垫资又不是一天垫完，普遍建设期都5-8年，建设期内慢慢垫，华夏幸福总资产都快3000亿了，怎么垫不了，今年新增的项目也不过滑到每年垫800亿左右，所以华夏幸福的现金流才这么差，实在垫的项目太多太多了，导致没回款，才被迫增发，增加净资产和现金流同时降低负债率，然后去继续发新债来增强现金流。华夏幸福为什么要搞房地产，薄利多销，就是为了回款，画个沙盘就可以拿巨量预收款来垫资做ppp项目。PPP项目只要政府还的上款，风险倒不大，但是回款时间太长，华夏幸福这几年现金流差成这样子就是垫资垫太多了，城际铁路这种烂项目也要垫资，这个项目回款时间可能8，9年都指不定。现在哪个房企都是手上钱多的流油，华夏幸福做PPP做太大，所以现金流才是最差的房企。