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$特斯拉(TSLA)$ 现在的TTM PE是154，但是真实PE只有90（non-GAAP是73）。因为虽然汽车销售有季节性，但是目前特斯拉的销量都是单调递增的，而利润直接和销量相关。我们买入的是此刻的特斯拉的赚钱能力，即此刻的工厂的年化产能，所以应该用市值/(Q4利润*4)来计算PE才是准确的。如果用12月的产能来算，则PE分别是82.5和66.6(non-GAAP)。另一边是增速，用最理想的情况下2030到2000万销量，意味着年化增速为35%。或者换一种方法，到2015年到达500万销量，再按30%的增速到达2000万，按照这个增速，用仓老师的算法(15%利润率那版)，给到PE45，大概是1.5W市值，从现在市值8499亿算大概是年化15%的收益。当然这都是在只算卖车的业务，其他的“想象”先不算。
这种计算方式有个悖论：如果特斯拉只是造车卖车，那么是给不了45倍PE的。
特斯拉高估值的逻辑是隐含了所以卖车以外的商业模式的期待。
从目前来看，特斯拉商业模式可以分为三段（以后也许还会增加）：第一段，造车卖车；第二段，卖FSD；第三段，基于 FSD神经网络的robotaxi & Tesla bot。
对特斯拉2025年股价和市值的估算，不得不考虑第二段卖FSD的情形。如果届时FSD失败，那是给不了高估值的。FSD成功了，市值估算的关键因素在于FSD的渗透率。
只有FSD成功了，特斯拉商业模式第二段和第三段的整体逻辑才能成立，才有机会成长为市值破十万亿的公司。所以，这也就是今年马斯克一定要参加财报会议并且把FSD作为最高优先级的原因。
我其实有2套算法，一套是增速慢点15%净利润率，一套是增速快点12%净利润率。
$特斯拉(TSLA)$ 的运营费用率LTM已经从2年前的16.2%降到了13.2%，财务费用率差2.6%降到0.6%，将来综合费用率控制在10%是比较有把握的。
两套算法取决于特斯拉愿意25%毛利率卖车还是22%毛利率卖车，注意，我强调的是“愿意”，主动权在特斯拉手里，限制是产能。12%经利润率这版算出的市值高不少
如果FSD不成功，特斯拉就闭着眼睛造车呗，推出2.5万美元的经济车型，那2030年销售2000万辆，按平均3.5万美元的车价计算（1500万低端车型，500万高端车型，以及通胀因素），收入是7000亿美元，30%的毛利率，考虑到规模效应和所得税，15%的净利润率算是比较合理的，这样利润是1050亿，我们按1000亿来算，给15倍PE，造车业务2030年的合理估值是1.5万亿美元，合1500美元一股。
2021年丰田全球第一销量1050万辆。大众是930万辆！豪华车宝马奔驰奥迪加起来也才600万的销量。。。。。全球汽车销量这几年都是差不多下滑啊！2030年特斯拉的目标基本是拿下全球豪华车汽车。还要抢大众丰田的地盘，可能不？这是挖德国日本的墙角啊！
30%的增长率，你这脑子是豆腐脑做的吧，马斯克承诺交付增长率每年50%，实际70%的交付增长率已经连续增长了4年。现在的特斯拉汽车业务毛利率是27%，净利润率13.04%。特斯拉不是单纯的传统车机而是机器人的软件公司和新能源公司，这样的公司你10年内都看不到45倍的静态市盈率
我也是这个看法。制造优势（先发规模效应）和自动驾驶（如果能成，真实驾驶数据多的赢）是苹果迈不过去的坎，时间也不站在苹果这边。但还是很期待Cook退休前的最后一次出手的。（如果有）
增速的持续性是分歧所在。一个是竞争对手情况，一个是到底销售cap是不是存在。如果一致预期增速可以持续10年，或者特斯拉就是汽车苹果，未来高端车占半壁江山，bba都变诺基亚摩托罗拉，那当然不贵了。
看了仓老师计算过程，差别在于30倍还是45倍PE，这个差了50%。按照45倍版本算，现在持有是有15%年化收益的。总之还是押注马斯克要不要舍弃安全边际，可能马斯克是为数极少的不需要那么高风险溢价就可以押注的企业家吧。
你还给分成了阶段，特斯拉就是一个纯正的软硬件一体化智能制造类型的机器人公司。这里的人都什么眼力啊？还给特斯拉用传统估值方法估值呢！回家抱孩子去吧！
现在投资特斯拉是风险最小的阶段