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高增长低估值的典范华夏幸福
一个企业过去几年ROE高达40%以上，净利润增长率高达30-50%，未来几年ROE很可能会维持在35%以上，净利润增长率30-50%，现在却以10倍左右的PE交易着，典型的高增长低估值标的，它就是华夏幸福。
华夏幸福几乎可以称为地产业中的茅台，房企的周期性总让人感觉...
产业园垫资尤其是3P确实是一级开发，但根据开发深度和广度一般涉及是土地整备，修路，上下水，天燃气管网建设，绿化，政府就是划出一块地，剩下都是企业搞了。华夏应该是这种模式，一般而言，具体产业入驻五通一平成本，不算土地成本，一亩核下来成本35~50万。算吧!
垫资又不是一天垫完，普遍建设期都5-8年，建设期内慢慢垫，华夏幸福总资产都快3000亿了，怎么垫不了，今年新增的项目也不过滑到每年垫800亿左右，所以华夏幸福的现金流才这么差，实在垫的项目太多太多了，导致没回款，才被迫增发，增加净资产和现金流同时降低负债率，然后去继续发新债来增强现金流。华夏幸福为什么要搞房地产，薄利多销，就是为了回款，画个沙盘就可以拿巨量预收款来垫资做ppp项目。PPP项目只要政府还的上款，风险倒不大，但是回款时间太长，华夏幸福这几年现金流差成这样子就是垫资垫太多了，城际铁路这种烂项目也要垫资，这个项目回款时间可能8，9年都指不定。现在哪个房企都是手上钱多的流油，华夏幸福做PPP做太大，所以现金流才是最差的房企。
他们硬要这么理解，那就把园区地产业务看成是垫资业务吧