今天尝试对茅台全年营业收入按分季度、分品种步骤进行分析和推导，结合公司的经营活动和目前的经济环境，最终测算出茅台今年四季度和全年营业收入和净利润。
一、茅台酒
今年Q3茅台酒收入244亿，同比增长10.9%，明显比前两季（17.4%和15.0%）回落，可能主要还是疫情的原因。
11月22日，茅台发布茅台酒营收894亿（含税1005亿）的经营数据，根据这点，我们可以把Q4茅台酒营收可分两段计算：
（1）、10月1日至11月21日，52天营收=894-前三季营收=150亿，这是明牌；
（2）、11月22日至年底，如果按第一段日均营收计算：40天营收=150/52*40=115亿，但考虑到最近已经恢复生产和经营，另外还有年底的冲量任务，结果一定远高于115亿，这个不太容易准备判断，粗略估算应该能达第一段150亿左右。
两段相加300亿和和我之前按5%同比增长计算结果（299亿元）基本一致，而且和我们感受到的Q4前半段的市场形势也基本吻合，因此Q4茅台酒营收估计299亿，同比增长5%。
因此，茅台酒今年四个季度营收同比增长会呈现逐渐走低的趋势（17.4%-15.0%-10.9%-5%？），这是大概率能看到的。
全年数据，茅台酒预计全年合计1043亿，同比增长11.6%。
二、系列酒
今年由于渠道改革（i茅台APP等直销渠道）、产品创新（如茅台1935）、产能释放等原因，茅台系列酒增长迅猛，Q3收入49.4亿，同比增长42%，丝毫看不出受疫情的影响。
不过这种增长速度在Q4或许难以为继，估计比Q3回落一点，按Q2、Q3平均值32%计算，预估Q4收入40.3亿。系列酒预计全年165.7亿，同比增长31.6%。
系列酒今年的高增长，在某种程度上让茅台继续在今年这种经营环境下依然保持较高的增长，这和茅台管理层的高瞻远瞩、锐意改革和努力经营分不开的，这里要给茅台管理层一个大大的赞！
三、营业收入
茅台酒和系列酒Q4合计营收339亿，同比增长7.5%。Q4增速7.5%看似很低，但如果考虑到前两个月的经济环境，能达到这个就不错了，其它白酒公司或许更糟。
茅台酒和系列酒预计全年营收合计1211亿，同比增长14%（详见下图），今年的营收增速，主要靠系列酒（特别是茅台1935）和i茅台自营平台。
四、营业总收入和归母净利润
根据以上数据，茅台2022营业总收入预计1243亿，其中营业收入1210亿，利息收入32.7亿（按去年计算）。
在主要支出中，营业成本、税金、三费都按营收的14%增幅来计算，其它和去年一样，得到税前利润总额844亿元，扣除25.2%企业所得税212亿元后，净利润631.7亿元。
最后还要扣除少数股东损益，如果留意今年财报，会发现少数股东损益在归母利润增长时却同比下降，三季报显示前三季同比下降18%左右（上图），估计是茅台股份与子公司茅台销售公司之间结算价调整有关。
如果今年少数股东损益26.7亿元（按同比-18%计算），最后2022年预估归母净利润605亿元，同比增长15.3%（详见下图）。
茅台今年如果有这个业绩，不知道您满意吗？和您预期差别大吗？
当然，我们看重的不是业绩数据而是推理逻辑，希望能通过茅台营收和利润的推导过程，帮助大家更好理解茅台，从而能独立分析茅台的业务趋势、营业收入和净利润。
声明：本文为个人投资备忘录，仅代表个人意见，结论和数据均可能有严重偏差，不作为投资建议。
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