如果按照会计准则，保险尤其是寿险的会计利润是延后的。由于一般的会计制度无法完全反映寿险业务的全部，因此才有了"内涵价值"概念的出现。

与此同时，既然会计制度无法马上承认新业务保单在未来将产生的巨大价值，也就更无从谈起即时衡量未来利润对净资产的贡献。所以说寿险价值在会计计量下是严重低估净资产的。

并且理论上，寿险公司新业务发展越快，净资产被低估的越严重。而梁总问题中所说的情况基本就属于这一类型。

对于目前平安的估值问题。
我们目前最常看到的就是公司关于科技对金融附能的讨论。

一方面，从险资业务本身的P/EV和ROEV的角度，平安估值本就不贵。另一方面，再加上科技部分更加能够巩固上面的结论。

从估值来看，科技对各业务的润滑和协同效应明显未被体现。所以低估是一定的。

最后，按照梁总所给选项，我觉得我更倾向于A和B之间。即，"一般低估"与"极度低估"之间。这个评价是比较客观的。

至于将来科技的效应是否能够显著提升公司价值，让公司目前市值确实是"极度低估"。我觉得作为价值投资者我们最好不要急于下结论。暂时把这一块当作"安全边际"来看待。

$中国平安(SH601318)$ $中国平安(02318)$ $招商银行(SH600036)$