拿恒瑞和可口可乐举例子。
恒瑞今年PE（TTM）最高90，PB=18，五年年化扣非净利润增速21%，十年年化扣非净利润增速44%，长期看这家制药公司虽然在A股独一无二，但估值高估已经很明显，无论是直接估值法，间接估值法，一眼就能看出恒瑞是胖还是瘦。再者，选择卖掉怕没有机会买回来这种心态本身就不成熟，既然可以有耐心持有，为何没有耐心等待一个合理的价格呢。哪怕对基本面深研到无以复加的地步，你依然不可能百分百的了解一家公司，我不知道高估如此明显的情况下，还继续持有的理由是什么。
再来看巴菲特的爱股可口可乐，1988年到1998年，可口可乐净利润复合增长率为14.7%，1998底年股价66美元，市盈率46倍，巴菲特投资可口可乐的这十年，年投资回报率达28%。非常完美，但是，在接下来的十三年里，也就是1999年到2011年，可口可乐的净利润增速10%，十三年间股价却没有变化，市盈率从46倍下降至12倍，可真算得上是失落的十三年。
试问人生有几个十三年，可口可乐难道不伟大吗？难道不独一无二吗？巴菲特为何在1999-2011年这十三年里投资可口可乐颗粒无收？答案自然是高估。巴菲特对可口可乐的基本面理解不深刻吗？对可口可乐的未来洞察力不深刻吗？在基本面上，你做了所有该做的，但依然无法阻止一家伟大的公司股票因为高估而下跌，哪怕你是巴菲特。

我的观点是：
如果你觉得股价高估太多，需要好多年才能消化，那么卖出或适量减仓一定是可行的，至少不应该套上＂投机＂的帽子。
一，资金是有时间价值的，放几年当然可以，但减持也未必就错；
二，既然是市场高估，那么一定也会有低估至少正常估，既然有耐心持有，也应该有耐心等待买点出现；
三，之所以很多人说不卖，坚持持有，是因为不确定是不是低估，包括我在内的。但如果你确定是高估，理所当然会减持。

所以归根结底，问题是，你有没有能力，有没有信心确认是高估了。我自认为没这个能力，只好选择不动。

任何人对股市的了解都是片面的，对公司的了解都是片面的，任何人的逻辑只是逻辑网中的其中一部分。方老板，那么看好的分众传媒突然出现了大跌，你说这是为什么呢？看好的腾讯控股也出现了大跌。而且现在国家还控制了游戏的总量。这些东西你能想到吗？还有非死不可的大跌。你能想到他的资料泄露吗？去看看巴菲特买的股票吧？巴菲特与你们这些中国价值投资者的区别就是四个字安全边际。只有足够低的估值才能抵御各种的意想不到。

之前冯柳也说过类似的观点：估值基于回测和静态的，所谓多少PE也都是来自于历史而非未来，假如腾讯上市初期就100PE，今天也赚了很多钱，所以核心仍然是未来的成长解决当下的问题。宁可贵一点。当然公司本身看错 是另一问题。

为何执着于什么是投资什么是投机，长期稳定赚钱最重要，是不是投资不重要。你觉得恒瑞3000亿高估了，按照你自己的模型，可能未来三年都要消化估值，那就卖出呗，或者你觉得继续拿着几年不涨没问题，那就继续拿着。本质问题是拿着3000亿的恒瑞，未来几年的预期收益率怎么样。

不识庐山真面目，只缘身在此山中

安全边际是价值投资的基石，不过买入和卖出应该不同，买入尽量苛刻，核心竞争力和投资逻辑没有变化的话，卖出标准应该放松一点，甚至可以不卖。

Re

很简单啊，因为爱上这个企业。越涨越看越好，越自己幻想以后更大的空间更美的前景。在宇宙般广阔的空间面前，估值根本不是事。这样的事情每年都在发生吧。

看预期收益率吧，满足就看持有 否则就卖出

我刚打赏了这条评论 ¥6，也推荐给你。说，你到底是湿人还是夹头？

搬砖这事，我最有话语权，在2012年~2014年，招兴浦净资产股价都差不多，我用水晶球系统回测，在价差0.82元搬砖效率最高，一年下来，股数增加10%左右，三年增加25%筹码，然而在2015年后某天，筹码都去了兴业，然后坐看招行翻倍。。。