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自IFRS 16生效后，EBITDA 是要加上使用权资产折旧。而使用权资产折旧就是租金支出。刚刚一季度公司加大了直营业务，租金支出自然大增。因此加回使用权资产折旧得出的EBITDA 其增速自然快过利润增速。
嗯，这也是我最近在思考的问题，但美国市场又是最佳的目标市场，很难舍弃。如果想到名创优品涉及的只是非常普通的低价日用品，以及在美国当地创造的就业和税收，还有一定比例的本地化采购，只能说这个概率并不算大，即使从中国进口的商品被征税了，也是面向所有零售商。
使用权资产折旧，如果不考虑后续新开门店，仅考虑既有门店，那么使用权资产折旧额是固定的（不仅包括租金，还有装修费），而新门店的销售爬坡是需要时间的，所以在大量开店的时期，会出现费用前置而利润后置的情况。随着门店不断成熟，利润会上升，不仅ebitda的增速会高于营收，最终的净利润增速也会高于营收。$名创优品(09896)$