出现微信级别的国民级产品。视频号是非常重要的增长点，但不会改变腾讯的经营格局。后面腾讯的业绩，会与GDP增速关联紧密。
茅台的发展空间，不是看人口曲线，也不是看年轻人是否在喝白酒，而是看高端商务往来的频次和高收入人群增长的速度。前者与GDP的关联度比较大，后者则有一定的独立性，GDP从人均一万美元到两万美元的提升过程中，边际增量会变大。
从2016年开始，白酒整体上处于产量下降的趋势中，但高端白酒的销售，一直都保持着较高的增速，这也确保了白酒行业的销售收入一直是上升的。现在有阶段性问题，但整体来看，这个趋势还在延续。

国内最有价值两家公司，腾讯和茅台我也反复比较过，最终腾讯 300 买了 %15，茅台持有了 10 年，占百分之 70，腾讯我有一个不放心的点，20 年后，腾讯在互联网的位置是不是还是这么强大，我觉得变数远大于茅台在在白酒行业的地位，会看互联网行业发展史，有太多的不可预测，腾讯的底座是互联网内无敌的存在了，但内容领域仍被抖音挤压，其次 QQ-到微信，万一失败了，不可想象，白酒对于我来说就是国运，经济的润滑剂，传统文化，商业文化，饮食文化，社交文化决定的，很难变

1、高端局喝什么，从来都不是年轻人决定的
2、所以茅台换帅了

没有那一轮房地产的爆发，我们是看不到现在新能源车横扫洋品牌，看不到华为浴火重生的，何况白酒呢？昨天的数据，M1大幅负增长，和几年前相比，什么变化最大？

从生意属性来说，可能是值得25倍pe的，但是叠加这个公司治理，我就不懂了；如果是个私人公司，马上给你分红3000亿，让你马上收回15%投资成本，然后适度保持一点负债。时不时再给你涨涨价，现在现在估值很便宜。不持有茅台，不过看了帝亚吉欧的roic，再对比茅台的roic，不得不说，茅台是更加牛逼的生意。

五粮液和泸州老窖估值低分红高金融属性也小，抄底也是买这两个啊

转

观点新奇。

茅台到过8倍

确实，25倍真的没什么吸引力 。

如果考虑到50-70后在未来衰老速度，25倍只敢呵呵一下，15倍再想一想。它的确定性真的比腾讯高吗？

美金利息5% 人民币2.几 差不多一半
10pe 不就等于20pe

合理估值买好公司也没啥问题

腾讯跌倒10PE真没想到，到20PE就买满仓位，15PE就打光子弹了。立个flag，茅台这波肯定给不了腾讯这么好的机会