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跟踪了一年多的创新药公司，目前来看估计2/3的公司最后的命运就是退市或者被收购，他们的寿命取决于他们烧钱的速度，很难判断谁能不断引资，维持运营，管线的故事能兑现在黎明之前吗？在制药业这个高投入，高风险的地方，创始人需要科学素养与商业能力兼备，同时还得有点运气。创新药企黑马幸存者...

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巴比食品，看到第一眼就勾起了消费股投资的惯性直觉与本能反应。习惯性重复消费产品属性、加盟连锁快速扩张经营模式、规模化标准化工业化生产模式，三张王牌在手。像极了绝味食品，只不过绝味是冲动性消费，稳定性就不如巴比了。下面要重点关注扩张速度、效率提升能力与品牌提升情况了，值得好好跟...

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8月份还在想华东医药会不会走辉瑞制药在摆脱困境时实行的“自身温和研发+并购强化研发+强化营销能力”的新发展战略，从最近引进ImmunoGen的ADC，与重庆派金合作开发索马鲁肽来看，那么快就走出这两步棋，有点看头哦…

记录两笔收购交易对ADC估值的参考

关注这两年国外关于ADC的收购价格，可以为在中国上市的创新药公司有一个估值的锚做为参考。
一、在2019年3月与第一三共达成关于DS-8201（HER2 ADC）的69亿美元交易之后，阿斯利康今年7月27日与第一三共再次达成一款抗体偶联药物DS-1062的全球合作开发协议，交易总额高达60亿美元，其中首付款...

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创新药公司新药研发你追我赶的同时，有可上市的药品的公司，在商业化方面都还是很薄弱，在这个百珂争流的环境下，谁先抢到市场先机至关重要，医药公司之间在商业化方面进入了一个我有酒你有故事吗的关系。康方生物借助中国生物庞大的营销团队，百奥泰借助百济神州，信达借助礼来等等，各家都在寻求...

从行业间本质相似的商业逻辑中，找投资机会

之前一直跟踪春秋航空，之后遇到瀚蓝环境，那种似曾相似的感觉一下就在脑袋里浮现了，这两个的商业模式不就是一样的嘛。前者买飞机，开通新航线运人；后者买特许经营权，租地修焚烧场烧垃圾。两者都是大比例固定资产开支，但是前者的收入，经常会有各种状况，按下了葫芦起来瓢。后者的收入，属于...

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从君实生物的策略来看，采取的是快速上市、辅以“小适应症+大适应症”并快速扩大市场份额的竞争策略。特瑞普利PD-1先拓展黑色素瘤，鼻咽癌和尿路上皮癌三个病患群体相对较小的适应症，同时积极进行肺癌，肝癌，食管癌，乳腺癌等病患群体较大的适应症临床试验，带动大适应症的市场拓展。
选择与...

雾里看花的泽璟制药

研究完泽璟制药，对于我来说，属于难判断类型，很多逻辑点都不够扎实。
一、从公司现有的研究管线来看，多纳非尼是公司目前最重要的产品。
在药物设计上，多纳非尼与已上市的索拉非尼与仑伐替尼都是抗血管生成，VEGFR小分子抑制剂。合理地运用抗血管生成药物，能在血管消退之前修复异常的...

迪安诊断头上的达摩斯之剑----商誉

（该文发表于2018年年初，其中的数据很有参考意义，现在回过头去看，好像达摩斯之剑似乎在慢慢落下了。）
核心观点：基于现有资料，我们推断迪安诊断存在未计提减值损失的风险商誉4.71亿元，占公司账面商誉总额的28%。
检查范围：我们采用大额选样和特殊标的单独选样两种方法共选取核查样...

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为什么每次自己要布局的票都被高领截胡，上次的凯莱英，这次的健康元，真的是好巧不巧，只能安慰自己，你研究的方向对了，再接再厉吧！

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医药为什么能成为长牛行业。从需求端来看，生老病死这样的刚需贯穿每个人整个生命过程。从供给端来看，医药的发展总是在不断深化，疗法总是在不断创新。不断提供新的供给，创造新的需求。那还有哪个公司或者行业这样的成长特性呢？

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当时从进化论去思考坚果的重要性，除了形而上，一年后也应该回到细节处去复复盘，总结一下经验教训与收获了。
洽洽食品投资的复盘
从2018年底投资洽洽食品，主要逻辑：1、以前洽洽在做产品扩张时没有章法，比如做薯片，这个品类本来已经很成熟并有稳定的品牌占了足够的市场空间。同时，薯...

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$科伦药业(SZ002422)$ 对科伦药业组织架构调整的思考：
复盘科伦药业之前的布局及之前对其分析过于单薄：科伦的三发驱动战略，其实不能简单的线性相加1+1>2，它不是一个简单的相辅相成过程，反而可能是相互制约的。首先，大输液虽然是科伦成熟的产业，但是大环境下对输液板块是不友好的。其...

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21世纪是生物科技的世纪

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真正是一个把自己和人性看得太清楚的人。

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不能挥舞逻辑的大旗去对抗市场