蓝筹股中唯一想像空间比较大的公司，现价低估，今年合理股价一百元

平安的风险在哪里？
请回答！

A，首先，在一个正常的商业市场环境里，你想收购一家roe20%以上的保险公司，很有可能要出价3pb甚至是4pb，才有可能买得到。其次，目前中国平安市值1.2万亿，但是以平安目前的产品线，未来十年保持净利增速复合15%，并不难，这样的话，2024年前，即不到6年其赚到的净利润总和就相当于目前市值了。做一个生意，你做6年就回本了，当然很划算了。中国平安的内在价值在22000亿--29000亿之间，目前价格具备足够的安全边际。

必须关注这个人。表述如此干净利落、层层递进、简洁清晰、逻辑严密、准确到位。这样的表述只可能是这个人的冰山一角。

我觉得应该是预期收益较好的合理估值。估值本身是市场化的，不是说市场有效，而是说市场是合力，不能说估值不合理。

从公司既往和保险行业空间，认为平安还有很大的上升空间也是合理的，但是实现的路径一定是斜率很高的么？还是有风险啊。因此预期收益可以看高，但是不能折现到当下

如果按照会计准则，保险尤其是寿险的会计利润是延后的。由于一般的会计制度无法完全反映寿险业务的全部，因此才有了"内涵价值"概念的出现。

与此同时，既然会计制度无法马上承认新业务保单在未来将产生的巨大价值，也就更无从谈起即时衡量未来利润对净资产的贡献。所以说寿险价值在会计计量下是严重低估净资产的。

并且理论上，寿险公司新业务发展越快，净资产被低估的越严重。而梁总问题中所说的情况基本就属于这一类型。

对于目前平安的估值问题。
我们目前最常看到的就是公司关于科技对金融附能的讨论。

一方面，从险资业务本身的P/EV和ROEV的角度，平安估值本就不贵。另一方面，再加上科技部分更加能够巩固上面的结论。

从估值来看，科技对各业务的润滑和协同效应明显未被体现。所以低估是一定的。

最后，按照梁总所给选项，我觉得我更倾向于A和B之间。即，"一般低估"与"极度低估"之间。这个评价是比较客观的。

至于将来科技的效应是否能够显著提升公司价值，让公司目前市值确实是"极度低估"。我觉得作为价值投资者我们最好不要急于下结论。暂时把这一块当作"安全边际"来看待。

$中国平安(SH601318)$ $中国平安(02318)$ $招商银行(SH600036)$

A到B之间，更靠近A。
就社会平均收益回报率，平均仅仅3-4个点，房租普遍1-3个点，大型蓝筹上市公司普遍低估。
平安保险的真实roe会超过25%，
1是长期投资经营性资产，比如互联网金融和健康，没有完全表达。
2是利润滞后于销售。
3是销售未来仍然有增长。

A，考虑到平安的成长性，应给予20倍的市盈率才合理！所以目前严重低估。

应该算是比较低估，介于A和B之间。
完全按市净率去算肯定不合理，因为净资产收益率在不断提升，比如2015年按净资产增长计（不是净利润）的实际ROE是15.43%，但2017年是23.45%。而且分红在不断提升，对净资产负向的影响会更大。分红对EV影响小不少，所以看PEV历史估值似乎更合理一些，但也不完全合理，因为平安的内含价值的收益率也在不断提升，比如所以按道理来说都应享有比以往更高的市净率和PEV的估值。中国平安正常的估值也应该有2.5倍的内含价值。

蓝筹股中唯一想像空间比较大的公司，现价低估，今年合理股价一百元

平安的风险在哪里？
请回答！

A，首先，在一个正常的商业市场环境里，你想收购一家roe20%以上的保险公司，很有可能要出价3pb甚至是4pb，才有可能买得到。其次，目前中国平安市值1.2万亿，但是以平安目前的产品线，未来十年保持净利增速复合15%，并不难，这样的话，2024年前，即不到6年其赚到的净利润总和就相当于目前市值了。做一个生意，你做6年就回本了，当然很划算了。中国平安的内在价值在22000亿--29000亿之间，目前价格具备足够的安全边际。

我觉得应该是预期收益较好的合理估值。估值本身是市场化的，不是说市场有效，而是说市场是合力，不能说估值不合理。

从公司既往和保险行业空间，认为平安还有很大的上升空间也是合理的，但是实现的路径一定是斜率很高的么？还是有风险啊。因此预期收益可以看高，但是不能折现到当下

C，21%的ROE，2.3PB，非常合理的估值，不贵不贱，价格没什么吸引力。$中国平安(SH601318)$

个人理解不是现在低估，
是十年来一直高估，用了10的股价下跌和利润上升才把高估填平，现在的恒瑞会不会重蹈平安的十年回归旅程